ABD Hazine tahvil getirileri, ABD TÜFE verilerinin ardından Cuma günkü Kuzey Amerika seansında geriledi; ancak haftalık bazdaki hareketler, faizlerin haftayı daha yüksek tamamlamasına engel olmadı. 10 yıllık getiri 1 baz puan düşüşle %4,951’e inerken, hafta genelinde 16 baz puandan fazla, yani %3,49 yükseldi. 30 yıllık getiri 2 baz puan düşüşle %5,34’e geriledi; daha önce %5,38’i görerek 2007’den bu yana en yüksek seviyeye çıkmıştı. Petrol fiyatlarındaki güçlenme ve daha geniş jeopolitik gerilim, haftanın uzun vadeli getiri artışını besledi.
Enflasyon verileri genel olarak beklentilerle uyumlu geldi; çekirdek TÜFE beklentiye paralel kalırken sınırlı geriledi. Buna karşın bir önceki gün açıklanan güçlü ÜFE, Fed politikasında daha şahin bir yeniden fiyatlamayı tetikledi. Para piyasaları, gelecek haftaki toplantıda %0,25’lik faiz artırımına %91 olasılık veriyor. ABD Dolar Endeksi 99,00 civarında tutunurken %0,05 yükseldi. Piyasa bazlı enflasyon beklentileri de arttı: 5 yıllık breakeven oran %2,37’den %2,46’ya, 10 yıllık ise %2,35’ten %2,4’e yükseldi.
Sabit Getirili Kıymet ve Türev Piyasa Oynaklığı Stratejileri
10 yıllık Hazine tahvili getirisinin kritik %4,95 eşiği yakınında seyretmesi nedeniyle, türev işlem yapan yatırımcıların sabit getirili piyasada artan oynaklığa hazırlıklı olmasını öneriyoruz. Tahvil piyasası volatilitesini ölçen ICE BofA MOVE Endeksi’nin son dönemde yaklaşık 110 puan civarında seyretmesi, fiyatlarda keskin dalgalanmaların oldukça olası olduğuna işaret ediyor. Yaklaşan Fed politika toplantısı öncesinde bu ani hareketlerden faydalanmak için 10 yıllık Hazine tahvili vadeli işlemlerinde uzun straddle stratejilerinin uygulanmasını öneriyoruz.
Para piyasalarının %0,25’lik faiz artırımını %91 olasılıkla fiyatlıyor olması, Teminatlı Gecelik Finansman Oranı (SOFR) vadeli işlemlerini şahin politika sürprizlerine karşı oldukça hassas kılıyor. Tarihsel olarak, faiz artışının neredeyse tamamen fiyatlandığı dönemlerde yatırımcılar açısından ana risk Fed’in ileriye dönük yönlendirmesine kayar. Daha uzun süre yüksek faiz patikasına yönelik olası bir senaryoya karşı portföyleri korumak için Aralık vadeli SOFR kontratlarında “out-of-the-money” put opsiyonlarının alınmasını öneriyoruz.
Enflasyon, Enerji ve Kur Risk Yönetimi
Orta Doğu’daki çatışmanın yayılması Brent petrol fiyatlarında oynaklığı yüksek tutuyor; bu durum orta vadeli enflasyon beklentilerini yukarı itmeye devam ediyor. Bu riski yönetmek için tahvil pozisyonlarıyla birlikte enerji odaklı türev ürünlerde opsiyon spread’lerine bakılması gerektiğini düşünüyoruz. Ham petrol vadeli işlemlerinde call opsiyonu almak, Hazine tahvil getirileri üzerindeki ilave yukarı yönlü baskıya karşı etkin bir proxy korunma aracı işlevi görebilir.
Diğer yandan ABD Dolar Endeksi 99,00 civarında güçlü seyrini korurken 10 yıllık breakeven enflasyon oranı %2,4’e yükseldi. Artan enflasyon beklentilerinden yararlanmak için “paid” enflasyon swap’ları veya Enflasyona Endeksli Hazine Tahvilleri (TIPS) üzerindeki opsiyonlar kullanılabilir. Ayrıca USD paritelerinde kısa vadeli döviz opsiyonları işlemleri, önümüzdeki haftalarda ani ticaret gerilimleri ve kur dalgalanmalarına karşı korunmaya yardımcı olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
