Dow Jones Sanayi Endeksi, dört ardışık kayıp seansının ardından yaklaşık 510 puan artıda 52.600 seviyesinin hemen altında işlem gördü. Bu hareketin yaklaşık 100 puanlık kısmı 12:30 GMT’de açıklanan TÜFE verisinin ardından gelirken, kalan bölüm Hazine tahvil getiri eğrisinin uzun tarafında görülen geri dönüş sonrasında oluştu. 10 yıllık tahvil faizi 5,00% seviyesine doğru yükseldikten sonra yön değiştirerek 4,90% civarına gerilerken; 30 yıllık getiri, Perşembe günü 2007’den bu yana en yüksek seviye olan 5,37%’yi gördükten sonra günü düşüşle geçirdi. Buna karşın 2 yıllık faiz daha yüksekti ve 11 baz puanlık sıçramanın büyük bölümünü geri almış olsa da, odağı gelecek Çarşamba günkü karara çevirdi.
Enflasyon verileri, Ağustos’ta TÜFE’nin aylık 0,4% ve yıllık 3,4% arttığını gösterdi; çekirdek TÜFE aylık 0,3% ile 0,2% beklentisinin üzerinde gelirken, yıllık çekirdek oran 2,5%’ten 2,4%’e geriledi. Benzin fiyatları 3,9% yükseldi ve aylık artışın üçte birinden fazlasını oluşturdu; enerji endeksi yıllık bazda 16,3% arttı. Çekirdek mal kalemi aylık 0,1% ve yıllık 0,7% yükselirken, havayolu ücretleri aylık 2,7% ve yıllık 23,4% arttı. Ham petrol gerilerken, gösterge fiyatlar bir ayda yaklaşık 20% yükselmiş durumda; ABD’de motorin galon başına 6,05 dolara çıkarak bir ay önceki 5,32 doları geride bıraktı; enerji kaleminin endeks içindeki payı 2,4%. Michigan tüketici güveni 51,7’den 47,8’e inerken, beklentiler 51,5’ten 45,8’e geriledi; enflasyon beklentileri 1 yıl için 4,0%’tan 4,6%’ya ve 5 yıl için 3,3%’ten 3,4%’e yükseldi. Vadeli işlemler, gelecek hafta için 3,75-4,00% olasılığını 86,71% olarak; 9 Aralık’a kadar 4,00-4,25% olasılığını 93,96% olarak; 17 Mart’a kadar 4,25-4,50% olasılığını 89,29% olarak fiyatladı; buna karşılık Haziran ayı Fed “dot plot” medyanı bu yıl 3,8%, gelecek yıl 3,6% ve uzun dönem 3,1% seviyesindeydi. Ağustos perakende satış verisi, 0,6% düşüş (kontrol grubu -0,4%) sonrası Çarşamba 12:30 GMT’de açıklanacak; 18:00 GMT’de faiz kararı ve 18:30 GMT’de basın toplantısı izlenecek. Perşembe günü ise haftalık işsizlik başvuruları 206 bin ve Philadelphia Fed endeksi 47,4 bekleniyor. Teknik seviyelerde 50 günlük EMA’ya yakın 52.750 bölgesi direnç; üzerinde 53.000 ve 53.250 izleniyor. Destekler 52.100 ardından 52.000, 51.500 ve 51.300; 200 günlük EMA ise 50.250 civarında.
Piyasa Yapısı ve İşlem Görünümü
Piyasada geçici bir tepki yükselişi görüyoruz; ancak Dow Jones’un 50 günlük EMA’sı olan 52.750 civarının altında baskılandığı sürece türev işlem yapan yatırımcılara yapısal olarak düşüş (bearish) pozisyonunu korumalarını öneriyoruz. Endeks dört günlük kaybın ardından bir miktar toparlansa da, günlük Stoch RSI’ın 39 civarında seyretmesi bu kısa rallinin ivmesinin tükendiğine işaret ediyor. Tarihsel olarak, kısa vadeli tepkilerin kritik hareketli ortalamalarda başarısız olduğu benzer teknik kurulumlar, 52.100 gibi önemli destek seviyelerine doğru daha fazla geri çekilmeye zemin hazırlıyor.
10 yıllık faiz 5% eşiğinden geri çekilse bile, Hazine eğrisinin kısa tarafının daha fazla faiz artışını agresif biçimde fiyatlaması nedeniyle daha yüksek borçlanma maliyetlerine hazırlıklı olmalıyız. Bu tablo, 10 yıllık faizin 5,02%’ye dokunarak hisse piyasasında geniş çaplı bir düzeltmeyi tetiklediği Ekim 2023 dinamiklerine yakından benziyor. Uzun vadeli kredi üzerindeki kalıcı baskıya karşı korunmak için, özellikle çip üreticileri başta olmak üzere faiz hassasiyeti yüksek sektörlerde satım (put) opsiyonu alınmasını öneriyoruz.
Enflasyon, Enerji Baskısı ve Taktik Stratejiler
Çekirdek enflasyon sorunu ağırlaşıyor; çünkü yüksek yakıt maliyetleri artık ulaştırma gibi temel hizmetlere güçlü biçimde yerleşmiş durumda. ABD’de motorinin galon başına 6,05 dolarla rekor seviyeye çıkması ve ham petrolün son bir ayda 20%’lik kazançlarını koruması, şirket kâr marjları üzerinde ciddi baskı yaratıyor. Türev yatırımcıları bu sıkışmadan yararlanmak için enerji devlerinde alım (call) opsiyonları satın alabilir veya isteğe bağlı tüketim (consumer discretionary) hisselerinde satım (put) pozisyonlarıyla korunma arayabilir.
Ayrıca, tüketici güveninin 47,8’e sert düşmesi ve bir yıl sonrası enflasyon beklentisinin 4,6%’ya sıçramasıyla son derece oynak bir haftaya konumlanmak gerekiyor. Gelecek Çarşamba günü perakende satış verisinin Fed’in faiz kararından yalnızca saatler önce açıklanacak olması, büyük dalgalanma potansiyelini artırırken opsiyon piyasası bu riski yeterince fiyatlamıyor. Fed yeni faiz patikası projeksiyonlarını açıkladığında kaçınılmaz volatilite genişlemesini yakalamak için ana endekslerde uzun straddle stratejisinin kullanılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
