Başbakan Narendra Modi, rupi üzerindeki baskıyı artıran genişleyen dış ticaret açığını dizginlemeye çalışırken hanehalkına altın alımına ara verme çağrısında bulundu. Altın ve gümüş toplam ithalatın yaklaşık %11’ini oluştururken, petrolün payı yaklaşık %22 seviyesinde. Baskı, enerji maliyetlerindeki artışla daha da arttı: Hindistan yakıtının neredeyse %85’ini ithal ediyor ve ham petrol ithalatının yaklaşık %50’si Hürmüz Boğazı’ndan geçiyor. Bu arka planda hükümet Mayıs ayında altında gümrük vergilerini %6’dan %15’e yükseltti; buna karşın Titan Company, mağaza ziyaretçi trafiğindeki artışla birlikte ikinci çeyrekte kârını %63 artırdı.
İthalat kaynaklı baskılar artmaya devam etti. Hindistan’ın Mart 2026’da sona eren mali yılda mal ticareti açığı 330 milyar doları aşarak, bir yıl önceki 280 milyar doların üzerindeki seviyeden %17,9 yükseldi. İki zayıf ayın ardından altın ithalatı Temmuz’da Haziran’daki 20 tondan tahmini 40–45 tona çıkarak ikiye katlandı. Dünya Altın Konseyi verileri, ikinci çeyrekte mücevher satışlarının yıllık bazda yaklaşık üçte bir artışla 21 milyar dolara ulaştığını, tüccar gelirlerinin ise %30–60 yükseldiğini gösterdi. Talep geniş tabana yayılmış durumda: Yaklaşık üçte ikisi kentsel merkezler dışından geliyor. 2018 tarihli ICE360 anketi, her iki haneden birinin beş yıl içinde altın satın aldığını, hanelerin %87’sinin altın sahibi olduğunu ve en düşük gelir dilimindeki ailelerin %75’inden fazlasının bir miktar altın bulundurduğunu ortaya koydu.
Festival Sezonunda Altın Talebi ve İşlem Fırsatları
Hindistan’ın yoğun festival ve düğün sezonuna girmesiyle birlikte türev işlem yapanlar için net ve yüksek olasılıklı bir fırsat görüyoruz. Hükümetin ithalat vergilerini agresif biçimde %15’e yükseltmesine rağmen, ülkenin altına olan güçlü iştahı hızla geri dönüyor. Bu da önümüzdeki haftalarda altın vadeli işlemleri ve alım opsiyonlarında (call) belirgin bir yükseliş için pozisyon alınması gerektiğine işaret ediyor.
Tarihsel olarak Hindistan’da altın talebi, Dhanteras ve Diwali gibi önemli festivallerin etkisiyle Eylül-Kasım döneminde sıçrama yapar. Geçmiş yıllarda yerel altın fiyatları 10 gram başına 75.000 rupinin üzerine çıkarak rekor kırdığında bile fiziki alımlar neredeyse hiç gerilemedi. Yerel kuyumcuların şu anda stoklarını aktif biçimde yenilemesiyle, yurt içi MCX altın kontratlarında güçlü bir yukarı yönlü momentum bekliyoruz.
Rupide Değer Kaybı ve Makro İşlem Stratejileri
Aynı zamanda makroekonomik baskıya bakarak Hindistan rupisinde kısa (short) pozisyon alınması gerektiğini düşünüyoruz. Mart 2026’da sona eren mali yılda 330 milyar dolara ulaşan dev dış ticaret açığı, yerel para birimi üzerinde ciddi baskı yaratıyor. USD/INR paritesinde uzun vadeli işlem (long futures) almak, devam eden rupi değer kaybından faydalanmak için oldukça etkili bir yol.
Kontrol edilemeyen altın ithalatı ile yüksek küresel ham petrol fiyatlarının birleşimi, Hindistan’ın cari açık dengesini belirgin biçimde bozuyor. Veriler, ticaret açığı bu hızda genişlediğinde rupinin tarihsel olarak dolar karşısında sert aşağı yönlü ayarlamalar yaşadığını gösteriyor. Bu makro trendden yararlanmak için rupide ayı (bear) put spread stratejilerinin veya USD/INR’de uzun alım opsiyonlarının (long call) kullanılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
