Sterlin, Birleşik Krallık Maliye Bakanı Healey’in büyüme yanlısı mesajları ve mali kurallara bağlılık vurgusunun, planların nasıl finanse edileceğine dair belirsizliği sürdürmesi nedeniyle maliye ve para politikası risklerine açık kalmaya devam ediyor. Sunumun bitiminde EUR/GBP kısa süreli gerilese de ardından geçen Cuma oluşan bant içinde kaldı ve çaprazı yatay seyirde tuttu.
Gilt piyasası, nispeten yüksek yabancı sahipliği nedeniyle olumsuz bütçe haberlerine karşı hassas olarak tanımlanıyor; bu durum tepkileri büyütebilir ve sterlin üzerinde baskı yaratabilir. Fransa’da ise son yıllardaki bütçe endişeleri genellikle satışların diğer Euro Bölgesi tahvil piyasalarına da yayılmasına yol açarak, euro üzerindeki etkiyi sınırladı. Gelecek haftaki İngiltere Merkez Bankası (BoE) toplantısından şahin bir sonuç halihazırda fiyatlara girmişken, karar güvercin algılanırsa sterlin zayıflayabilir; EUR/GBP’nin üç aylık vadede 0,87’ye doğru kademeli yükselmesi bekleniyor.
Sterlin ve Giltlerin Politika Belirsizliğine Duyarlılığı
Türev işlem yapanların, artan maliye ve para politikası riskleri nedeniyle önümüzdeki haftalarda daha zayıf bir sterline hazırlık yapması gerektiğini düşünüyoruz. Birleşik Krallık tahvil piyasası, değişen küresel duyarlılığa karşı oldukça kırılgan; zira yurtdışı yatırımcılar hâlihazırda dolaşımdaki İngiliz devlet tahvillerinin (gilt) yaklaşık %29’unu elinde tutuyor. Yabancı sermayeye bu yüksek bağımlılık, bütçeye ilişkin hayal kırıklıklarının hızlı sermaye çıkışını tetikleyerek sterlini aşağı çekebileceği anlamına geliyor.
Riskler Karşısında İşlem Stratejileri
Bu görünümden faydalanmak için, kullanım fiyatı 0,87’ye yakın üç aylık alım opsiyonlarıyla (call) EUR/GBP’de yukarı yönü hedeflemeyi öneriyoruz. Tarihsel olarak Birleşik Krallık’ta mali belirsizlik dönemleri, bu pariteyi dar bantlarından hızla çıkarma eğiliminde oldu ve mevcut fiyatlama piyasanın bu riski hafife aldığını gösteriyor. Şimdi yukarı yönlü (topside) yapıların kurulması, görece düşük primle bu yukarı yönlü sürüklenmenin yakalanmasına imkân tanır.
Ayrıca BoE’nin gelecek haftaki toplantısı, sterlin pozitif beklentisi taşıyanlar için önemli bir aşağı yönlü risk oluşturuyor. Türev piyasalar hâlihazırda oldukça şahin bir politika patikasını fiyatladığından, politika yapıcılardan gelebilecek herhangi bir güvercin tonun sert bir satış dalgasını tetiklemesi muhtemel. Bu olay riskine karşı korunmak için kısa vadeli sterlin satım opsiyonları (put) kullanılmasını tavsiye ediyoruz; asimetrik getiri profili sterlin açısından aşağı yönlü hareketi belirgin biçimde avantajlı kılıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
