USD/INR, müdahale ve girişlerin tetiklediği önceki rupi güçlenmesinin ardından gevşedi ve 94 seviyesinin orta bandı civarında bir aralığa yerleşti. Petrol fiyatlarının yükselmesi ve doların ABD faiz artışı beklentileriyle destek bulması nedeniyle geri çekilmelerin sınırlı kalması bekleniyor; ancak yeni girişler, yakın vadede tek yönlü sert bir rupi değer kaybı riskini azalttı.
Dikkat, swap penceresi üzerinden gelen girişlerin likidite etkilerine kaydı. Bankacılık sistemi fazlası 10 trilyon INR’nin üzerine sıçrayarak 2022 ve Covid zirvelerini aştı; kalıcı bakiye ise 14 trilyon INR’ye genişledi. Bu durum, gecelik call faizlerini baskı altında tutuyor (haziran sonundaki ortalama 1 trilyon INR fazla ile karşılaştırıldığında). Ağustos enflasyonu gelecek hafta açıklanacak ve önceki %4,4’e karşı %4,8–4,9 aralığında görülüyor; gıda ve kıymetli metallerle bağlantılı baskıların çekirdeğe sızdığı izleniyor. 30 günlük VRRR’de zayıf talep, olası daha yüksek politika faizi öncesinde fonları bağlama isteksizliğine işaret ediyor; bu da Ekim toplantısına kadar daha uzun vadeli VRRR’lerin etkinliğini azaltıyor. Bu tarihten önce gelebilecek herhangi bir RBI likidite çekme adımının tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı yaratması bekleniyor.
Rupi Görünümü ve İşlem Stratejileri
Türev işlem yapanların, 94’ün orta bandına odaklanarak hafif yukarı eğilimli yatay bir USD/INR seyrine hazırlanmasını öneriyoruz. Güçlü sermaye girişleri Hindistan’ın döviz rezervlerini 710 milyar doların üzerindeki tarihî zirvelere taşıdığı için Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) ani bir rupi çöküşünü önlemek adına ciddi bir cephanesi bulunuyor. Bu nedenle USD/INR’de sığ geri çekilmelerde alım yapılmasını veya istikrarlı prim geliri hedeflemek için bull put spread gibi opsiyon stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz.
Brent petrolün varil başına 80 dolar eşiğini test ettiği ortamda yükselen küresel petrol fiyatları rupi üzerinde baskı yaratmayı sürdürecek. Aynı zamanda ABD’de katı seyreden enflasyon, bir Federal Rezerv faiz artışı daha beklentilerini besleyerek ABD 10 yıllık tahvil getirisini yeniden %4,20’ye doğru itiyor. Bu küresel baskılar, önümüzdeki haftalarda Hint rupisindeki olası güçlenmenin büyük olasılıkla kısa ömürlü olacağı anlamına geliyor.
Tahvil Getirileri ve Kısa Vadeli Faiz Pozisyonlaması
Hindistan tahvil getirilerinin daha da yükselmesini bekliyoruz; bu da devlet tahvili vadeli işlemlerinde kısa pozisyonları şu aşamada oldukça cazip kılıyor. Yurtiçi bankacılık sistemi 10 trilyon INR’yi aşan çok yüksek fazla likiditeyle dolu ve merkez bankası bu fazlayı çekmek istiyor. Merkez bankası, gelecek hafta %4,9’a tırmanması öngörülen yükselen enflasyonu kontrol etmek için likiditeyi sıkılaştırırken, gösterge 10 yıllık Hindistan tahvil getirisinin %7,10’un üzerine yönelmesi muhtemel.
Piyasa Ekim’de olası bir faiz artışına hazırlanırken, yatırımcıların fonları uzun vadeli enstrümanlarda bağlamaktan kaçınması gerekir. Merkez bankasının 30 günlük Değişken Faizli Ters Repo (VRRR) ihalelerinde son dönemde görülen düşük katılım, yerel bankaların zaten daha sıkı finansal koşullara hazırlandığını gösteriyor. Yurtiçi politikadaki bu yaklaşan değişimden faydalanmak için kısa vadeli faiz swaplarında pozisyon alınmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
