Altın, Fed’e ilişkin kısa süreli “güvercin” yorumun, güçlü ABD istihdam verileriyle hızla gölgede kalması üzerine sert dalgalandı. Vali Waller’ın, ağustos enflasyonu iyileşirse eylülde faizi sabit tutmaya daha yatkın olacağını söylemesiyle altın perşembe gününü 4.539,90 dolar seviyesinde kapattı; bu açıklama artış ihtimaline ilişkin zımni olasılıkları %63’ten %50’ye çekti. Tepki piyasalara yayıldı: iki yıllık tahvil faizi %4,32’ye gerilerken 10 yıllık %4,76’da kapandı; Dow 624 puan yükseldi ve S&P 500 %1,1 artarken Nasdaq %1,4 prim yaptı. Altın kapanışa doğru %2,8 yükselse de hareketin ömrü kısa oldu.
Ağustos tarım dışı istihdam 55 binlik beklentiye karşı 162 bin geldi; önceki iki ay toplamı 55 bin yukarı revize edilirken temmuz verisi de eksi bölgeden artı 21 bine çevrildi. İşsizlik %4,1’de kalırken ücretler %0,3 arttı; bu tablo kısa vadeli faizleri yukarı çekti ve faiz artışı olasılıklarını yeniden %60’ın üzerine taşıdı. Dolar endeksi yaklaşık 98,9’dan 99,3’ün üzerine dönerken altın 4.427 dolar civarında işlem gördü ve gümüş daha hızlı geriledi. Madenciler tarafında GDXJ perşembeyi yaklaşık 132,3 dolarda %3,3 artıda kapatsa da ertesi gün yaklaşık %3,4 daha düşük seyretti. Petrol güçlü kaldı; Brent 95 dolar civarında ve haftalık bazda yaklaşık %7 yukarıda seyrederken, günlük Hürmüz geçişleri savaş öncesi seviyelerin yarısının altında kalmaya devam etti.
Fed Beklentileri Değişirken Değerli Metallerde Görünüm
Fed’in güvercinleştiği anlatısı çözülürken, önümüzdeki haftalarda değerli metallerde daha derin bir düzeltmeye hazırlanmak gerektiğini düşünüyoruz. 162 binlik büyük istihdam sürprizinin ardından altının 4.539,90 dolardan 4.427 dolara sert düşmesi, “en az direnç” yönünün artık aşağı olduğuna işaret ediyor. Türev yatırımcılarının altın kısa pozisyonlarına yönelmesi veya satım (put) opsiyonu alması; teknik omuz-baş-omuz hedefi olan 4.100 dolara doğru olası bir geri çekilmeyi hedeflemesi değerlendirilebilir.
Gümüşün, yeniden güvenilir bir öncü gösterge gibi davrandığını görüyoruz: yukarı hareketin kısa bölümünde daha iyi performans gösterirken aşağı dönüşte çok daha hızlı düştü. Tarihsel olarak gümüşün altına göre yüksek betası, ani geri dönüşün tüm metaller kompleksinde alım iştahının tükendiğine işaret ettiğini gösteriyor. Bu ortamda gümüşte kısa pozisyon veya ayı (bear) put spread stratejileri, altına kıyasla daha hızlı getiri sağlayabilir.
Madencilik hisseleri de önemli uyarı sinyalleri veriyor; GDXJ, %3,3’lük rallisini tek seansta tamamen geri verdi. Kilit direnç seviyelerinden gelen bu hızlı reddediş, martta gördüğümüz ve hızla daha derin satışlara evrilen sert tepki yükselişlerini andırıyor. Madencilerde uzun pozisyonlardan kaçınılmasını; bunun yerine geçici rallilerin kısa pozisyon kurmak için kullanılmasını öneriyoruz.
Dolar, Yükselen Faizler ve Bir Sonraki TÜFE Testi
ABD Dolar Endeksi’nin 98,9 civarındaki %61,8 Fibonacci düzeltme seviyesinde güçlü destek bulup 99,3’ün üzerine tepki vermesi, emtialar açısından oldukça olumsuz bir gelişme. Tarihsel olarak dirençli bir dolar ile yükselen kısa vadeli Hazine faizlerinin birleşimi, altındaki yükselişler için aşılması zor bir bariyer oluşturuyor. Eylül ortasındaki toplantı için faiz artışı beklentileri %60’ın üzerine çıktıkça doların yukarı yönlü seyrini sürdürmesini bekliyoruz.
Düşüş senaryomuz açısından bir sonraki kritik kontrol noktası, gelecek cuma açıklanacak TÜFE verisi. Verinin, Brent petrolün 95 dolara kadar son dönemdeki %7’lik sıçramasını yansıtması muhtemel. Enflasyon verisi yüksek gelirse, Fed’in şahin duruşunu pekiştirecek ve değerli metallerde bir sonraki düşüş dalgasını tetikleyecektir. Türev yatırımcıları bu veri öncesinde koruyucu zarar-kes seviyelerini yakın tutmalı, ancak pozisyonlanmada kısa yönlü ağırlığı korumalıdır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
