Donald Trump, Ağustos ayında tarım dışı istihdamın 162 bin artmasının ardından ABD faiz oranlarının sert biçimde düşürülmesi yönündeki talebini yineledi; söz konusu artışın beklentilerin üzerinde olduğunu söyledi. ABD’nin ekonomik ve finansal gücünün, daha güçlü kredi değerliliğiyle birlikte, dünyadaki en düşük borçlanma maliyetlerinden bazılarına yansıması gerektiğini savunan Trump, Federal Rezerv’e (Fed) yeniden daha gevşek bir duruş benimsemesi için baskı yaptı.
Trump ayrıca para politikasını ticaretle ilişkilendirerek şu uyarıda bulundu: “Faizi düşürün yoksa açık verdiğimiz ülkelerle ticareti durdururum”; ABD’ye karşı fazla veren ortaklarla ticareti kısıtlamakla tehdit etti. Trump bu yaklaşımı tarifelere alternatif olarak sunarken, piyasalar istihdam verisi sonrası faiz görünümünü fiyatlamaya çalışırken Fed üzerindeki siyasi baskıyı da sürdürdü.
Politika Gerilimi ve Piyasa Oynaklığı Riskleri
Bugünkü beklentilerin üzerindeki Ağustos istihdam verisi—162 bin yeni istihdam—normal şartlarda Fed’e faizleri sabit tutmak için gerekçe sağlar. Ancak Fed’in yeni yönetimine yönelik, faizlerin agresif biçimde indirilmesi yönündeki tazelenen siyasi baskı ciddi bir politika gerilimi yaratıyor. Yönetimin borçlanma maliyetleri üzerinden dramatik ticaret durdurma tehditleri savurması nedeniyle, türev yatırımcılarının ani politika değişimlerine hazırlıklı olması gerektiğini düşünüyoruz.
Tarihsel olarak, siyasi baskı güçlü ekonomik verilerle çatıştığında piyasa oynaklığı belirgin biçimde artar. 2018 ve 2019’daki benzer ticaret gerilimleri sırasında CBOE Volatilite Endeksi (VIX) sık sık 25 seviyesinin üzerine sıçramıştı. Önümüzdeki haftalarda ticaret başlıklarının tetikleyebileceği ani düşüşlere karşı korunmak için, kısa vadeli VIX alım (call) opsiyonlarıyla hisse portföylerinin hedge edilmesini öneriyoruz.
Faiz ve Kur Piyasalarında Stratejik Konumlanma
Bir dizi sınırlı indirimin ardından federal fonlama faizi şu anda yaklaşık %4,5 seviyesinde bulunurken, vadeli piyasalar daha hızlı indirim olasılığını muhtemelen yanlış fiyatlıyor. Bu farktan yararlanmak için Secured Overnight Financing Rate (SOFR) vadeli kontratlarında pozisyon alınmasına bakmalıyız. Aralık 2026 vadeli SOFR kontratları üzerine alım (call) opsiyonu almak, Fed’in siyasi baskıya boyun eğerek beklenenden daha derin faiz indirimlerine gitmesi halinde kazanç imkânı sağlar.
Fazla veren ülkelerle ticareti durdurma tehdidi döviz piyasalarını güçlü biçimde etkileyecektir. Euro ve Japon yeni karşısında USD alım opsiyonları alarak daha güçlü bir ABD dolarına hazırlıklı olmalıyız. FX straddle stratejileri kullanmak da, bu ticaret tehditleri geliştikçe ilgili paritelerde kaçınılmaz sert dalgalanmalardan faydalanmamıza yardımcı olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
