USD/JPY, Asya işlemlerinde kısa süreliğine 160,00’ın hemen üzerine çıkarak Temmuz sonundan bu yana en yüksek seviyesini gördü; ancak toplantı özetinin ardından ve yeni müdahale söylentileriyle 2 yenden fazla geri çekilerek 158,50 civarına döndü. 158,50 seviyesi yaklaşık 30 pip kadar aşağı kırıldıktan sonra yeniden geri alındı. Altı hafta önce Japonya ve ABD, 1998’den bu yana ilk ortak yen-alım operasyonunu gerçekleştirdi: Perşembe günü Japonya kaynaklı satışın yaklaşık 60 milyar dolar, Cuma günü 25 milyar dolar civarında olduğu, takip eden Pazartesi günü de ilave bir dilim geldiği bildirildi; ABD ayağı ise 5-10 milyar dolar olarak tahmin edildi. Parite 164,00’e yakın seviyelerden yaklaşık 155,25’e geriledi; bu, 100 milyar doların üzerinde bir tutara karşı yaklaşık 9 yenlik hareket anlamına geliyor. Buna karşın beş hafta içinde yeniden 160,00’ın üzerine çıktı.
Tokyo’nun müdahale kapasitesi, Hazine tahvili teminatı karşılığında dolar likiditesi sağlamak için Fed’in bir imkânına erişimle destekleniyor; bu da tahvilleri doğrudan satma ihtiyacını azaltıyor. Ancak operasyonlar, kısa sürede yeniden baskın hale gelen temel dinamikler karşısında zorlanıyor. Japonya 10 yıllık devlet tahvili faizi 1996’dan bu yana ilk kez %3’e ulaştı; bu hareket, daha sıkı para politikası beklentilerinden ziyade mali genişleme ve borç-servis matematiği çerçevesinde fiyatlanıyor. Gözler 18 Eylül’deki Japonya Merkez Bankası (BoJ) kararına ve ABD verilerine çevriliyor: 12:30 GMT’de açıklanacak işsizlik maaşı başvurularının 203 bin’den 205 bin’e yükselmesi bekleniyor; 14:00 GMT’de ISM hizmetler PMI 54,1’den 54,3’e, önceki “prices paid” endeksi 70,3 seviyesinde. Özel sektör istihdamı 47 bin’e karşı 38 bin geldi. Cuma günkü tarım dışı istihdamın, önceki veri setinde 23 bin istihdam kaybı sonrası, 58 bin artış göstermesi; işsizliğin %4,1, ücretlerin aylık %0,3 artması bekleniyor. Ayrıca 12:30 ve 19:00 GMT’de iki Fed yetkilisinin konuşması planlanıyor. Teknik tarafta 160,00 seviyesi 50 günlük EMA ile örtüşüyor; destekler 158,50 ardından 158,00. 200 günlük EMA 157,50 civarında; müdahale dip seviyesi 155,25. Stoch RSI yaklaşık 87.
Türev Stratejisi: USD/JPY Gücü İçin Pozisyonlanma
Türev yatırımcılarının, Tokyo’dan gelen süregelen müdahale uyarılarına rağmen USD/JPY’de yukarı yönlü ivmenin devamı için hazırlıklı olmasını öneriyoruz. Parite 160,00’ı yokladıktan sonra 158,50’ye gerilese de, bu tür geri çekilmeler trend dönüşünden ziyade alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Geçmiş, milyarlarca dolarlık ortak müdahalelerin dahi yalnızca geçici rahatlama sağladığını ve piyasanın temel dinamiklerinin kısa sürede yeniden baskın çıktığını gösteriyor.
158,50’deki kritik destek tabanı korunduğu sürece, alım yönlü stratejileri (örneğin alım opsiyonu/call alımı) tercih ediyoruz. Bu seviyeden güçlü bir tepki, önce 160,00’ın yeniden test edilmesini ve potansiyel olarak 164,00 civarındaki zirveye yönelimi gündeme getirebilir. Ancak parite 200 günlük üssel hareketli ortalama olan 157,50 civarının altında günlük kapanış yapabilirse, o noktada düşüş yönüne döner ve uzun pozisyonları kapatırız.
Makro Çerçeve: Getiriler, Merkez Bankaları ve Kritik Veri Başlıkları
Japon 10 yıllık tahvil faizleri son dönemde %3 ile çok on yıllı zirveye çıksa da, bu hareket agresif faiz artışı beklentilerinden ziyade yüksek kamu borcu arzını yansıtıyor. BoJ 18 Eylül’de faiz artırsa bile, 16 Eylül’de toplanacak Fed ile getiri farkı 2,5 puanın üzerinde kalmaya devam edecektir. Bu büyük getiri farkı nedeniyle, resmi adımlarla oluşabilecek her geri çekilmenin ardından carry işlemlerinin kısa yen pozisyonlarını hızlı biçimde yeniden kurmasını bekliyoruz.
Bugünkü işsizlik başvuruları ve yarın açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisi, 160,00 seviyesinin ne hızla yeniden test edileceğini belirleyecek kritik başlıklar. Güçlü ABD verileri, BoJ toplantı fırsatı dahi bulamadan pariteyi yeniden 160,00’a taşıyabilir. Bu oynaklıkta, ani ve kısa süreli müdahale sıçramalarına karşı sermayeyi korumak için yapılandırılmış bariyerler veya risk reversal stratejilerinin kullanılması uygun olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
