UOB, Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) Aralık 2026 Para Politikası Kurulu (MPC) toplantısından başlayarak arka arkaya iki kez 25 baz puanlık faiz artışına gitmesini bekliyor. Tahmin, manşet enflasyonun 2027 mali yılının 3. çeyreğinde (Ekim–Aralık 2026) RBI’nin %2–%6’lık tolerans bandının üst sınırını aşacağı ve ardından erken 2028 mali yılının 1. çeyreğine kadar %6’nın üzerinde kalacağı yönündeki baz senaryoya dayanıyor. Bu görünüm, gerçekleşen (ex post) reel faizlerin negatifte kalacağına ve talep kaynaklı fiyat baskılarını sınırlamak için daha sıkı parasal koşullara ihtiyaç duyulacağına işaret ediyor.
Sıkılaşma öngörüsü, enflasyon dinamiklerinin hâlen gıda kalemlerinde yoğunlaşması ve 2026 başından bu yana hanehalkı enflasyon beklentilerinin güçlenmesiyle çerçeveleniyor. Enflasyon patikasından bağımsız olarak, Ağustos ayı RBI MPC tutanakları daha şahin olarak nitelendiriliyor; bazı üyelerin politika faizini yeniden ayarlamadan önce “bekle-gör” duruşuna işaret eden sinyaller verdiği, bu dilin ise potansiyel faiz artışlarına işaret ettiği yorumlanıyor.
Yaklaşan Faiz Artırım Döngüsü İçin İşlem Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcılara, RBI’nin bu Aralık itibarıyla şahin bir dönüşe hazırlanmasına karşı derhal pozisyon alınmasını öneriyoruz. Manşet enflasyonun 2027 mali yılının üçüncü çeyreğinde %6’lık üst tolerans limitini aşmasının beklenmesiyle, istikrarlı faiz oranları dönemi sona yaklaşıyor. Arka arkaya iki adet 25 baz puanlık faiz artışı bekliyoruz; bu da türev piyasasının yurtiçi faizlerin kısa vadeli patikasını muhtemelen yanlış fiyatladığı anlamına geliyor.
Önümüzdeki haftalarda, yükselen faiz beklentilerinden faydalanmak için 1 yıllık Gecelik Endeks Swap (OIS) piyasasında “payer” pozisyonları başlatılmasını öneriyoruz. Son piyasa fiyatlaması 1 yıllık OIS faizinin %6,80 civarında işlem gördüğünü gösteriyor; bu seviye, ardışık faiz artışlarını henüz tam olarak yansıtmıyor. Tarihsel olarak Hindistan OIS faizleri, merkez bankası söylemindeki değişimlere sert tepki verir; bu da Aralık toplantısı yaklaşırken işlemi belirgin şekilde asimetrik hâle getiriyor.
RBI Sıkılaşması Ortamında Tahvil ve Kur Fırsatları
Ayrıca, getirilerin yükselmesi beklendiğinden kısa-orta vadeli devlet tahvili vadeli kontratlarında kısa pozisyon alınmasını öneriyoruz. Hindistan’ın 10 yıllık gösterge tahvil faizi şu anda %6,95 civarında seyrediyor; ancak gıda enflasyonu mevcut yüksek seviyesi olan %8,2’ye yakın kalırsa kolaylıkla %7,25’e doğru trend edebilir. Önceki sıkılaşma döngüsünde tahvil faizleri, RBI’nin fiyatları kontrol altına almak için hızla harekete geçmesiyle hızlı yükselmişti; önümüzdeki aylarda benzer bir eğilim bekliyoruz.
Buna ek olarak, daha güçlü bir Hint Rupisi senaryosunu oynamak için kur türevlerinde güçlü bir taktik fırsat görüyoruz. Daha yüksek yurtiçi getirilerin yabancı sermayeyi çekmesiyle, vadeli işlem ya da opsiyonlar üzerinden ABD Doları’na (USD) karşı Hint Rupisi (INR) uzun pozisyonları cazip görünüyor. Bu eğilim, “bekle-gör” yaklaşımını terk etmeye hazır birkaç üyenin bulunduğunu ortaya koyan RBI’nin şahin tondaki Ağustos tutanakları tarafından da desteklenebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
