Küresel faizler, enflasyon endişeleri ve yoğun tahvil arzının getiri eğrilerini dikleştirmesiyle yükselişini sürdürdü. Japonya piyasaya yön verdi; 10 yıllık JGB getirisi 1996’dan bu yana ilk kez %3,00 seviyesini test ederken, ABD 10 yıllıkları %4,78 civarında, 2 yıllıkları ise %4,35 yakınında kaldı. Avrupa’da Bund %3,35, OAT %4,21 ve gilt %5,23 seviyelerinde anıldı. FX cephesinde hareket getirilere paralel seyretti; USD/JPY yaklaşık 159,9, EUR/USD ise 1,160–1,161 bandındaydı. Riskli varlıklar karışıktı: Nikkei %-0,2, KOSPI %+0,2, Hang Seng yaklaşık %-0,9; ABD vadeli işlemleri yataya yakındı. Brent yaklaşık %0,7 artışla 91,1 dolara, WTI ise yaklaşık %0,8 yükselişle 86,5 dolara çıktı. Altın %0,4 düşüşle yaklaşık 4.431 dolara gerilerken, BTC yaklaşık %1,3 artışla 78,7 bin dolara, ETH ise yaklaşık %2,3 yükselişle 2,47 bin dolara çıktı.
Jeopolitik gündem Hürmüz Boğazı’na odaklandı; raporlar, güney koridoruna rağmen tankerlerin vurulduğuna işaret etti. Kpler, pazartesi günü 10 günlük ortalama yaklaşık 14’e karşılık beş emtia geçişi kaydetti; bunların hiçbiri sıvı tanker değildi. İfade edilen hedef, eylül ortasına kadar gece başına yaklaşık 50 gemiydi. Avrupa’da hisse senetleri faiz baskısıyla zayıfladı: FTSE %-1,16 ile 10.699,05, DAX %-1,22 ile 25.960,39 ve CAC %-0,41 ile 8.300,69 seviyesine indi; STOXX 600 yaklaşık yatay kalırken enerji hisseleri yaklaşık %1,4 yükseldi. Makro verilerde Euro Bölgesi imalat PMI 52,7; Almanya 54,3 ve Fransa 51,1 olarak gerçekleşti. Almanya’da perakende satışlar aylık %-3,4 ve yıllık %-2,5 düştü; Euro Bölgesi TÜFE tahmini yıllık %3,3, çekirdek TÜFE %2,4 olurken işsizlik %6,4 seviyesinde açıklandı. Şirket/ sektör tarafında Novartis %+5,5, Air Liquide %+3,5; Partners Group H1 atfedilebilir kârın %-13 gelmesiyle %-7,0; Micron’da Tayvan’daki (yaklaşık 15 bin çalışanın neredeyse 10 binini temsil eden) sendikalar içinde %80’in üzerinde olası grev eylemine destek öne çıktı. Yapay zekâ altyapısında Anthropic’in 35 milyar dolarlık Lambda kontratı, daha önceki yapıya benzer şekilde 15 yıllık ve 19,6 milyar dolarlık taahhüdün (yaklaşık 50 milyar dolara çıkabilecek) devamı niteliğindeydi; Anthropic’in yeni hesaplama taahhütleri bir haftada yaklaşık 80 milyar dolar olarak verildi. Zhipu ise yaklaşık 100 bin yerli hızlandırıcı üzerinde altı günde 60 trilyon+ token üretildiğini; token başı maliyetin YB’den bu yana yaklaşık %80 düştüğünü ve performansın yaklaşık 3 kat arttığını, ayrıca ağustos sonu itibarıyla 1,6 milyar dolar ARR’ye ulaşıldığını (son haftanın hızına göre yıllıklandırmanın 2 milyar doların üzerinde) belirtti.
Küresel Piyasalar ve Politika Değişimleri
Küresel sabit getirili piyasada yapısal bir değişime tanıklık ediyoruz; Japonya 10 yıllığının 1996’dan bu yana ilk kez %3,0’a dokunması ve ABD 10 yıllık tahvillerinin %4,78 civarında tutunması bu dönüşümü öne çıkarıyor. Önümüzdeki haftalarda, devlet tahvili vadeli kontratlarında kısa pozisyon alarak veya daha yüksek nihai faiz oranlarına karşı korunmak için payer swaption satın alarak küresel getirilere yönelik kalıcı yukarı yönlü baskıya göre pozisyonlanmalıyız. Tarihsel veriler, eylül ayının sabit getiride sıklıkla uzun vadeli trend dönüşlerini tetiklediğini gösterirken, “daha uzun süre yüksek” rejimine hazırlık en acil önceliğimiz.
Japon Yeni, G20’de politika adımına ilişkin güçlü sinyallerin ardından, özellikle USD/JPY’nin kritik 160 seviyesi civarında gezinmesiyle, büyük bir harekete hazır görünüyor. Japonya Merkez Bankası’nın para politikasını normalleştirmesiyle Yen’de olası sert değerlenmeyi yakalamak için USD/JPY’de out-of-the-money put opsiyonları alınmasını öneriyoruz. 1985 Plaza Anlaşması gibi tarihsel örnekler, eylülün büyük kur rejimi değişimleri için klasik bir pencere olduğunu hatırlatırken, mevcut pozisyonlanma kısa Yen işlemlerinde ciddi bir “sıkışma” riskine işaret ediyor.
Enerji Piyasaları, Tedarik Zincirleri ve Defansif Stratejiler
Hürmüz Boğazı’ndaki artan gerilim, emtia geçişlerini son dönemdeki 14 gemilik ortalamaya kıyasla günde yalnızca beş gemiye kadar düşürerek Brent petrolü varil başına 91 doların üzerine taşıdı. Deniz yollarını açmanın beklenenden çok daha zor olduğu görülürken, bu arz yönlü şoktan faydalanmak için Brent ve WTI’da uzun call opsiyonları kullanılmalı. Ayrıca Avrupa’da yüksek doğalgaz fiyatları ve düşük depolama seviyeleri, enflasyon bağlantılı swaplar üzerinden işlem yaparak enerji kaynaklı enflasyon sıçramasının uzamasına karşı hazırlıklı olmamızı gerektiriyor.
Micron’un Tayvan tesislerinde, kritik yüksek bant genişlikli bellek (HBM) kapasitesini kontrol eden birimlerde yaklaşan grev tehdidi, eylül sonundaki bilanço sezonu öncesinde yarı iletken sektörüne ciddi volatilite enjekte edebilir. Bu tedarik zinciri kesintilerine karşı, özellikle büyük ölçekli yapay zekâ donanım kiralamalarının arkasındaki giderek karmaşıklaşan finansman yapıları dikkate alındığında, teknoloji endekslerinde kısa vadeli straddle’lar veya endeks put’ları ile korunma önerilir. Teknoloji değerlemeleri hem yükselen iskonto oranlarına hem de donanım darboğazlarına yüksek hassasiyet gösterirken, hisse senedi riskimizi volatilite bazlı türevlerle korumak kritik bir defansif adım olarak öne çıkıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
