Kevin Warsh’ın Jackson Hole sempozyumundaki açıklamaları, uzun vadede benzer bir hareket görülmeksizin kısa vadeli faizlerde sert bir yeniden fiyatlamayı tetikledi. 2 yıllık ABD Hazine tahvili faizi 11 bp artışla %4,34’e sıçrayarak marttan bu yana en büyük günlük yükselişini kaydederken, piyasa eylül ayında faiz artırımına ilişkin zımni olasılığı daha önceki %31’den %61’e taşıdı; bu da konuşma öncesi fiyatlamaya göre %25’lik bir artışa işaret etti. 10 yıllık getiri %4,7 civarında, 30 yıllık %5,2 civarında ve mortgage faizleri yaklaşık %6,7 seviyesindeyken Warsh, finansal koşulların kısıtlayıcı olmadığını söyledi; bu da hareketin mali güvenilirlik kaynaklı bir olaydan ziyade para politikası odaklı olduğunu gösterdi. Hisselerde tepki sınırlı kaldı: Dow 9 puan geriledi, S&P 500 20 puan düşerek 7.711’e indi, Nasdaq 140 puan kaybetti ve Russell 42 puan (yaklaşık %1,4) düştü; “Mag 7” ise 210 puan yükseldi.
Getiriler yükselip dolar güçlenirken altın sert satış gördü; %3’ten fazla—yaklaşık 150 dolar—gerileyerek 4.630 civarından 4.455’e indi, ardından 4.530’un kırılmasıyla gece işlemlerinde 4.396’ya doğru düşüşünü sürdürdü. 4.370 seviyesi destek olarak öne çıkarılırken, ağustos başındaki diplerden gelen %14’lük rallinin ardından 4.200 olası bir “reset” seviyesi olarak değerlendiriliyor. Petrol, haftayı yaklaşık %4 düşüşle 83 dolar civarında geçirirken, ABD’nin Larak Adası’nda iki İran roket rampasını vurmasının ve İran’ın Ürdün’deki iki ABD hava üssüne füze ve İHA saldırılarıyla karşılık vermesinin ardından %3,4 yükselerek 86,30 dolara çıktı. Ayrı olarak, ABD–Venezuela anlaşmasında 65 milyar varile atıf yapılırken, 17 sahadan günlük 1,5 milyon varillik başlangıç hedefi belirtildi. ABD vadeli işlemleri eksideydi (Dow -135, S&P -25, Nasdaq -33, Russell -8) ve 2 yıllık getiri yaklaşık 3 bp geriledi; gündemde S&P Global PMI’lar, ISM Prices Paid ve New Orders, JOLTS, ADP ve NFP verilerinin yanı sıra PANW ve Dell (Salı), Broadcom ile Snowflake ve HPE (Çarşamba) ve Zscaler ile Ciena (Perşembe) bilançoları bulunuyor.
Faizler, Hisseler ve Türev Stratejiler
Jackson Hole’dan gelen son şahin tonun türev piyasalarca sindirildiği bu dönemde, önümüzdeki haftalarda temkinli hareket etmek gerekiyor. 2 yıllık ABD tahvil faizinin %4,34’e yükselerek eylül için %61 zımni faiz artırımı olasılığına işaret etmesine rağmen, getiri eğrisinin uzun tarafı görece stabil kaldı. Bu agresif para politikası yeniden fiyatlamasından yararlanmak için türev yatırımcılarının SOFR vadeli işlemleri gibi kısa vadeli faiz opsiyonlarına odaklanmasını öneriyoruz.
Tarihsel olarak eylül, hisse senetleri için takvim bazında en zayıf aydır; S&P 500 1928’den bu yana ortalama %1,2 düşüş sergilemiştir. Endeksin 7.711 civarında seyrettiği ve kritik desteğin 7.650’de bulunduğu ortamda, endeks opsiyonlarında put spread gibi düşüşe karşı koruma stratejilerinin devreye alınması uygun görünüyor. Küçük ölçekli hisselere dayalı türevler, özellikle Russell 2000 putları, şu aşamada oldukça cazip; zira daha küçük şirketler, kısa vadeli borçlanma maliyetlerindeki ani sıçramalara çok daha hassas.
Emtialar, Jeopolitik ve İşlem Fırsatları
Altının 4.455 dolara uzanan son %3’lük düşüşü, metal yatırımcıları için kritik bir teknik test niteliği taşıyor; fiyat, 4.370’teki trend çizgisi desteğinin hemen üzerinde tutunmaya çalışıyor. Tarihsel olarak altın boğa piyasalarında, ani sıkılaşma korkuları sırasında yükseliş trendine devam etmeden önce %5 ila %10 arası sağlıklı düzeltmeler görülebiliyor. 4.200’deki daha güçlü destek seviyesine yakın out-of-the-money put satışı veya 4.370 seviyesinin yaklaşan veri akışı boyunca sağlam kalması halinde call opsiyonu alımı öneriyoruz.
Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimler, ham petrolü hızla 86,30 dolara taşıyarak enflasyon görünümünü kolayca bozabilecek yeni bir risk primi ekledi. Venezuela petrol anlaşması gibi uzun vadeli arz anlaşmaları stratejik açıdan önemli olsa da, fiziksel arz üzerinde etkilerinin görülmesi yıllar alacaktır. Yakın vadede, askeri sürtüşmelerin enerji piyasalarını tetikte tutması nedeniyle ani oynaklık sıçramalarına karşı WTI ham petrolünde uzun call opsiyonlarıyla pozisyon alınmasını öneriyoruz.
ISM İmalat PMI’ı ve cuma günkü tarım dışı istihdam (NFP) verisi dahil bu haftaki yoğun veri takvimi, piyasanın faiz artırımı endişelerini ya doğrulayacak ya da erken olduğunu gösterecek. Bu raporlar açıklanırken hisse ve sabit getirili opsiyonlarda zımni oynaklığın yükselmesi beklenmeli. Makro verilerin tahvil piyasasının son tepkisini haklı çıkarıp çıkarmayacağı netleşene kadar çevik kalmak ve pozisyon büyüklüklerini muhafazakâr tutmak gerekiyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
