Piyasalar, Euro Bölgesi verisi öncesinde Almanya’nın ağustos ayı öncü enflasyon verisini bekliyor. Manşet HICP’nin enerji geçişkenliğinin etkisiyle yıllık %3,1’e (önceki: %2,8) yükselmesi beklenirken, çekirdek eğilimdeki ivme yakından izlenecek. Asya’da Çin’in özel RatingDog imalat PMI’ı, ağustosta 49,8’e yükselen (beklenti: 49,6; önceki: 49,2) resmi NBS verisini takip ediyor; imalat dışı PMI ise 49,0’da kaldı. Japonya’da nihai S&P Global imalat PMI’ın temmuzdaki 54,5’e kıyasla 55,1 seviyesini teyit etmesi bekleniyor. Haftanın odağında cuma günü açıklanacak ABD istihdam raporu var: Tarım dışı istihdamın +65 bin, işsizliğin %4,1’de sabit kalacağı öngörülüyor. Ayrıca salı günü Euro Bölgesi enflasyonu, çarşamba günü Kanada Merkez Bankası ve Yeni Zelanda Merkez Bankası kararları izlenecek.
Jeopolitik risk, ABD’nin İran’ın Larak Adası’ndaki iki roket rampasını vurmasının ve İran’ın Ürdün’e fırlattığı (haber akışına göre engellenen) füzelerin ardından petrolü yukarı taşıdı; Brent 90 ABD doları/varil seviyesinin üzerine çıktı. ABD’de Fed mesajları, eylüle ilişkin fiyatlamayı neredeyse “yazı-tura”ya yaklaştırırken, BLS NFP için Nisan 2025–Mart 2026 dönemine yönelik erken kıyas revizyonunu -79 bin olarak işaret etti. Avrupa’da Komisyon’un güven endeksi 98,4’e yükseldi (beklenti: 97,5; önceki: 97,1). Fransa HICP yıllık %2,7’ye çıktı (beklenti: %2,6; önceki: %2,4) ve çekirdek aylık yaklaşık %0,1 seviyesinde seyretti; İspanya HICP yıllık %4,5’e yükseldi (beklenti: %4,6; önceki: %3,9) ancak çekirdek %3,0’dan %2,8’e geriledi. Fransa 2Ç GSYH verisi %0,2 ç/ç’den %0,0 ç/ç’ye revize edildi. İsveç 2Ç GSYH’yi yıllık %3,3 (beklenti: %2,5) ve çeyreklik %1,6 olarak açıkladı; tüketim %0,9 ç/ç, yatırım %3,5 ç/ç arttı. NIER göstergesi 105,1’e yükselirken (önceki: 104,6) imalat 107,1 seviyesinde gerçekleşti. Norveç’te NAV işsizlik oranı mevsimsellikten arındırılmış %2,1’de kaldı; temmuz perakende satışları aylık %0,7 düştü ve trend -%1,3 (3A/3A; önceki: -%1,4) oldu. Jackson Hole sonrası riskli varlıklarda yumuşama görüldü: S&P 500 %0,3, Nasdaq %0,5 gerilerken Russell 2000 %1,4 düştü; VIX 14,4’e inerken ABD vadeli endeksleri %0,3 aşağıdaydı.
Jeopolitik Riskler Ortamında Türev ve Enerji Stratejileri
Türev işlem yapanlara, enerji oynaklığındaki artışa karşı Brent petrolde yakın vadeli alım (call) opsiyonları satın alarak pozisyonlanmalarını öneriyoruz. Dünya petrol sıvılarının yaklaşık %20’sinin geçtiği Hürmüz Boğazı’ndaki son askeri gerilim, Brent’i kritik 90 ABD doları/varil eşiğinin üzerine taşımış durumda. Tarihsel olarak bu tür jeopolitik sıçramalar ima edilen oynaklığı sert biçimde yükseltme eğiliminde olduğundan, uzun straddle’lar veya yükseliş yönlü call spread’leri mevcut ortamda oldukça cazip görünüyor.
Döviz ve Faiz Piyasalarında Fırsatlar
Döviz piyasalarında, yaklaşan merkez bankası kararları öncesinde EUR/USD satım (put) opsiyonlarında alım yönlü pozisyon alınmasını cazip görüyoruz. Fed Başkanı Warsh’ın Jackson Hole’daki şahin tonu, eylülde faiz artırımı olasılığını neredeyse “yazı-tura” seviyesine taşıyarak doları belirgin biçimde destekledi. Bu şahin kayma, Euro Bölgesi’nde çekirdek enflasyon eğiliminin soğuduğuna dair işaretlerle birlikte, önümüzdeki haftalarda euro üzerinde aşağı yönlü baskının sürmesine yol açabilir.
Ayrıca, cuma günkü ABD istihdam raporunda olası bir şahin sürprize karşı korunma amacıyla kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde satış yönlü işlem/hedge öneriyoruz. 65 binlik ılımlı bir tarım dışı istihdam artışı beklesek de, bu tahmini aşan bir veri eylülde faiz artırımını “kilitleyebilir” ve ABD getiri eğrisini daha da yataylaştırabilir. Yakın dönem eğilimler, dayanıklı işgücü piyasalarının şahin politika beklentilerini sürekli beslediğine ve bunun da kısa vadeli Hazine tahvili getirilerini yüksek tuttuğuna işaret ediyor.
Son olarak, piyasa ECB’nin eylülde nihai bir 25 baz puanlık faiz artışını fiyatlarken Euro Bölgesi faiz swaplarına bakılmasını öneriyoruz. Tüketici enflasyon beklentileri yükselmiş olsa da, Avrupalı şirketlerde satış fiyatı beklentilerindeki gerileme ECB’nin sıkılaştırma döngüsünde mutlak zirveye yaklaşıldığını düşündürüyor. Şahin ABD beklentileri ile zirveye yaklaşan Euro Bölgesi döngüsü arasındaki farkı opsiyonlar üzerinden yakalamak, tercih ettiğimiz strateji olmaya devam ediyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
