Bangko Sentral ng Pilipinas, enflasyon beklentilerini çıpalamak ve Filipin pesosunu desteklemek amacıyla politika faizini 25 baz puan artırarak %5,0’a yükseltti. 3Ç26’da peso, dolar karşısında zayıflayan tek ASEAN-6 para birimi konumunda; çeyrek boyunca ABD doları karşısında %0,8 gerilerken, benzer para birimleri aynı dönemde güçlendi. Diğer ASEAN-6 para birimleri %0,9 ile %1,7 arasında değer kazanarak pesonun görece zayıf performansını ortaya koyuyor.
Buradaki görünüm, 2026’nın geri kalanında ASEAN-6 merkez bankalarının genel olarak beklemede kalacağı; hedefin üzerindeki enflasyon nedeniyle Filipinler’in ise tek istisna olacağı yönünde. Bu çerçeve, bu yıl BSP’nin bir kez daha sınırlı/ölçülü bir faiz artışı yapabilmesi için alan bırakırken, sıkılaşma eğiliminin masada kalacağına işaret ediyor. Metin ayrıca, Endonezya Merkez Bankası (Bank Indonesia) ile BSP’nin sıkılaşma tartışmasına ilk dönen kurumlar olacağını; diğer merkez bankalarının ise daha kademeli ayarlamalar yapmasının beklendiğini belirtiyor.
Pesodaki Oynaklık Ortamında İşlem Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, Filipin Pesosu’nda (PHP) artan oynaklığa karşı kısa vadeli döviz opsiyonları ve forward sözleşmelerini kullanarak hazırlıklı olmalarını öneriyoruz. Merkez bankasının kuru desteklemek için politika faizini yakın zamanda %5,0’a yükseltmiş olması dikkate alındığında, PHP’nin bu çeyrekte ABD doları karşısında %0,8 düşerek zayıf performans sergilemesi, geri çekilmede alım açısından cazip bir fırsat sunuyor. Piyasaların bu daha şahin duruşu fiyatlamasıyla birlikte kurun istikrar kazanmasını bekliyoruz; bu da PHP alım (call) opsiyonlarını öne çıkarıyor.
Bölgesel trendlere bakıldığında, PHP’deki zayıflık çarpıcı bir ayrışma niteliğinde; çünkü Tayland bahtı ve Endonezya rupisi gibi benzer para birimleri 3Ç 2026’da %0,9 ile %1,7 arasında değer kazandı. Bu ayrışma büyük ölçüde, inatçı seyrini koruyan ve hükümetin %2,0–%4,0 hedef bandının üzerinde kalan yerel enflasyondan kaynaklanıyor. Değerleme farkından yararlanmak için göreli değer işlemleriyle, daha güçlü bölgesel para birimlerinde kısa pozisyon alıp PHP karşısında değerlendirilmesini öneriyoruz.
Faiz Swap Piyasasında Fırsatlar
Faiz swap piyasasında, kısa-orta vadeli kontratlarda sabit faiz ödeyen (pay fixed) pozisyonlarla daha yüksek getiriler yönünde konumlanılmasını tavsiye ediyoruz. Yıl sonuna kadar 25 baz puanlık bir artışın daha yüksek olasılık taşıması nedeniyle, yerel swap faizlerinin yukarı yönlü hareket etmesi bekleniyor. Bu şahin görünüm, Filipinler’i bölgede tek sıkılaşma hikâyesi haline getirirken, benzersiz bir getiri artırımı (yield pickup) fırsatı sunuyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
