Fed başkanının önemli bir konuşma slotunda yaptığı açıklamalar, ne ileriye dönük bir yönlendirme ne de açık bir tepki fonksiyonu içerdi; buna karşın vadeli işlemler Eylül’ü yeniden fiyatladı. Metin kendisini bir “yol haritası” olarak çerçeveliyor, koşul, eşik ya da yön sinyallerinden kaçınıyordu; yine de Eylül’de çeyrek puanlık artışın ima edilen olasılığı Cuma günü %55’in üzerine çıktı (bir gün önce %35,4). Başkan, ekonomiyi dirençli ve işgücü piyasasını genel hatlarıyla tam istihdamla uyumlu olarak nitelendirirken; yaz aylarına ait TÜFE ve PCE verilerinin beklentilerden iyi geldiğini ancak altta yatan eğilimlerde iyileşmeyi teyit etmek için yetersiz olduğunu söyledi. Bu görünüm sürerse Komite’nin “yapacak işi” kaldığını belirtti. 16 Eylül yaklaşırken piyasalar kurallardan çok tonu fiyatladı; süreç odaklı bir konuşma üzerinden faiz artırımı fiyatlaması yaklaşık 20 baz puan kaydı.
Faizler ve hisseler bu belirsizliği yansıttı. İki yıllık Hazine tahvili getirileri 6 baz puandan fazla artarak bir ayın zirvesine çıkarken uzun vade yatay kaldı ve getiri eğrisi yataylaştı; konuşmada 9 Eylül’den itibaren daha uzun vadeli geri alımlarda tavanı iki katına çıkarması beklenen Hazine operasyonuna değinilmedi. Dow Jones Sanayi Endeksi konuşmaya doğru gün içi dip seviyesini gördü, ardından yaklaşık 320 puan yükselerek 53.800’ün biraz üzerine çıktı; daha sonra bunun yarısından fazlasını geri vererek 53.700 civarına çekildi ve %0,18 artıda kapandı. Endeks böylece ay ortasından bu yana ilk kez 53.800’ün üzerine çıkmış oldu. S&P 500 ve Nasdaq Composite daha güçlü seyretti; endeks Ağustos 5’teki 54.750’nin hemen altındaki rekorun yaklaşık %2 altında kaldı. Sempozyum 29 Ağustos’a kadar sürüyor; Eylül 16 kararından önce 4 Eylül’de Ağustos istihdam verisi açıklanacak.
Türev Ürünler ve Volatilite İşlem Stratejileri
Fed’in piyasalara net bir ileriye dönük yönlendirme bırakmaması nedeniyle önümüzdeki üç haftada artan volatiliteye hazırlık yapılmasını türev ürün yatırımcılarına öneriyoruz. Vadeli işlemler piyasasının Eylül’de faiz artışı olasılıklarını %35,4’ten %55’in üzerine sert biçimde yeniden fiyatlamasıyla, kısa vadeli opsiyon fiyatlamasının sabit taahhütlerden ziyade “disiplinle” hareket eden bir Fed’e uyum sağlaması gerekiyor. Özellikle 4 Eylül’de açıklanacak istihdam verisi gibi kritik veriler yaklaşırken, yakın vadedeki ima edilen volatilite (IV) yanlış fiyatlamalarına odaklanılmasını öneriyoruz.
Getiri Eğrisi ve Hisse Endeksi Pozisyonlanması
Getiri eğrisinin yataylaşmayı sürdürmesini bekliyoruz; bu durum Hazine vadeli işlemleri ve faiz swaplarında stratejik fırsatlar sunuyor. İki yıllık getiriler aylık zirvelere sıçrarken uzun vade yatay kalarak, eğrinin kısa ucunun Fed duyarlılığına sıkı biçimde bağlı olduğuna işaret ediyor. Yatırımcılar, tahvil piyasası kontrolündeki bu keskin ayrışmadan faydalanmak için eğri yataylaştırma pozisyonlarını; arka ucu alıp ön ucu satarak (uzun vade uzun, kısa vade kısa) değerlendirebilir.
Hisse tarafında ise 53.800 direnç seviyesi yükselişleri sınırladığı sürece Dow Jones Sanayi Endeksi’nde tanımlı bir düşüş eğilimiyle işlem yapılmasını öneriyoruz. Endeksin bu bandın üzerine kalıcı biçimde çıkmakta tekrar tekrar başarısız olması ve günlük Stochastic RSI’ın orta banttan aşağı dönmesi nedeniyle, 53.500 ve 53.200 desteklerine doğru bir geri çekilme olasılığını yüksek görüyoruz. Beklenmedik bir yukarı kırılma momentumu riskine karşı, 53.900 üzerinde günlük kapanışın hemen üstüne sıkı zarar-kes seviyeleri yerleştirilmesini tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
