Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Jackson Hole Sempozyumu’nun başladığı Perşembe günü CNBC’ye yaptığı açıklamada, son enflasyon verisinin beklentilere paralel geldiğini söyledi ve kalıcı fiyat baskılarına karşılık vermek için “şimdi” doğru zaman olduğunu savundu. Hammack ayrıca mevcut Fed politikasını ABD ekonomisi için kısıtlayıcı olarak görmediğini belirterek, enflasyonun hedefin üzerinde kalmaya devam ettiğini ve şokların zaman içinde nasıl yansıyacağına dair belirsizliğin sürdüğünü vurguladı.
Hammack, temel endişesinin enflasyonun %2’ye döneceğine ilişkin kamu güveninin zedelenmesi olduğunu söyledi; enflasyon ve yaşam maliyetlerine dair yüksek kaygılara, enflasyonist bir zihniyetin yerleşme riskinin eşlik ettiğini ifade etti. Nötr para politikasının pratikte tespit edilebilir olduğunu dile getiren Hammack, nötr faiz oranı tahmininin diğer Fed yetkililerinden daha yüksek olduğunu ve projeksiyonunun komitenin aralığının üst bandında yer aldığını söyledi.
Daha Uzun Süre Yüksek Faiz Politikasına Uyum
Fed’de enflasyon kaygıları yeniden yükselirken, daha uzun bir süre yüksek faiz dönemine hazırlanmamız gerekiyor. Politika yapıcıların mevcut faiz oranlarının yeterince kısıtlayıcı olmayabileceğine işaret etmesiyle, türev işlem yapanların savunmacı ve şahin stratejilere yönelmesi gerekir. Kısa vadeli Hazine tahvili vadeli işlemlerinde kısa pozisyonlara öncelik verilmesini ve ani faiz artışlarına karşı koruma satın alınmasını öneriyoruz.
Tarihsel olarak Fed yetkilileri “uzun süre yüksek” anlatısını öne çıkardığında, kısa vadeli getiriler hızla yükselir ve tahvil fiyatları düşer. Örneğin 2022 sonu ve 2024 ortasında benzer şahin söylemlerin ardından 2 yıllık Hazine tahvili faizi birkaç hafta içinde 50 baz puanın üzerinde artmıştı. Fed fon vadeli işlemleri piyasasında da benzer bir yeniden fiyatlama bekliyoruz; piyasanın yaklaşan faiz indirimleri konusunda muhtemelen aşırı iyimser kaldığı görülüyor.
SOFR ve Getiri Eğrilerinde Stratejik Konumlanma
Bu ortamdan faydalanmak için Teminatlı Gecelik Finansman Oranı (SOFR) vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonlara bakmalıyız. Özellikle Aralık 2026 SOFR kontratlarında put opsiyonu almak, daha önce beklenen faiz indirimlerini fiyatlamaktan vazgeçmek zorunda kalabilecek bir piyasaya karşı korunma sağlar. Bu strateji aşağı yönlü riskimizi sınırlandırırken, Fed’in politika faizini koruması veya artırması halinde kazanç potansiyeti sunar.
Ayrıca getiri eğrisi spread’lerindeki açılmanın yakından izlenmesini öneriyoruz. Uzun vadeli enflasyon endişeleri devam eder ve Fed geri adım atmazsa, 2 yıllık ve 10 yıllık Hazine tahvili getiri eğrisi daha fazla yataylaşma hatta yeniden tersine dönme görebilir. Eğriyi dikleştirme işlemlerinde pozisyon büyüklüğü azaltılmalı; bunun yerine, kısa vadeli getiri sıçramalarını yakalamak için taktiksel kısa duration maruziyeti tercih edilmelidir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
