ATRenew (RERE), ikinci çeyrekte daha güçlü sonuçlar açıkladı; toplam net satışlar yıllık bazda %32,4 artarak 4.991,5 milyon RMB’den 6.609,3 milyon RMB’ye (974,1 milyon $) yükseldi. Faaliyet kârı 91,1 milyon RMB’den %95,7 artışla 178,3 milyon RMB’ye (26,3 milyon $) çıkarken, GAAP dışı (non-GAAP) düzeltilmiş faaliyet kârı 121,3 milyon RMB’den %70,1 artışla 206,3 milyon RMB’ye (30,4 milyon $) yükseldi. GAAP dışı düzeltilmiş net kâr 99,9 milyon RMB’den %57,3 artışla 157,1 milyon RMB’ye (23,1 milyon $) çıktı; net kâr ise 72,3 milyon RMB’den %78,6 artışla 129,1 milyon RMB’ye (19,0 milyon $) yükseldi. Online ikinci el tüketici elektroniği talebi ve 18 Haziran alışveriş festivali etrafındaki takas (trade-in) hareketliliğinin desteğiyle net ürün gelirleri %35,9 artarak 6,19 milyar RMB’ye ulaştı.
Haziran sonu itibarıyla PJT Marketplace’te kayıtlı satıcı hesapları, ilk üç siparişte ücretsiz kargo ve Douyin’deki pazarlama desteğiyle 2,27 milyonu aştı. Bazı AHS mağazalarının lüks temalı konseptlere dönüştürülmesiyle lüks geri dönüşüm hizmeti satışları yıllık bazda %77,3 arttı; ilave lüks ve spor temalı yeni açılışlar planlanıyor. Şirket, 2026 3Ç için 6.340,0 milyon RMB ile 6.440,0 milyon RMB arasında gelir öngörerek %23,1-%25,1 büyümeye işaret etti; yönetim kurulu ayrıca 50 milyon $’a kadar geri alıma imkan veren hisse geri alım programını uzattı. Yurtdışı ihracat operasyonları Haziran 2026’da aylık 120 milyon HK$ satış kaydederken, hisse ocakta yaklaşık 6 $ olan 52 haftalık zirvesine kıyasla 4 $ civarında işlem gördü ve halka arz sonrası seviyesinin yaklaşık dörtte biri düzeyinde bulunuyor.
Güçlü Finansalların Ardından Türev İşlem Fırsatları
ATRenew (RERE) 2026 2Ç’de çok güçlü sonuçlar açıklamasına rağmen ocaktaki 6 $ zirvesinden gerileyerek 4 $ seviyesine yakın işlem görüyor. Bu durumun, türev yatırımcıları için büyük bir fırsat yarattığını düşünüyoruz. Şirketin net kârı yıllık bazda %78,6 artışla 19,0 milyon $’a yükselirken, net satışlar %32,4 artarak 974,1 milyon $’a çıktı. Güçlü temel büyüme ile baskılanmış hisse fiyatı arasındaki bu ayrışma, önümüzdeki haftalarda yükseliş yönlü opsiyon stratejilerini cazip kılıyor.
Olumlu görünümümüzü, Çin’in tüketici elektroniği geri dönüşüm sektörünü yeniden canlandırmayı sürdüren agresif ulusal takas (trade-in) politikaları destekliyor. Çin hükümetinin, takas programları için 300 milyar yuan (41,4 milyar $) tutarındaki özel devlet tahvilleriyle desteklenen güçlü politika hamlesi, tüketici talebini belirgin şekilde artırdı. Yatırımcıların bu kamu destekli ivmeden yararlanmak için “out-of-the-money” alım (call) opsiyonları satın alarak, ekim veya kasım vadelerinde 5 $ kullanım fiyatını hedefleyebileceğini düşünüyoruz.
Hisse Geri Alımı, Uluslararası Büyüme ve Strateji Önerileri
Buna ek olarak, ATRenew yönetim kurulu 50 milyon $’a kadar kendi hisselerinden alım yapmaya imkan veren geri alım programını uzattı. Bu geri alım programı, hisse fiyatı için güçlü bir destek tabanı sağlayarak opsiyon satıcıları açısından aşağı yönlü riski azaltıyor. Hissenin mevcut değerlemeye kıyasla çok daha aşağı sarkmasının olası olmadığını değerlendirerek, istikrarlı prim geliri için 3,50 $ veya 4,00 $ kullanım fiyatlı nakit teminatlı satım (cash-secured put) stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz.
Şirketin uluslararası açılımı da bu tezi destekliyor: Hong Kong kaynaklı aylık ihracat satışları Haziran 2026’da 120 milyon HK$ eşiğine ulaştı. 2026’nın üçüncü çeyreği için yönetim, yıllık bazda %25,1’e kadar gelir artışı bekliyor; bu da operasyonel ivmenin yavaşlamadığını gösteriyor. Bu büyüme metrikleri dikkate alındığında, RERE opsiyonlarındaki mevcut ima edilen volatilitenin (implied volatility) hızlı bir yukarı yönlü kırılma potansiyelini yeterince fiyatlamıyor olabileceğini düşünüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
