DBS, Kore Merkez Bankası’nın (BoK) ağustos toplantısında politika faizini 25 baz puan artırarak %3,00’e yükselteceğini; bununla birlikte GSYH ve TÜFE tahminlerini de yukarı yönlü revize edeceğini öngörüyor. Bankanın 2026 GSYH büyüme tahmininin, yılın ilk yarısında yıllık bazda %3,8’lik büyümenin ardından %2,6’dan yaklaşık %3,5’e yükselmesi bekleniyor. Enflasyon varsayımları da yukarı çekilebilir; 2027 TÜFE tahmini %2,3’ten %3,0’e doğru yükselebilir.
Fiyat baskıları karışık seyrediyor. Manşet TÜFE temmuzda yıllık bazda %2,8’e gerileyerek hazirandaki %3,2’nin altına inerken, çekirdek TÜFE %2,5’ten %2,6’ya yükseldi; konut fiyat artışı da %2,6’dan %2,7’ye çıktı. Bununla birlikte KRW’nin değer kazanması ve KOSPI oynaklığının artmasıyla bağlantılı daha sıkı finansal koşullar nedeniyle “şahin pas” senaryosu da mümkün; politika ağustosta değişmeden bırakılırken ekimde faiz artışı seçeneği masada tutulabilir.
Türevler, Kur ve Tahvil Piyasaları İçin Sonuçlar
Kore Merkez Bankası’nın yaklaşan faiz kararı öncesinde, türev işlem yapanlara %3,00’e yönelik yüksek olasılıklı 25 baz puanlık artışa hazırlıklı olmalarını öneriyoruz. İlk yarıda %3,8’lik güçlü büyüme ve çekirdek enflasyonun %2,6’ya yükselmesi, merkez bankasının sıkılaştırma için geniş bir alana sahip olduğuna işaret ediyor. Bu şahin kaymaya karşı korunmak için, getirilerin yukarı yönlü hareket etmeye hazır olduğu düşüncesiyle üç yıllık Kore Hazine Tahvili (KTB) vadeli kontratlarında kısa pozisyon öneriyoruz.
Kore Wonu son dönemde belirgin güçlenme göstererek USD/KRW kurunu 1.310 seviyesine doğru aşağı çekti. Devam eden değerlenmeden faydalanmak için kısa vadeli KRW alım (call) opsiyonları alınmasını veya USD/KRW vadeli kontratlarında satış yönlü pozisyon öneriyoruz. Merkez bankası bu ay “şahin pas” tercih etse bile, ileriye dönük bir faiz artışının güçlü şekilde işaretlenmesi Won’u desteklemeye devam edecektir.
KOSPI Oynaklığı ve Getiri Eğrisi Stratejileri
Hisse piyasalarında da oynaklık artıyor; gösterge KOSPI endeksi daha sıkı finansal koşullara karşı tedirgin tepki veriyor. Kısa vadeli aşağı yönlü bir düzeltmeye karşı portföyleri korumak için KOSPI 200 vadeli kontratları üzerinde koruyucu satım (put) opsiyonları alınmasını öneriyoruz. Tarihsel olarak, yükselen faiz oranları ile hisse piyasası likiditesindeki soğumanın birleşimi, özellikle konut fiyatları yükselmeye devam ederken yerel hisseler üzerinde baskı yaratır.
Merkez bankası GSYH büyüme tahminini resmi olarak %3,5’e doğru yükseltirse, uzun vadeli faiz swapları oldukça cazip hale gelebilir. Kısa vadeli politika ayarlamaları ile daha güçlü uzun vadeli büyüme arasındaki farktan yararlanmak için, faiz swaptions kullanarak daha dik bir getiri eğrisi yönünde pozisyon alınmasını öneriyoruz. Önümüzdeki haftalarda bu türev girişlerinin zamanlaması açısından yaklaşan makroekonomik politika açıklamasının yakından izlenmesi kritik olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
