Dolar Endeksi (DXY) 99,00 seviyesinin hemen altında, Mayıs’tan bu yana en zayıf düzeyinde seyretti ve gün içinde yaklaşık 98,50 ile 99,00’un hemen altı arasında 35 piplik bantta işlem görürken yatay kaldı. Bu geri çekilme, ABD uzun vadeli tahvil getirilerinin Çarşamba günkü düşüşünü geri almasına rağmen gerçekleşti: daha uzun vadeli kuponlarda Hazine geri alımları operasyon başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkarıldı; bu adım 30 yıllık faizi 9 baz puan aşağı çekti ve o seansta DXY’yi yaklaşık 1 puan geriletti. Perşembe günü hamle tersine döndü; 30 yıllık yeniden %5,25’in, 10 yıllık ise %4,70’in üzerine çıktı, ancak dolar toparlanmadı. Vadeli işlemler Eylül artırım olasılığını Temmuz sonundaki %80’in üzerinden yaklaşık üçte bire yeniden fiyatladı; buna ek olarak federal borç 40 trilyon dolar olarak telaffuz edilirken, bütçe açığının 2 trilyon doların üzerine doğru ilerlediği belirtildi.
ABD verileri daha güçlü bir görünüm sundu: öncü Ağustos bileşik PMI 54,5’ten 56’ya yükseldi; hizmet PMI 54 beklentisine karşı 56,8 geldi; imalat PMI ise 53,9’a karşı 53,2 ile daha zayıf seyretti; mal üretimi 13 ayın en düşük seviyesindeydi. Hizmetlerin ekonominin yaklaşık dörtte üçünü oluşturduğu ifade edildi. Altın 4.550 doların üzerinde işlem görürken, Bitcoin haftalık bazda %20’nin üzerinde yükseldi. Takvimde Çarşamba 12:30 GMT’de Temmuz PCE fiyatları yer alıyor; çekirdeğin aylık %0,2 (önceki %0,1) ve yıllık %3,3 ile değişmeden kalması bekleniyor. Ayrıca öncü 2Ç GSYH %1,5, kişisel harcamalar %0,2 ve dayanıklı mal siparişleri %0,7 olarak izlenecek. Ağustos tüketici güveni Salı 14:00 GMT’de açıklanacak. Jackson Hole sempozyumu 27–29 Ağustos’ta düzenlenecek; Cuma 14:00 GMT’de Fed Başkanı, öncü tarım dışı istihdam kıyaslama revizyonu ve Ağustos Michigan nihai güven endeksiyle birlikte konuşacak; bir yıllık enflasyon beklentisi %4,3 seviyesinde. Teknik seviyelerde 99,00, 99,50, 99,75 ve 100,00 direnç; 98,50, 98,00 ve 97,50’nin hemen üzeri destek olarak işaretlenirken, günlük kapanışın 99,75 üzerinde gelmesi senaryoyu geçersiz kılacak eşik olarak belirtildi.
Geleneksel Dolar-Getiri İlişkisinde Bozulma
ABD Hazine tahvili getirilerinin yükselmesi ile Dolar Endeksi (DXY) arasındaki geleneksel ilişkinin bozulduğunu kabul etmeliyiz. 10 yıllık getiri %4,70’in üzerine sıçramış ve 30 yıllık %5,25’in üzerinde olmasına karşın, DXY 99,00’un altında — Mayıs’tan bu yana en düşük seviyesinde — takılı kalıyor. Bu ayrışma, piyasanın standart faiz farklarından ziyade 40 trilyon dolara doğru şişen federal borç ve 2 trilyon doların üzerine ilerleyen açıkla bağlantılı yapısal bir risk primini fiyatladığını düşündürüyor.
Önümüzdeki haftalarda dolarda aşağı yönlü türev stratejilerini tercih etmeli; 98,50 destek bölgesini ve nihayetinde 98,00 seviyesini hedeflemeliyiz. DXY üzerinde vade dışı (out-of-the-money) satım opsiyonu almak veya EUR/USD gibi majör paritelerde alım opsiyonu satın almak, dolara yönelik talep eksikliğinden faydalanabilir. Geçersizleşme eşiğini sıkı tutmalı; endeks 200 günlük EMA’ya yakın 99,75 üzerinde günlük kapanış yapabilirse bu dolar aleyhine pozisyonları kapatmalıyız.
Alternatif Varlıklar ve Volatilite Stratejileri
Sermayenin aktif biçimde “greenback”ten kaçtığı bir ortamda, sert varlıklara ve alternatif değer saklama araçlarına yönelmek gerekiyor. Altının 4.550 doların üzerindeki tarihi rallisi ve Bitcoin’in haftalık bazda ani %20’lik sıçraması, itibari paranın değer kaybına ilişkin endişeler arttıkça “anti-dolar” işleminin güçlü ivme kazandığına işaret ediyor. Altın vadeli işlemlerinde uzun alım opsiyonları kullanmak veya likit kripto türevlerinde pozisyonlanmak, bu sermaye yeniden tahsisi dalgasına eşlik etmeyi sağlayacaktır.
27–29 Ağustos’taki Jackson Hole sempozyumu ile Çarşamba açıklanacak Temmuz PCE enflasyon verisi, volatilite odaklı stratejiler açısından önemli fırsatlar sunuyor. Piyasanın hâlihazırda 56 seviyesindeki bileşik PMI gibi güçlü yurtiçi verileri görmezden geldiği dikkate alındığında, Fed’den gelebilecek şahin mesajların doları desteklemekten ziyade getirileri yukarı çekmesi bekleniyor. Bu sıra dışı piyasa davranışı, kritik veri akışı yaklaşırken majör dolar paritelerinde straddle alımlarıyla kaçınılmaz oynaklığın yakalanmasını mümkün kılabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
