Önümüzdeki haftanın ABD takvimi, tüketici talebinin dirençli seyrine işaret etmesi beklenen temmuz kişisel gelir ve harcamalar verisine odaklanırken, PCE enflasyonunun da temel fiyat baskılarında hafiflemeyi göstermesi öngörülüyor. Jackson Hole da gündemin üst sıralarında yer alacak; Başkan Warsh’ın Fed’in daha uzun vadeli politika çerçevesi ile görev gücü önceliklerine odaklanması bekleniyor. Cuma günü açıklanacak referans istihdam revizyonunun ise yalnızca sınırlı bir aşağı yönlü düzeltme getireceği ve işgücü piyasası koşullarının son yıllara kıyasla yayımlanan tahminlere daha yakın seyrettiği mesajını vereceği öngörülüyor.
ABD dışına bakıldığında, Avustralya’nın temmuz TÜFE’sinin, artan akaryakıt maliyetleri ve inatçı temel fiyat baskılarının etkisiyle enflasyonda hızlanmaya işaret etmesi bekleniyor. Kanada’da ise 2Ç GSYH verisinin, üretimin yıllıklandırılmış bazda %3,3 artmasıyla yaklaşık iki yılın en hızlı büyümesine işaret edeceği tahmin ediliyor.
ABD Enflasyonu, İstihdam Verileri ve İşlem Stratejileri
ABD’de tüketici harcamaları güçlü seyrini korurken, temmuz PCE enflasyonunun yıllık bazda yaklaşık %2,4’e gerileyerek ilave bir soğumaya işaret etmesi bekleniyor. Bu çerçevede türev yatırımcılarına getiri eğrisinde yataylaşma (flattening) senaryosuna yönelik pozisyonlanmayı öneriyoruz. Fed Başkanı Warsh’ın Jackson Hole’da uzun vadeli politika çerçevelerine ilişkin konuşmaya hazırlanmasıyla, kısa vadeli SOFR vadeli işlemleri politika faizinin sabit kalma olasılığını yüksek fiyatlıyor. Yatırımcılar, faiz oynaklığı yatışırken prim toplamak amacıyla para dışı (out-of-the-money) Hazine tahvili put opsiyonları satarak bu ortamdan faydalanabilir.
Yaklaşan referans istihdam revizyonunun yaklaşık 150 bin civarında sınırlı bir aşağı yönlü düzeltme göstermesi ve işgücü piyasasının yapısal olarak sağlam kaldığını teyit etmesi bekleniyor. Bu durum, sert bir ekonomik yavaşlama endişelerinin abartılı olduğuna işaret ederek hisse endeksleri için olumlu görünümü destekliyor. Açıklama sonrası olası bir “rahatlama rallisi”nden faydalanmak için S&P 500 üzerinde başa yakın (near-the-money) alım (call) opsiyonlarının tercih edilmesini öne çıkarıyoruz.
Uluslararası Büyüme ve FX Fırsatları
Kanada’da 2Ç için yıllıklandırılmış %3,3 GSYH büyüme tahmini—yaklaşık iki yılın en güçlü temposu—Kanada doları açısından belirgin şekilde pozitif bir zemin oluşturuyor. Bu güçlü büyüme, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) önceki temkinli duruşuyla keskin bir tezat oluşturuyor ve faiz indirimi beklentilerinin daha şahin bir şekilde yeniden fiyatlanmasına yol açabilir. Türev yatırımcıları, CAD alım opsiyonları (call) almayı veya büyümedeki bu ivmeyi yakalamak için CAD/USD vadeli işlemlerinde uzun pozisyon kurgulamayı değerlendirebilir.
Öte yandan, Avustralya’nın temmuz TÜFE’sinin artan akaryakıt maliyetleri ve inatçı hizmet enflasyonu nedeniyle %3,8’e doğru kademeli yükselmesi bekleniyor. Bu yapışkan enflasyon baskısının, Avustralya Merkez Bankası’nı (RBA) küresel benzerlerine kıyasla faizleri daha uzun süre yüksek tutmaya zorlaması muhtemel. Getiri farkının genişlemesinden faydalanmak için AUD/USD’de risk reversal stratejisi kapsamında call alıp put satılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
