USD/JPY, 158,00 seviyesinden gelen ve “bir buçuk haftanın en düşüğü” olarak nitelendirilen Perşembe günkü tepki yükselişini sürdürmekte başarısız oldu ve Cuma günü yeniden satış baskısıyla karşılaştı. Parite, Avrupa seansının ilk yarısında 158,60 civarında yatay seyrederken hafif ekside kaldı ve son üç haftadaki ilk haftalık düşüşünü kaydetmeye hazırlanıyor.
Yen, Japonya’da taze gıda hariç çekirdek TÜFE’nin temmuzda yıllık bazda önceki %1,6’dan %1,8’e yükselerek ocaktan bu yana en hızlı artışı göstermesine karşın sınırlı destek buldu. Taze gıda ve enerjiyi hariç tutan ikinci gösterge de hazirandaki %1,7’den %1,9’a yükseldi; bu görünüm, Japonya Merkez Bankası’nın enflasyon odağını güçlendirirken daha zayıf bir doların da etkisiyle parite üzerinde baskı yarattı. ABD dolar endeksi, Fed’in “hemen” adım atacağı beklentiler azalırken 14 Mayıs’tan bu yana en zayıf seviyesine yakın seyretti; fiyatlamalar yıl sonuna kadar faiz artışı olasılığını hâlâ yaklaşık %68 olarak gösteriyor. 28–29 Temmuz FOMC tutanakları, enflasyonda ek ilerleme görülmemesi hâlinde yakın vadeli bir artışa işaret etti. Geniş ABD–Japonya faiz farkları, Japonya’nın mali görünümüne dair endişeler, yaklaşan öncü ABD PMI verileri ve Orta Doğu’daki gelişmeler izlenmeye devam ediyor.
Türev İşlem Stratejisi ve Duyarlılıklar
USD/JPY’nin 158,00 seviyesine doğru son gerilemesine rağmen, türev işlem yapanların paritede agresif kısa pozisyonlara aceleyle girmemesini gerektiğini düşünüyoruz. Parite aşağı yönlü baskı görse de tarihsel eğilimler, USD/JPY’nin merkez bankası politikalarındaki ani değişimlere karşı son derece hassas kaldığını gösteriyor; tıpkı Japonya Merkez Bankası’nın 2024 başında negatif faiz politikasını sonlandırmasının ardından gördüğümüz sert oynaklık gibi. Şimdilik, daha uzun vadeli düşüş senaryosuna bağlanmadan önce kritik 155,20 destek seviyesinin altında kalıcı bir kırılmayı beklemek daha sağlıklı olacaktır.
Japon enflasyonu hız kazanırken beklenen oynaklıktan yararlanmak için straddle gibi opsiyon stratejilerini yakından izlemeliyiz. Japonya’da çekirdek TÜFE’nin %1,8’e yükselmesi ve gıda ile enerjiyi hariç tutan temel endeksin %1,9’a çıkmasıyla, Japonya Merkez Bankası üzerinde mevcut %0,25 seviyesinden bir kez daha faiz artırma baskısı artıyor. Yükselen yurtiçi enflasyon Yen’i daha cazip kılsa da bu ivmeyi teyit etmek için önümüzdeki haftalarda 10 yıllık Japon devlet tahvili getirisinin kritik %1,0 eşiğinin üzerine tırmanıp tırmanmadığını takip etmeliyiz.
Risk Yönetimi ve Piyasa Katalizörleri
Bu arada, ABD dolarında olası ani bir toparlanmaya karşı kısa vadeli döviz opsiyonlarıyla korunma (hedge) yapılmasını öneriyoruz. ABD Dolar Endeksi birkaç aylık dip seviyelere yakın zayıf seyretse de, kalıcı enflasyon riskleri nedeniyle piyasa yıl sonuna kadar bir Fed faiz artışı olasılığını yaklaşık %68 düzeyinde fiyatlamaya devam ediyor. Fed’in politika faizi ile Japonya’nın faizi arasındaki fark tarihsel olarak geniş kaldığından, yaklaşan ABD makro verilerinden gelebilecek şahin bir sinyal kurda hızlı ve sert bir ters hareketi tetikleyebilir.
Öncü ABD PMI verileri ve Orta Doğu’da süregelen gerilim gibi dış katalizörlere de dikkat edilmesi gerekiyor; bu başlıklar güvenli liman akımlarını hızla devreye sokabilir. Türev işlem yapanlar açısından, bu derece öngörülemez bir ortamda risk yönetimi için kısa Yen pozisyonlarında sıkı stop-loss kullanımı kritik olacaktır. Önümüzdeki merkez bankası toplantılarından daha net bir trend sinyali gelene kadar çevik kalınmalı ve kısa vadede bant içi (range-bound) stratejilere odaklanılmalıdır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
