Hindistan ekonomisi iç talep ve ihracat artışıyla destekleniyor, ancak son projeksiyon daha yavaş bir ivmeye işaret ediyor. Üretimin 2026-2027 mali yılında %6,7 büyümesi bekleniyor; bu oran bir önceki yıldaki %8 seviyesinin altında. Enflasyonun %5 düzeyinde gerçekleşeceği öngörülüyor; bu da enflasyonu RBI’nin %2-%6 hedef bandı içinde tutarak para politikasında istikrarlı duruşu destekliyor.
Bu çerçevede, merkez bankasının politika faizini bu yıl %5,25’te sabit tutması bekleniyor. Döviz yönetiminde RBI, Yabancı Para Cinsinden Yerleşik Olmayan (Banka) mevduat programı FCNR(B)’yi bir ay erken, 31 Ağustos’ta sonlandıracak. INR, küresel ham petrol ve altın fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı hassasiyetini koruyor; ancak döviz rezervleri yeniden 700 milyar ABD dolarının üzerine çıkarak RBI’ye oynaklığı yumuşatmak için daha geniş bir kapasite sağlıyor.
INR İstikrarı Ortamında Türev Pozisyonlanma
Hindistan Merkez Bankası’nın (RBI) FCNR(B) mevduat programını 31 Ağustos 2026’da kademeli olarak sonlandırmaya hazırlanmasıyla birlikte, türev stratejilerimizi Hint Rupisi’nin (INR) görece istikrarından faydalanacak şekilde konumlandırmalıyız. Hindistan’ın döviz rezervleri 700 milyar doların üzerinde güçlü seyrederken, RBI’nin sert bir değer kaybını baskılayacak yeterli “mühimmatı” bulunuyor. Önümüzdeki haftalarda prim erimesinden kazanç sağlamak amacıyla, volatilite satışı (short-vol) stratejilerinin—örneğin vade dışı (out-of-the-money) USD/INR straddle veya strangle satışı—uygulanmasını öneriyoruz.
Faiz Görünümü ve Emtia Riskine Karşı Hedge’ler
Merkez bankasının politika faizini %5,25 seviyesinde sabit tutma olasılığının yüksek olması nedeniyle, faiz türevleri tarafında işlem yapanların daha yatay bir getiri eğrisi senaryosuna odaklanması gerekir. Bu “bekle-gör” duruşu, yurt içi enflasyonun %5 seviyesinde istikrarını koruması ve RBI’nin %2-%6 hedef bandı içinde rahat bir konumda bulunmasıyla destekleniyor. Şimdilik belirgin faiz indirimleri veya artışları gündemde olmadığından, gecelik endeksli swaplarda (OIS) nötr ila hafif pozitif eğilimle kısa vadeli borçlanma araçlarını öne çıkaran işlemleri öneriyoruz.
Bununla birlikte, kalıcı emtia baskıları nedeniyle rupi hassasiyetli varlıklarda uzun pozisyonlar konusunda oldukça temkinli kalmalıyız. Brent petrolün varil başına yaklaşık 80 dolar ortalamasında seyretmesi ve altının ons başına 2.500 dolar civarında tarihi zirvelere yakın kalması, Hindistan’ın dış ticaret dengesi açısından sürekli bir risk unsuru oluşturuyor. Bu ithalat kaynaklı riskleri dengelemek için, türev işlem yapanlara ham petrol ve altın vadeli kontratlarında koruyucu alım opsiyonları (call) satın alarak yerel para üzerindeki olası aşağı yönlü baskıyı telafi etmelerini tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
