ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi (getirisi) Perşembe günü yatay seyrederken, bir gün önce 4,635% seviyesini gördükten sonra 4,672%’ye sınırlı yükseldi. Bu hareket, ABD Hazine Bakanlığı’nın (Treasury) sürpriz adımının tetiklediği sert düşüşün ardından geldi. Treasury, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, 9 Eylül itibarıyla 10-30 yıl vadeli kıymetlerde likiditeyi desteklemeye yönelik geri alım (buyback) operasyonlarını iki katına çıkaracağını; operasyon başına tutarı 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara yükselteceğini bildirdi. Söz konusu adım, Salı günü 10 yıllık getiriyi 4,75%’e yaklaştıran yükseliş serisini keserken, 30 yıllık tahvil getirisi 2007’den bu yana en yüksek seviyelerine doğru ilerliyordu.
Programın ölçeği, ihraç miktarına ve dolaşımdaki ABD borç stokuna kıyasla küçük kalmayı sürdürüyor; ayrıca bu işlemler yapısal tahvil alımları değil, zira nihai olarak yeniden finansmanla karşılanmaları gerekiyor. Döviz tarafında, Çarşamba günkü şahin Fed tutanaklarına rağmen ABD Doları zayıf seyrini korudu: ABD Dolar Endeksi (DXY) Perşembe günü 0,10% gerileyerek 98,70’e indi ve önceki seanstaki düşüşünü sürdürdü. Daha düşük tahvil getirileri, devam eden maliye politikası ve enflasyon endişeleriyle birlikte dolar üzerinde baskı yarattı.
Treasury’nin Geri Alım Duyurusunun Etkileri
ABD Hazine Bakanlığı’nın 9 Eylül 2026’dan itibaren haftalık uzun vadeli tahvil geri alımlarını 4 milyar dolara çıkarma yönündeki beklenmedik kararını yakından izliyoruz. Bu hamle, 10 yıllık getiriyi 4,75% civarındaki son zirvesinden geçici olarak 4,67%’ye geriletmiş olsa da, tarihsel veriler bu tür likidite desteklerinin getirileri kalıcı olarak aşağıda tutmakta nadiren başarılı olduğunu gösteriyor. Türev piyasa yatırımcıları açısından bu kısa vadeli müdahale, yapısal enflasyon ve bütçe açıkları çözülmemişken yeniden artabilecek oynaklığa pozisyon almak için elverişli bir pencere yaratıyor.
Türev Ürünler ve Dövizler İçin İşlem Stratejileri
Opsiyon yatırımcılarına, 98,70 bandına doğru geri çekilen ABD Dolar Endeksi (DXY) üzerinde alım (call) opsiyonlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. ABD ulusal borcunun 35 trilyon doların üzerine çıkması ve net faiz maliyetlerinin artık GSYH’nin 3%’ünden fazlasını tüketmesiyle, uzun vadeli getiriler üzerindeki yukarı yönlü baskının yeniden ortaya çıkması oldukça muhtemel. Bu temel mali baskı, Treasury’nin geri alım programına yönelik ilk heyecan söndüğünde hem getirileri hem de doları yeniden yukarı taşımalıdır.
Faiz türevleri tarafında ise, getirilerdeki bir sonraki yükseliş dalgasını yakalamak için TLT gibi uzun vadeli Hazine tahvili ETF’lerinde ayı (bear) put spread stratejilerini tercih ediyoruz. 4 milyar dolarlık bir geri alım operasyonu, dolaşımdaki trilyonlarca dolarlık ABD borcuna kıyasla görece küçük olduğundan, tahvil getirilerinin önümüzdeki haftalarda 4,80%’in üzerine kırılmaya aday olduğunu düşünüyoruz. Yatırımcılar, getirilerdeki mevcut geçici istikrar dönemini, sert bir tahvil piyasası satışına karşı daha düşük maliyetle koruma (hedge) kilitlemek için kullanmalıdır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
