ABD doları, DXY ile ölçüldüğünde, ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvil geri alımlarını artıracağını açıklamasının ardından uzun vadeli getirileri aşağı çekmesiyle Mayıs’tan bu yana en zayıf seviyesine geriledi. Hazine, 9 Eylül-4 Kasım tarihleri arasındaki bir sonraki yeniden ihraç çeyreği boyunca, uzun vadeli geri alım operasyonlarının büyüklüğünü 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını bildirdi. Arz yönetimindeki bu değişim, piyasaların odağını yeniden ABD faizlerine çevirdi; politika yapıcıların ilave sıkılaştırmaya gidilip gidilmeyeceğine ilişkin tartışması ise henüz netleşmedi.
Temmuz FOMC tutanakları, yetkililerin ilave faiz artışı olasılığını tartıştığını, ancak yakın vadede sıkılaştırmanın gerekli olduğu sonucuna varmadıklarını; ayrıca sonraki verilerin ilave adım atma aciliyetini azalttığını gösterdi. Bir sonraki katalizör, Fed Başkanı Warsh’ın gelecek hafta Kansas City Fed’in Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşma. Uzun vadeli getiriler geri alım planı nedeniyle baskılanırken, dolardaki genel zayıflama altın ve İsviçre frangına (CHF) yönelik taleple aynı döneme denk geldi. Öte yandan daha yüksek getirileri orta-uzun vadede destekleyebilecek unsurlar—YZ kaynaklı finansman ihtiyaçları, kalıcı mali açıklar ve yükselen JGB getirileri—yerinde duruyor.
Dolar Zayıflığı Piyasalar Üzerinde Baskı Kuruyor
Döviz piyasalarında dikkat çekici bir değişime tanık oluyoruz: ABD Dolar Endeksi (DXY) Mayıs 2026’dan bu yana en düşük seviyesine gerileyerek 101,50 seviyesinin hemen üzerinde seyrediyor. Bu aşağı yönlü baskının ana nedeni, ABD Hazine Bakanlığı’nın 9 Eylül’den itibaren uzun vadedeki tahvil geri alımlarını en az 4 milyar dolara çıkararak ikiye katlama yönündeki stratejik kararı. Türev işlem yapan yatırımcıların, bu likidite enjeksiyonunun önümüzdeki haftalarda uzun vadeli Hazine getirileri üzerindeki baskıyı artırmasına hazırlıklı olması gerekiyor.
Opsiyon Stratejileri ve Etkinlik Riskleri
Opsiyon piyasasında, özellikle güvenli liman varlıklara karşı kısa USD pozisyonu içeren yapılarla dolar zayıflığının sürmesine yönelik konumlanmayı öneriyoruz. Altın ons fiyatı son dönemde 2.500 dolar civarında rekor seviyelere yakın seyretmesine rağmen, İsviçre frangı (CHF) ve altın opsiyonlarında ima edilen volatilite görece ucuz kalıyor. Yatırımcılar olası para birimi değer erozyonuna karşı korunma arayışındayken, CHF alım opsiyonları veya altın alım opsiyonları cazip bir risk-getiri oranı sunuyor.
Ayrıca, gelecek hafta Fed Başkanı Warsh’ın konuşmasının planlandığı Jackson Hole sempozyumunun yakından izlenmesini tavsiye ediyoruz. Faiz vadeli işlemleri hâlihazırda Fed’in mevcut “bekle-gör” duruşunu korumasına yüksek olasılık atfederken, nötr ya da hafif güvercin bir tonun dolardaki düşüşü hızlandırması muhtemel. Yatırımcılar, sınırsız aşağı yönlü riske maruz kalmadan bu yaklaşan etkinlik riskinden faydalanmak için kısa vadeli USD satım opsiyonlarını kullanabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
