DJIA Çarşamba günü 53.600 civarında işlem gördü; ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli kuponlarda likidite destekli geri alım operasyonlarının azami tutarını en az iki katına çıkaracağını açıklamasının ardından endeks 230 puanın ve %0,44’ün üzerinde yükseldi. Bakanlık, operasyon başına tavanı 2 milyar dolardan asgari 4 milyar dolara çıkaracak. Bu daha büyük ölçekli operasyonlar 9 Eylül’de başlayıp 4 Kasım’a kadar sürecek ve aynı tarihteki çeyreklik borçlanma takviminde (quarterly refunding) yeniden değerlendirilecek; yani şu ana kadar ilave tahvil alımı yapılmış değil. Buna rağmen, Salı günü %5,33’ün üzerine çıkarak Haziran 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gören 30 yıllık getiri 9 baz puandan fazla düşerek yaklaşık %5,19’a inerken, 10 yıllık getiri de 6 baz puanın üzerinde gerileyerek %4,65 civarına geldi.
Hareket, mali baskının belirgin kaldığı bir dönemde geldi: Temmuz ayı federal bütçe açığı 432,3 milyar dolar ile Mart 2021’den bu yana en büyük aylık açık olurken, mali yıl toplamı yaklaşık 1,8 trilyon dolara ulaştı; faiz gideri ise şimdiden 1,1 trilyon doların üzerinde. Yabancıların Hazine tahvili stokları Haziran’da gerilerken, Birleşik Krallık, Çin ve Japonya’nın her biri azaltıma gitti. Ayrı olarak, FOMC Temmuz toplantı tutanaklarını 18:00 GMT’de yayımlayacak; üç bölgesel Fed başkanının “sabit tutma” kararına karşı çeyrek puanlık artış şerhi düşmesiyle, Eylül 2016’dan bu yana aynı yönde ilk üçlü muhalefet görülmüştü; Temmuz TÜFE ise %3,4 seviyesinde. Hisse tarafında Moderna, Merck ile yürütülen ileri aşama cilt kanseri aşı denemesinin başarılı olmasının ardından %120’nin üzerinde sıçradı; Merck %10 yükseldi. Home Depot ve McDonald’s yaklaşık %1’er değer kazanırken, Dow dışında kalan Broadcom ve AMD’de yaklaşık %4’lük düşüşler görüldü. Günün verileri arasında işsizlik maaşı başvuruları 209 bine karşı 210 bin beklentisi, Philadelphia Fed endeksi 41,4’ten 25’e gerileme beklentisi, 15:10 GMT’de bir bölgesel Fed konuşması ve Cuma günü 13:45 GMT’de S&P Global PMI verileri yer alıyor: imalat 53,9’dan 53,8’e, hizmet 54,6’dan 54’e; önceki bileşik 54,5. Teknik seviyelerde 53.700 ve 53.800 civarı direnç; 53.250, 53.200 ve 53.000 bölgeleri destek olarak anılırken, 50 günlük EMA 52.500 civarında, 200 günlük EMA 49.700 civarında; Stoch RSI 72,60 ve geçersizleşme seviyesi günlük kapanışta 53.900 üzeri olarak belirtiliyor.
Hazine Hamlesi ve Piyasa Tepkisi
Bugün Dow Jones Sanayi Endeksi’nin 53.600 civarında seyrettiğini izliyoruz; hareketin, organik ekonomik büyümeden ziyade Hazine’den gelen sürpriz bir likidite desteğiyle yukarı taşındığı görülüyor. Hükümetin uzun vadeli tahvil geri alımlarında azami tutarı 2 milyar dolardan 4 milyar dolara iki katına çıkarması, getirilerde sert bir düşüşü tetikledi ve hisse yatırımcıları bunu hızla fiyatladı. Ancak, bu daha büyük operasyonların fiilen 9 Eylül’e kadar başlamayacağını not etmek gerekir; dolayısıyla bu ani yükseliş, gerçek piyasa talebinden çok beklenti üzerine inşa edilmiş durumda.
Bu agresif müdahale, federal mali yönetimde daha derin bir kırılganlığa işaret ediyor; özellikle Kongre Bütçe Ofisi’nin 2026 açığının yaklaşık 1,8 trilyon dolara ulaşacağını öngördüğü dikkate alındığında. Yıllık net faiz ödemeleri zaten 1,1 trilyon doların üzerine doğru seyrederken, Hazine uzun vadeli borçlanma maliyetlerini düşürmek için yoğun çaba gösteriyor. Bizce bu adım, özellikle Japonya ve Birleşik Krallık gibi kilit yabancı alacaklıların Hazine tahvili pozisyonlarını azaltmayı sürdürdüğü bir ortamda, uzun vadeli ABD borcuna yönelik talebin tehlikeli ölçüde zayıf olabileceğini ortaya koyuyor.
Türev İşlemler Yapanlar İçin Sonuçlar
Maliye ve para politikası arasındaki gerilim, önümüzdeki haftalarda türev işlem yapanlar için oldukça oynak bir zemin yaratıyor. Şahin bölgesel Fed başkanları enflasyonu soğutmak için faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasını savunurken, Hazine ise arka kapıdan finansal koşulları gevşetiyor. Gelen imalat ve hizmet PMI verileri piyasanın kırılgan iyimserliğini test ederken, bu politika sürtüşmesinin sert yön değişimlerini tetiklemesini bekliyoruz.
53.800 direnç bölgesi mevcut tavanı sınırladığı sürece, türev yatırımcılarına Dow’da aşağı yönlü bir eğilim (bearish bias) benimsemelerini öneriyoruz. Günlük Stokastik RSI 72,60 ile teyit eden bir fiyat kırılımı olmaksızın belirgin biçimde aşırı alım bölgesine uzamış durumda; bu da geri çekilmeye açık zayıf bir yapıya işaret ediyor. Aşağı yönlü hedeflerimizi 53.200 ve 53.000 seviyelerine koyarken, günlük kapanışın 53.900 üzerinde gerçekleşmesi halinde sıkı bir geçersizleşme (invalidation) noktası belirliyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
