Rusya’da üretici fiyat endeksi (ÜFE) Temmuz ayında aylık bazda %2,5 geriledi; önceki okumada %0,1 düşüş kaydedilmişti. Bu hareket, yurt içi üreticilerin ay boyunca elde ettiği fiyatlarda daha sert bir düşüşe işaret ediyor.
Sanayi Enflasyonu ve Para Politikası Etkileri
Rusya’nın Temmuz ÜFE’sinin -%2,5’e sert düşmesi, sanayi enflasyonunun beklenenden çok daha hızlı soğuduğunu gösteriyor. Bize göre, önceki ayın -%0,1 seviyesinden bu dramatik gerileme, agresif parasal sıkılaşmanın nihayet fabrika/üretim düzeyinde talebi baskıladığını ortaya koyuyor. Türev işlemcileri açısından bu ani deflasyonist dönüş, kur ve faiz piyasalarında kısa vadeli taktik fırsatların önünü açıyor.
Deflasyonist Eğilimler Ortamında İşlem Fırsatları
Tarihsel olarak üretici fiyatlarındaki sert düşüşler, tüketici enflasyonunda gerilemeyi önceleyebiliyor. Enflasyon döngüsünün daha önceki bölümünde %8,5’in üzerinde seyreden tüketici enflasyonu, merkez bankasını politika faizini %18 seviyesinde yüksek tutmaya zorlamıştı. Fabrika fiyatları çökerken, önümüzdeki aylarda Rusya Merkez Bankası’nın kısıtlayıcı para politikasını gevşetmesi yönünde artan bir baskıyla karşı karşıya kalmasını bekliyoruz. Yatırımcıların, gelecekteki faiz indirimlerinin fiyatlanmaya başlamasıyla düşmesi muhtemel Rusya devlet tahvili (OFZ) getirilerini yakından izlemesi gerekiyor.
Türev işlemcilerine, değişen faiz görünümünden faydalanmak için ruble faiz swaplarında alım yönlü pozisyonları veya devlet tahvili vadeli kontratları üzerine alım opsiyonlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. Ayrıca Rusya’nın sanayi sektörünün emtialara yüksek derecede bağlı olması nedeniyle, bu güçlü deflasyon verisi Urals ham petrol türevlerinde olası zayıflığa karşı korunma yapılması gerektiğine işaret ediyor. Önümüzdeki haftalarda merkez bankasının olası bir politika dönüşüne pozisyon almak, piyasanın bu deflasyon sürprizine uyum sağlamasıyla birlikte kayda değer getiri sağlayabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
