Birleşik Krallık Perakende Fiyat Endeksi (RPI), Temmuz ayında aylık bazda %0,6 yükselerek bir önceki veri olan %0,3’ten hızlandı. Bu hareket, RPI ölçümüne göre ay içindeki fiyat artış hızının yükseldiğine işaret ediyor.
Açıklanan veri, aylık oranda 0,3 yüzde puanlık artışı yansıtıyor ve oranı %0,3’ten %0,6’ya taşıyor. Piyasalar RPI’yi enflasyona endeksli sözleşmeler ve endeksleme açısından sıklıkla takip eder; Temmuz verisi de son dönemde açıklanan fiyat verileri serisine eklendi.
Para Politikası ve Sabit Getirili Piyasalar İçin Sonuçlar
Birleşik Krallık Perakende Fiyat Endeksi’nin Temmuz’da %0,6’ya beklenmedik sıçraması, enflasyonist baskıların henüz ortadan kalkmaktan uzak olduğunu gösteriyor. Bu beklentilerin üzerindeki verinin, İngiltere Merkez Bankası’nı (BoE) faizleri daha uzun süre yüksek tutmaya zorlayacağına ve piyasaların hızlı faiz indirimlerine ilişkin önceki beklentilerini bozacağına inanıyoruz. Türev işlemcilerinin SONIA (Sterling Overnight Index Average) vadeli kontratlarını derhal yeniden fiyatlaması gerekir; zira yaklaşan sonbahar toplantılarında faiz indirimi olasılığı belirgin şekilde geriledi.
Sabit getirili tarafta, yapışkan enflasyona tepki olarak getiriler yükselirken İngiliz devlet tahvillerinin (gilt) aşağı yönlü baskı görmesini bekliyoruz. Yatırımcılar, yükselen getirilerden faydalanmak için kısa vadeli gilt vadeli kontratlarında kısa pozisyon almayı veya uzun vadeli giltlerde satım (put) opsiyonu almayı değerlendirebilir. Tarihsel olarak, aylık RPI’nin 0,3 yüzde puan veya daha fazla sıçradığı dönemlerde, kısa vadeli gilt getirileri takip eden haftalarda ortalama 15 ila 25 baz puan yükselmiştir.
Sterlin ve Enflasyona Endeksli Türevlerde Fırsatlar
Daha yüksek faiz beklentilerinin yerel para birimini desteklemesi nedeniyle Sterlin bağlantılı türevlerde de taktik bir fırsat görüyoruz. Önümüzdeki haftalarda GBP/USD alım (call) opsiyonları almak veya Sterlin’in Euro karşısında güçlenmesine yönelik pozisyonlanmak makul görünüyor. Tarihsel olarak, İngiltere Merkez Bankası ile diğer merkez bankaları arasındaki faiz farkının açılması, özellikle enflasyonun yukarı yönlü sürpriz yaptığı dönemlerde Sterlin’i yukarı taşımıştır.
Son olarak, şirketlerin artan perakende fiyatlarına karşı korunma arayışıyla enflasyona endeksli türevlere talebin artması kaçınılmaz. Özellikle fiyatlama uyumsuzluğunun şu anda en belirgin olduğu bir ila üç yıl vadelerde olmak üzere Birleşik Krallık enflasyon swaplarında uzun pozisyon öneriyoruz. Yıllık enflasyon oranı inatçı biçimde yüksek seyrini korurken, bu ürünler ilave yukarı yönlü sürprizlere karşı güçlü bir korunma aracı sunuyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
