ABD’de bekleyen konut satışları temmuzda yıllık bazda %2,2 gerileyerek önceki dönemdeki %0,3’lük düşüşe kıyasla zayıfladı. Veriler, bir yıl öncesine göre sözleşme (kontrat) aktivitesinde yumuşamaya işaret ediyor.
-%0,3’ten -%2,2’ye geçiş, mevcut konut işlemlerinin “pipeline”ında daha sert bir yıllık daralmayı gösteriyor; bu gösterge, kısa vadeli kapanışlara (satışın tamamlanmasına) öncü sinyal verebiliyor. Temmuz verisi, talebin geçen yıla kıyasla soğuduğunu ve yıllık oranın negatif bölgede daha derine indiğini ortaya koyuyor.
Piyasa Tepkisi ve Faiz İndirimi Beklentileri
ABD bekleyen konut satışlarındaki sert düşüşe yıllık bazda -%2,2’ye hızlı tepki vermeliyiz; bu, konut piyasasının beklenenden daha hızlı soğuduğunu teyit ediyor. Önceki -%0,3 seviyesinden bu daralma, yüksek borçlanma maliyetlerinin nihayet tüketici talebini kırmaya başladığına işaret ediyor. Bu zayıflığın, önümüzdeki haftalarda Federal Reserve’in (Fed) faiz indirimlerine yönelik agresif fiyatlamaları yeniden canlandırmasını bekliyoruz.
Bu trendden faydalanmak için, getirilerin düşmesine oynayarak 10 yıllık ABD Hazine tahvili vadeli kontratlarında (10-Year US Treasury Note futures) uzun pozisyon alınmasını öneriyoruz. Tarihsel olarak, konut aktivitesi duraksadığında yatırımcılar parasal gevşemeyi fiyatladıkça Hazine tahvili getirileri gerileme eğilimi gösterir. Fed fon oranı vadeli işlemleri, yaklaşan faiz indirimlerine dair olasılığın arttığına zaten işaret ediyor; bu da SOFR vadeli kontratlarında uzun pozisyonları oldukça cazip kılıyor.
Sektör Bazlı ve Kur İşlemleri
Ayrıca konut sektörünü doğrudan hedeflemek için SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) üzerine opsiyonları öneriyoruz. Konut geliştirici hisseleri geçici bir direnç göstermiş olsa da, kısa vadeli put opsiyonları satın almak, zayıf satışların inşaat firması gelirlerine yansımasıyla oluşabilecek yakın bir düzeltmeye karşı korunma sağlayabilir. Alternatif olarak, büyük gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO/REIT) üzerinde call opsiyonu yazarak, sektörün kalıcı rüzgâr tersine maruz kaldığı bir ortamda prim geliri elde edilebilir.
Son olarak, yurtiçinde faiz indirim beklentileri güçlendikçe ABD dolarının aşağı yönlü baskı göreceğini bekliyoruz. Vadeli işlemler üzerinden ABD Dolar Endeksi’nde (DXY) kısa pozisyon almak veya EUR/USD call opsiyonları satın almak, net bir makro işlem imkânı sunar. Tarihsel olarak, zayıflayan konut sektörü—özellikle diğer büyük merkez bankaları faizleri sabit tutarken—doların (greenback) gücünü aşağı çeken bir unsur olmuştur.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
