Almanya’nın ağustos ZEW verisi açıklanacak; konsensüs, enerji şokuna rağmen ekonominin dirençli kalması ve mali gevşemenin faaliyeti desteklemesiyle mevcut durum endeksinde iyileşme bekliyor. Birleşik Krallık’ta da işgücü piyasası raporu gündemde; ortalama haftalık kazançların %4’ün üzerindeki seviyelerden gerilemesi, işsizliğin ise %5’in altında kalması öngörülüyor. Piyasalar yıl sonuna kadar BoE’den bir faiz artışı fiyatlarken, notta Bank Rate’in değişmeden kalacağı tahmin ediliyor. ABD’de ise temmuz sanayi ve imalat üretimi verilerinin hazirana kıyasla bir miktar daha güçlü gelmesi ve konut verileri bekleniyor.
Orta Doğu’da gerilimlerin, ABD ile İran arasındaki 60 günlük mutabakat zaptının (MoU) sona ermesinin ardından tırmanmasıyla Brent petrol 91 ABD dolarının/varilin üzerine çıktı; Hürmüz Boğazı’ndan tanker geçişlerinin normalleşmesi duraksarken Bab el-Mandeb çevresinde riskler arttı. ABD ağustos duyarlılık göstergeleri beklentileri aştı: NY Fed Empire endeksi 11 beklentiye karşı 15,6’dan 20,6’ya yükseldi; NAHB endeksi de 33 beklentiye karşı 34’ten 35’e çıktı. İsveç’te Origo enflasyon beklentileri 1 yılda %1,83’ten %1,97’ye, 2 yılda %2,02’den %2,07’ye yükseldi. Çin’in temmuz verileri zayıfladı: perakende satışlar yıllık %0,6 (konsensüs %1,5; önceki %1,0), sanayi üretimi yıllık %4,5 (%5,0; %5,3), yeni konut fiyatları aylık %0,18 geriledi ve gayrimenkul yatırımları yılbaşından bu yana yıllık bazda %20’ye yakın düştü. Hisse senetleri geriledi; S&P 500 %0,5, Stoxx 600 %0,2 düştü. EUR/USD kısa süreliğine 1,16’nın üzerine çıktıktan sonra 1,1580’in altına sarkarken, 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirileri 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü.
Getiri Eğrileri, Emtialar ve Portföy Stratejileri
ABD 30 yıllık Hazine tahvili getirileri %5 eşiğine doğru hızla yükselirken—2007’den bu yana kalıcı biçimde görülmeyen seviyeler—türev yatırımcılarına daha dik bir getiri eğrisi senaryosuna pozisyon almayı öneriyoruz. Payer swaption kullanımı veya uzun vadeli Hazine tahvili vadeli kontratlarında kısa pozisyon, bu “ayı” eğilimli dikleşme baskısına karşı korunmaya yardımcı olabilir. Küresel getiriler, yüksek borç ihraçları ve yapışkan enerji maliyetleri nedeniyle yukarı yönlü baskı altındayken, uzun vade (duration) satışlarının uzamasına karşı koruma sağlamak öncelik olmayı sürdürüyor.
Orta Doğu’daki jeopolitik istikrarsızlık Brent petrolü yeniden varil başına 91 doların üzerine taşıyarak enflasyonist arz şoklarını yeniden tetikleme riski yaratıyor. Daha fazla yukarı potansiyeli yakalamak için Brent’te “out-of-the-money” alım opsiyonları (call) alınmasını veya “bull call spread” stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz. Bu yaklaşım, Hürmüz Boğazı ve Bab el-Mandeb çevresindeki sevkiyat aksamalarının neden olabileceği ani sıçramalara karşı portföyleri korur.
Döviz piyasalarında, emtia gücünü oynayabilmek için Euro karşısında Norveç Kronu’nda (NOK) uzun pozisyonu öne çıkarıyoruz. EUR/NOK son dönemde 11,00 seviyesine yakın seyretti; yüksek petrol fiyatlarının Norveç’in dış ticaret haddini desteklemesi nedeniyle uzun NOK pozisyonunu ifade eden opsiyon stratejileri cazip görünüyor. Diğer taraftan yatırımcılar EUR/USD’de 1,1580 seviyesini izlemeli; kısa vadeli “straddle” işlemleri, paritedeki ani oynaklıktan faydalanabilir.
Küresel Zayıflık ve Defansif Hisse Pozisyonu
Çin’den gelen zayıf veriler—perakende satışların yalnızca %0,6’ya yavaşlaması ve gayrimenkul yatırımlarının %20’ye yakın gerilemesi—küresel büyümenin oldukça dengesiz kaldığına işaret ediyor. Daha geniş çaplı bir hisse geri çekilmesine karşı tampon oluşturmak adına, özellikle artan enerji maliyetlerinin tüketici temel ürünleri (consumer staples) üzerinde baskı yarattığı bir ortamda S&P 500 veya Stoxx 600’de satım opsiyonu (put) alımını öneriyoruz. Bu defansif konumlanma, yüksek risksiz faiz oranları ve Asya’daki zayıf talebin tetikleyebileceği olası bir düzeltmeye karşı portföyleri korumaya yardımcı olur.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
