Cuma günü dolar, Temmuz Perakende Satışlar’daki düşüşün ardından zayıfladı; BBDXY gece boyunca 3 puan gerileyerek 99,42’ye inerken Dolar Endeksi de 99,42 seviyesinde yer aldı. Buna karşın hafta sonu kapanışı 1.201 olarak anılırken, piyasa tablosunda BBDXY 1.198 olarak gösterildi. Altın 25 dolar yükselerek 4.377 dolara çıktı ve daha sonra 4.388 dolar seviyesini gördü; gümüş 33 sent artışla 64,58 dolara yükseldi ve ardından 65,41 dolardan işlem gördü. COT Raporu’ndan aktarılan pozisyon verilerinde, “Big 8” gümüş kısa pozisyonlarının 106 günlük maruziyet olduğu; bunun 245,795 milyon troy ons veya 49.159 COMEX kontratına denk geldiği belirtildi. Bir önceki hafta bu rakam 238,555 milyon ons veya 47.711 kontrat düzeyindeydi. Petrol 82 dolar bandını korudu; 11 dolarlık sıçrama sonrası en son 82,62 dolarda görülürken, 10 yıllık tahvil faizi cuma günkü %4,69’dan haftaya başlangıçta %4,71’e yükseldi.
ABD fonlama piyasalarında 30 yıllık Hazine tahvili ihalesinde 25 milyar dolar satış gerçekleşti ve getiri %5,216 ile 2001’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Bir önceki gün yapılan 10 yıllık ihale ise 2007’den bu yana bu vadede görülen en dik maliyeti üretti. Hazine ayrıca borçlanma/satış rehberliğinde ayarlamaya giderek uzun vadeli tahvil arzını azaltmaya yönelik alan bıraktı. Diğer tarafta, Hindenburg Omen üzerinden bir hisse piyasası uyarısı gündeme gelirken, Empire Bölgesel İmalat Endeksi’nin 20 puan yükseldiği ifade edildi. Borç stoku 40 trilyon dolara yaklaşırken, daha önceki 39 trilyon dolarlık eşiğe de atıf yapıldı.
Tahvil Piyasasında Oynaklık, Yükselen Getiriler ve Borç Baskısı
ABD dolar endeksinin 99,42’ye gerilediğini, buna karşın Hazine tahvili getirilerinin ısrarla yüksek seyrettiğini görüyoruz; 10 yıllık getiri %4,71 civarında. Bu ayrışma, hızla 40 trilyon dolar seviyesine yaklaşan devasa kamu borcu baskısından kaynaklanıyor. Türev işlemler yapan yatırımcıların, getirilerin çok on yıllık zirveleri test ettiği bu ortamda tahvil piyasasında sürecek oynaklığa yönelik pozisyonlanmayı değerlendirmesi gerekiyor.
ABD ulusal borcunun finansman maliyeti halihazırda sert yükseldi; net faiz ödemeleri yakın dönemde yıllıklandırılmış bazda 1,1 trilyon doları aştı. 30 yıllık tahvil ihalelerinin %5,216 gibi yüksek bir seviyeden fiyatlanmasıyla, kamu otoritesi son çeyrek yüzyılın en yüksek borçlanma maliyetlerini ödüyor. Bu mali baskının uzun vadeli getiriler üzerinde yukarı yönlü baskıyı korumasını ve uzun vadeli Treasury vadeli kontratlarında düşüş yönlü stratejileri daha cazip kılmasını bekliyoruz.
Kıymetli Madenlerde Pozisyonlanma ve Hisse Piyasası Riskleri
Altın 4.388 dolara yükselirken gümüş 65,41 dolar ile güçlü seyrederken, büyük ticari oyuncuların taşıdığı yüksek kısa pozisyonlar nedeniyle temkinli olmak gerekiyor. “Big 8” oyuncuların gümüşte yaklaşık 245,8 milyon ons kısa pozisyonda olduğu; bunun küresel üretimin yaklaşık 3,5 ayına karşılık geldiği belirtiliyor. Önümüzdeki haftalarda kâğıt piyasası kaynaklı ani ve “mühendislikli” satış dalgalarına karşı, kıymetli madenlerde koruyucu satım (put) opsiyonlarıyla hedge edilmesini öneriyoruz.
Hindenburg Omen’in olası bir düzeltmeye işaret eden uyarı sinyalleri vermesi nedeniyle hisse piyasaları da yakından izleniyor. Daha geniş çaplı bir borsa çöküşü yaşanırsa, tarihsel olarak yatırımcıların teminat tamamlama çağrılarını karşılamak için altın ve gümüş pozisyonlarını agresif şekilde tasfiye ettiği görülüyor. Bu nedenle metal türevlerindeki pozisyon büyüklüklerinin, likidite talebindeki ani sıçramalara dayanabilecek ölçüde muhafazakâr tutulması gerekiyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
