ABD, temmuz ayında 432 milyar dolarlık bütçe açığı verdi; bu rakam, öngörülen 346 milyar dolarlık açıktan daha geniş gerçekleşti. Bu gerçekleşme, piyasaların ay için fiyatladığından daha yüksek kısa vadeli borçlanma ihtiyacına işaret ediyor.
Tahmin ile gerçekleşen arasındaki farka göre açık, beklenenden 86 milyar dolar daha fazla oldu. Temmuz verisi, yılın bütçe hesabına ek yük getirirken, Hazine’nin finansman profili ile önümüzdeki çeyreklerde borç arzına yönelik odağı canlı tutuyor.
Getiriler, Faizler ve Hazine Tahvili Piyasalarına Etkileri
Temmuz ayında ABD bütçe açığının 432 milyar dolara beklenmedik şekilde sıçraması—öngörülen 346 milyar dolardan belirgin ölçüde daha kötü—kamu borçlanma baskısının hızla arttığını gösteriyor. Türev işlem yapan yatırımcılara, Hazine’nin bu açığı finanse etmek için piyasaya daha fazla borç arzı sürmek zorunda kalmasıyla getiri eğrisinde dikleşmeye hazırlıklı olmalarını öneriyoruz. Uzun vadeli Hazine tahvili vadeli kontratlarında kısa pozisyon almak veya iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) üzerinde put opsiyonları satın almak, önümüzdeki haftalar için tahvil fiyatlarının aşağı yönlü baskı görmesi nedeniyle oldukça uygulanabilir stratejiler olarak öne çıkıyor.
Bu belirgin mali sapma, ABD kamu borcunun net faiz ödemelerinin yıllık bazda tarihî 1 trilyon dolar eşiğini zaten aşmış olduğu ve federal gelirlerin benzeri görülmemiş bir bölümünü tükettiği bir döneme denk geliyor. Tarihsel olarak, durgunluk dışı dönemlerde açıkların bu hızda büyüdüğü süreçlerde, merkez bankası politikasından bağımsız şekilde uzun vadeli getiriler üzerinde kalıcı yukarı yönlü baskı oluşma eğilimindedir. Uzun vadeli borçlanma maliyetlerindeki bu yapısal yükselişe karşı korunmak için faiz oranı “payer swaption”larının kullanılmasını öneriyoruz.
Döviz, Hisse Senedi ve Alternatif Varlık Stratejileri
Mali görünümün bozulması, uluslararası yatırımcıların egemen borcu taşımak için daha yüksek bir risk primi talep etmesiyle birlikte genellikle yerel para biriminin gücünü zayıflatır. Dolar zayıflığına pozisyon almak adına Euro (EUR/USD) üzerinde alım (call) opsiyonları veya Japon Yeni’nde uzun pozisyonlar (USD/JPY) değerlendirilmesini öneriyoruz. Ayrıca majör döviz paritelerinde oynaklıkta sıçrama bekliyoruz; bu da uzun straddle stratejilerini mevcut koşullarda oldukça cazip kılıyor.
“Uzun süre yüksek” getiriler, artan sermaye maliyetlerine yüksek duyarlılığa sahip yüksek çarpanlı teknoloji hisseleri ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları üzerinde baskı yaratabilir. Olası hisse piyasası geri çekilmelerinden faydalanmak için Nasdaq-100 (QQQ) veya Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) üzerinde kullanım fiyatı cari seviyeye yakın (near-the-money) put opsiyonlarını tercih ediyoruz. Eş zamanlı olarak, egemen borç endişeleri ve para biriminde değer aşınmasına karşı tarihsel olarak kanıtlanmış bir korunma aracı olması nedeniyle altın vadeli işlemleri üzerinde alım (call) opsiyonlarını da beğeniyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
