Tayland’ın temmuz ayı TÜFE’si yıllık bazda %2,0 arttı; Bloomberg konsensüsü olan %2,4’ün altında kalırken hazirandaki %2,4 seviyesinden de geriledi. Perakende akaryakıt fiyatlarındaki yumuşamanın manşet enflasyonu aşağı çekmesiyle oran mart ayından bu yana en düşük seviyesine indi. Çekirdek TÜFE kademeli yükseliş eğiliminde olsa da yılın ilk yedi ayında ortalama %0,8’de kaldı; bu da hükümetin yıl geneline yönelik %1,5’lik çekirdek enflasyon tahmininin altında seyrettiğini gösteriyor. Talep koşullarının zayıf kalması nedeniyle genel fiyat baskıları sınırlı.
Piyasalar, istikrarlı bir para politikası duruşunu fiyatlıyor; Tayland Merkez Bankası’nın yıl sonuna kadar politika faizini %1 seviyesinde tutması bekleniyor. Döviz tarafında USD/THB %0,2 gerileyerek 33,00’a indi ve 22 Haziran’dan bu yana en düşük seviyeyi gördü; baht, küresel altın fiyatlarındaki yükselişle birlikte son dört seansta güçlendi. Buna karşın baht bu yıl Asya’nın en kötü performans gösteren üçüncü para birimi konumunda: ABD doları karşısında yılbaşından bu yana %4,5 değer kaybetti; Japonya hariç Asya para birimlerinde ortalama değer kaybı ise %1,9.
Para Politikası Görünümü ve Faiz Stratejileri
Yurtiçi enflasyon baskılarının son derece yönetilebilir kalması nedeniyle, türev işlem yapan yatırımcılara Tayland’da para politikasında uzun süreli bir “bekle-gör” dönemine pozisyon almalarını öneriyoruz. Çekirdek enflasyonun kamu otoritelerinin öngörülerinin belirgin biçimde altında seyretmeye devam etmesi, önümüzdeki haftalarda merkez bankasının faizleri sabit tutma olasılığını artırıyor. Bu nedenle türev stratejilerinin ani bir sıkılaşma ihtimaline hazırlanmaktan ziyade bant hareketine (range-bound) yönelik kurgulanması uygun olacaktır.
Bu görüş, son ekonomik verilerle de destekleniyor: Tayland’da manşet enflasyonun yaklaşık %0,6–%0,8 bandında seyrettiği ve resmi %1,0–%3,0 hedef aralığının belirgin biçimde altında kaldığı görülüyor. Tayland Merkez Bankası, zayıf tüketici talebi ortamında ekonomiyi desteklemek amacıyla politika faizini %2,25 seviyesinde sabit tutuyor. Faiz indirimi ya da artırımı için acil bir ihtiyaç görünmediğinden, faiz swaplarının muhtemelen oldukça dar bir bantta işlem göreceğini düşünüyoruz.
Döviz Türevi Yaklaşımları ve Baht Görünümü
Döviz türevlerinde, Tayland bahtındaki son dönemdeki istikrarlaşmadan faydalanmak amacıyla opsiyon kullanımını öneriyoruz. Baht, ons altının 2.400 doların üzerindeki tarihi zirvelere yakın seyrinden kısa vadeli destek bulsa da zayıf yurtiçi büyüme nedeniyle kırılganlığını koruyor. Bu yıl Asyalı benzerlerinin gerisinde kalan bahttaki olası zayıflamaya karşı korunmak için, geri çekilmelerde USD/THB alım (call) opsiyonlarının alınmasını tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
