Petrol, ABD–İran anlaşmasına yönelik umutların azalmasıyla daha güçlü seyretti ve arz riskinin yeniden fiyatlanmasına yol açtı. Hürmüz Boğazı’ndan geçişler sürse de, Irak’ın devlet petrol pazarlama şirketinden bildirilen ağustos sevkiyatlarının günlük yaklaşık 2 milyon varil (m b/d) seviyesinde olduğu belirtildi; savaş öncesinde Irak’ın boğaz üzerinden ihracatı yaklaşık 3,4 m b/d idi. Gözlemlenen geçişlerin sınırlı olması, bazı tankerlerin transponderlerini kapatarak seyrediyor olabileceğine işaret ediyor. Rafine ürünlerde, daha önceki bir saldırının ardından zaten durmuş olan Suudi Arabistan’ın günlük 400 bin varillik Cazan (Jazan) rafinerisine Husilerin saldırıları sonrası orta distilatlar güçlendi; ICE gazyağı (gasoil) crack’i 70 dolar/varilin üzerine çıktı ve yeniden devreye alma tarihinin ağustos sonu olduğu bildirildi. Avrupa gazı da yükseldi; TTF kapanışı %9’dan fazla artışla 60 avro/MWh’nin üzerine yerleşti. Depolama seviyeleri artık hem oran hem de mutlak bazda 2021’in altında; AB’nin kış öncesi %75 hedefi ise test ediliyor.
Tarımda, şeker 2024’ten bu yana en güçlü haftalık yükselişinin ardından Ekim 2025’ten bu yana en yüksek seviyelerine yakın seyretti; Avrupa üretiminin çok yıllık dip seviyeye gerileyeceği görülürken, El Niño riskleri Hindistan ve Tayland üzerinde baskı unsuru olmaya devam ediyor. Spekülatörler net kısa pozisyonlarını 34.599 lot azaltarak 77.814 lote indirirken, brüt kısa pozisyonlar 19.413 lot düşüşle 274.809 lote geriledi. Kakao mahsulleri Fildişi Sahili, Kamerun, Nijerya ve Gana’da iyileşen hava koşullarından fayda gördü; ancak Gana’da sınırlı güneşlenme, siyah kapsül (black pod) hastalığına ilişkin endişeleri artırıyor. Ukrayna Tarım Bakanlığı, Odesa limanı altyapısına yönelik saldırılar ve Karadeniz güzergâhlarındaki aksamaları gerekçe göstererek 2026/27 tahıl ihracatı tahminini 38–40 milyon tona (mt) çekti; bu, önceki 43 mt tahmininin yaklaşık %12 altında.
Enerji Piyasası Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, önümüzdeki haftalarda ham petrol piyasasında süren yukarı yönlü baskı ve artan oynaklığa pozisyon almasını öneriyoruz. ABD-İran anlaşmasının askıda kalmasıyla Brent petrolün yeniden 85-90 dolar bandına yönelmesi, yukarı yönlü potansiyeli yakalarken aşağı yönlü riski sınırlamak için yakın vadeli alım (call) opsiyonlarını cazip kılıyor. Irak’ın Hürmüz Boğazı üzerinden sevkiyatlarının tarihsel 3,4 milyon varil/gün seviyesine kıyasla yalnızca 2 milyon varil/güne düşmesi, fiziksel arzın son derece sıkı kaldığına işaret ediyor.
Suudi Arabistan’daki Cazan rafinerisinde insansız hava aracı kaynaklı kesintilerin ardından 70 dolar/varilin üzerine tırmanan ICE gasoil crack’lerinde uzun pozisyonların kilitlenmesini öneriyoruz. Tarihsel olarak, kış ısınma sezonu öncesinde bu ölçekte rafineri aksamaları, primli fiyatlamanın uzamasına yol açar. Yatırımcılar, mevsimsel olarak sıkılaşan bu rafine ürün piyasasından yararlanmak için kalorifer yakıtı (heating oil) ve gasoil vadeli işlemlerinde boğa call spread stratejilerini değerlendirmeli.
Avrupa doğal gaz piyasasında ise TTF fiyatlarının yeniden 60 avro/MWh’nin üzerine çıkmasıyla güçlü bir yükseliş (bullish) duruşun korunmasını tavsiye ediyoruz. Mevcut Avrupa gaz depolama seviyeleri, AB stoklarının yalnızca yaklaşık %62 kapasitede olduğu Ağustos 2021’in tarihsel olarak düşük seviyelerinin gerisinde kalıyor. AB’nin mütevazı %75 kış depolama hedefini tutturmakta zorlanması dikkate alındığında, kış teslimatlı alım (call) opsiyonlarının alınması, soğuk hava başladığında kaçınılmaz fiyat sıçramalarına karşı koruma sağlayacaktır.
Tarım ve Tahıl Piyasası Fırsatları
Tarım türevlerinde, son on ayın en yüksek seviyelerinde işlem gören şekerde yükseliş momentumuna eşlik etmek için güçlü bir fırsat görüyoruz. Avrupa üretimi çok yıllık dip seviyelere inerken küresel arz daralıyor; Hindistan’da kamış üretimi de El Niño tehditleriyle karşı karşıya ve bu tablo, 2023’te fiyatları libre başına 27 sentin üzerine taşıyan arz sıkışmasını andırıyor. Yatırımcılar, spekülatörlerin net kısa pozisyonlarını 34 binden fazla kontrat azaltarak bu ralliyi beslediği yoğun kısa kapama (short-covering) eğilimini izlemeli.
Son olarak, Ukrayna’nın ihracat tahminini %12 düşürerek 38 milyon tona çekmesinin ardından buğday ve mısır vadeli işlemlerinde yukarı yönlü kırılmalara hazırlıklı olunması gerektiğini düşünüyoruz. Bu düşüş, 2022 Karadeniz tahıl krizindeki ihracat darboğazlarını güçlü biçimde hatırlatıyor; söz konusu dönemde küresel buğday vadeli fiyatları kile başına 12 doların üzerindeki rekor seviyelere tırmanmıştı. Odesa’daki ilave altyapı kesintilerine karşı korunmak amacıyla Chicago buğday vadeli işlemlerinde uzun pozisyon almak veya vade dışı (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları satın almak güçlü biçimde tavsiye edilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
