ABD tarım dışı istihdamı, 80 binlik artış beklentisine karşı 23 bin geriledi. BLS, Mayıs verisini 66 bin (129 binden) ve Haziran verisini 37 bin (57 binden) aşağı revize ederken, Mayıs–Haziran toplam revizyonu 103 bin düşüşe işaret etti. Üç aylık hareketli ortalama 20 bine gerileyerek yaklaşık 50 bin civarındaki “başabaş” hız tahmininin altında kaldı. İşsizlik oranı %4,2’den %4,1’e indi; ancak işgücü 264 bin daraldı, net istihdam 87 bin azaldı ve işgücüne katılım oranı %61,4’e gerileyerek 2021 başından bu yana en düşük seviyeyi gördü. Ücret artışı yıllık bazda %3,5’ten %3,2’ye, aylık bazda %0,3’ten %0,1’e yavaşladı. OIS fiyatlaması da değişti: yıl sonu Fed faiz beklentisi 22 bp sıkılaşmadan 17 bp’ye inerken, Eylül fiyatlaması yaklaşık 7 bp’den 5 bp’ye geriledi. ABD Hazine tahvili getirileri “bull-steepening” gösterdi ve dolar zayıfladı; JPY ve CAD karşısında da değer kaybetti.
Dikkatler, yarın saat 04:30 GMT’de açıklanacak RBA kararına çevrildi. Piyasa beklentisi, bu yıl toplam 75 bp’lik artışın ardından politika faizinin (cash rate) %4,35’te üst üste ikinci kez sabit bırakılması yönünde. Haziran’dan bu yana manşet TÜFE yıllık bazda %4,0’tan %3,8’e gerilerken, kırpılmış ortalama (trimmed-mean) enflasyon %3,5’ten %3,6’ya yükseldi; ancak %3,7’lik medyan tahminin altında kaldı. Enflasyon hâlâ RBA’nın %2–3 hedef bandının ve Mayıs ayı yıl sonu projeksiyonlarının üzerinde. Avustralya işsizlik oranı son iki yılı aşkın süredir %4,1–%4,5 bandında seyrederken, Haziran’da %4,4 oldu; Haziran istihdamı ise Mayıs’taki yaklaşık 44 binin ardından 80 bine yakın arttı. Piyasalar ayrıca Çarşamba günü ABD Temmuz TÜFE’sini, Perşembe günü Birleşik Krallık Haziran GSYH’sini ve ABD Temmuz ÜFE’sini izleyecek. RBA’nın SoMP aracılığıyla vereceği yönlendirme, Mayıs projeksiyonlarındaki yıl sonunda %4,7 cash rate ve kırpılmış ortalama için Haziran’da %3,8 ve yıl sonunda %3,5 tahminleri karşısında yakından takip edilecek.
—Para Birimi ve Tahvil Piyasaları İçin Çıkarımlar
Beklentilerin belirgin şekilde altında kalan ABD istihdam verisinin ardından döviz ve tahvil piyasalarında oynaklığın arttığı bir döneme hazırlıklı olmalıyız. Manşet tarım dışı istihdamın beklenen 80 bin artışa karşı 23 bin düşmesi, Fed’in ek faiz artırımlarını durdurabilecek bir ekonomik soğumaya dair net sinyallerle karşı karşıya kaldığını gösteriyor. Bu da yakın vadede odağımızı kısa dolar stratejilerine kaydırıyor; özellikle USD/JPY ve USD/CAD’de aşağı yönlü momentumu yakalamak için türev enstrümanların kullanımını öne çıkarıyor.
Yakın dönem tarihsel veriler bu temkinli yaklaşımı destekliyor; zira benzer ABD işgücü piyasası yavaşlamaları tarihsel olarak faiz beklentilerinde agresif yeniden fiyatlamaları tetikledi. Örneğin, önceki döngülerde ABD tarım dışı istihdamı beklentilerin belirgin şekilde altında kaldığında, yatırımcılar faiz artırımı yerine indirimleri fiyatlamaya yönelirken kısa vadeli Hazine tahvili getirileri sert düştü. Önümüzdeki haftalarda getiri eğrisinde benzer bir “bull-steepening” bekliyoruz; bu da faiz vadeli işlemlerinde uzun pozisyonları oldukça cazip hale getiriyor.
—RBA ve Piyasa Yönlendirmesine Stratejik Yanıt
Eşzamanlı olarak, Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) politika kararına ve Para Politikası Bildirimi’ne (SoMP) odaklanmalıyız. RBA enflasyon ve cash rate tahminlerini aşağı revize ederse, AUD put opsiyonları alarak Avustralya Doları’nda zayıflamaya pozisyon alınabilir. Buna karşılık, RBA yapışkan çekirdek enflasyon nedeniyle şahin söylemini korursa, AUD/USD’de uzun pozisyon için güçlü bir fırsat görüyoruz; yakın dönem direnç seviyelerinin üzerinde bir kırılmayı hedefliyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
