ABD işgücü piyasası verileri temmuzda zayıfladı; tarım dışı istihdam, bir önceki aydaki 80 binlik artışın ardından 23 bin geriledi ve önceki aylar aşağı yönlü revize edildi. Bu değişiklikler, üç aylık ortalama istihdam artışını 20 bine indirirken, hanehalkı istihdam göstergeleri de zayıfladı.
Aynı zamanda, işsizlik oranı düşerken işgücüne katılımın çok on yıllık dip seviyelere gerilemesi dikkat çekti; bazı etkenler yapısal olsa da bu kombinasyon çevrimsel atıl kapasiteye işaret ediyor. Verilerdeki bu kayma, Federal Rezerv’in (Fed) çifte mandatını enflasyon ve istihdam arasında daha dengeli hâle getiriyor; ancak temel beklenti, enflasyon yüksek kalmaya devam ettiği için riskler bir faiz artışına meyilli olsa da, politikanın önümüzdeki aylarda beklemede kalması yönünde.
Fed Görünümündeki Değişim Ortamında Piyasa Pozisyonlama Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, Fed’in soğuyan işgücü piyasası ve inatçı enflasyonla mücadele ettiği bu dönemde faiz beklentilerinde ani değişimlere hazırlanması gerektiğine inanıyoruz. Tarım dışı istihdamdaki son düşüş ve işgücüne katılımın çok on yıllık dipleri, Fed’in odağını yeniden istihdam mandatına çekmeye zorluyor. Bundan faydalanmak için, Teminatlı Gecelik Finansman Oranı (SOFR) vadeli işlemlerinde artan oynaklığa pozisyon alınmasını öneriyoruz.
Tarihsel olarak üç aylık ortalama istihdam artışı beklentilerin belirgin şekilde altına indiğinde, Fed iki çeyrek içinde gevşeme eğilimine geçmiştir. Hâlihazırda ABD Hazine 2 yıllık getirisi yaklaşık %4,1’de, 10 yıllık getiri ise %4,2 civarında seyrederken, piyasa uzun süreli bir “bekle-gör” dönemini güçlü biçimde fiyatlıyor. Sabit getirili piyasaların henüz tam olarak fiyatlamadığı olası ani bir güvercin pivotuna karşı korunmak için faiz opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz.
Oynaklık ve Faiz Belirsizliği için İşlem Önerileri
Önümüzdeki haftalarda işgücü verilerindeki bozulmanın sürmesi hâlinde getirilerde olası düşüşten faydalanmak amacıyla yakın vadeli SOFR alım (call) opsiyonlarının alınmasını tercih ediyoruz. Ayrıca yatırımcılar, 2 yıllık Hazine tahvili vadeli işlemlerini alıp 10 yıllık Hazine tahvili vadeli işlemlerini satarak getiri eğrisi dikleşmesi (steepener) stratejileri uygulayabilir. Bu kurgu, kalıcı enflasyondan kaynaklı aşağı yönlü riski sınırlarken, işsizlikte sıçrama olması durumunda agresif faiz indirimi fiyatlamasından doğabilecek yukarı yönlü potansiyeli yakalamayı hedefler.
Fed’in eğilimini hâlâ “daha uzun süre yüksek faiz” yönünde çarpıtan yapışkan enflasyon risklerine karşı temkinli kalmak gerekiyor. Bu riski dengelemek için yatırımcılar, para politikası dalgalanmalarına yüksek duyarlılık gösteren ana hisse endekslerinde iron condor stratejilerinden yararlanabilir. Bu yaklaşım, zayıflayan istihdam verilerine rağmen Fed’in beklemede kalması hâlinde yatay bantta seyreden piyasalardan getiri elde etmeyi mümkün kılar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
