Banxico, Mayıs ayında gevşeme döngüsünün sona ermesinin ardından üçüncü toplantı üst üste politika faizini %6,50’de sabit bıraktı; Guvernörler Kurulu kararı oybirliğiyle aldı. Banka, enflasyon risk dengesinin yukarı yönlü kalmaya devam ettiğini belirtirken, manşet ve çekirdek enflasyonun daha önce öngörülenden daha kademeli gerilemesini beklese de, önümüzdeki kararlarda politikayı sabit tutmanın “uygun olacağını” işaret etti.
Merkez bankası, enflasyonun 2027’nin dördüncü çeyreğinde, artı-eksi 1 puan tolerans bandı içinde %3 hedefinde yakınsayacağını yineledi. Tahminler değişmedi: 2026 4Ç manşet enflasyon %3,5 ve 2027 4Ç %3,0; çekirdek enflasyonun 2026 4Ç’te %3,5 ve 2027 4Ç’te %3,0 olması bekleniyor. Aktivite tarafında Banxico, tahmin ufku boyunca ekonomik atıl kapasitenin süreceğini öngörürken, büyümeye yönelik aşağı yönlü risklerin devam ettiğini söyledi. Banxico yılda sekiz politika toplantısı yapıyor ve bu toplantılar genellikle ABD Merkez Bankası’ndan (Fed) yaklaşık bir hafta sonra gerçekleşiyor.
Meksika Pesosu ve Türev Stratejilerine Etkileri
Meksika Merkez Bankası’nın bu hafta gösterge faizini %6,50’de sabit tutmasıyla birlikte, türev işlem yapan yatırımcıların önümüzdeki haftalarda daha güçlü bir Meksika Pesosu’na (MXN) pozisyon alması gerektiğini düşünüyoruz. Banxico’nun yukarı yönlü enflasyon riskleriyle mücadele için faizi değiştirmeme niyeti, para biriminin yüksek rekabet gücüne sahip getiri avantajını koruyacağı anlamına geliyor. Bu devam eden faiz desteğinden faydalanmak için USD/MXN put opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz.
Görüşümüz, Meksika enflasyonunun yaklaşık %4,1 seviyesinde seyrettiğine işaret eden son verilerle destekleniyor; bu da reel politika faizini yaklaşık %2,4 ile cazip kılıyor. Tarihsel olarak bu büyüklükte istikrarlı bir faiz farkı, carry trade girişlerini teşvik eder ve pesonun dolar karşısında dirençli kalmasına katkı sağlar. Yatırımcılar ayrıca, Banxico’nun “bekle-gör” duruşunun MXN’de fiyat dalgalanmalarını muhtemelen baskılayacak olması nedeniyle iron condor stratejileriyle kısa vadeli volatilite satımını da değerlendirebilir.
Riskler ve Hedge Değerlendirmeleri
Bununla birlikte, merkez bankasının kalıcı ekonomik atıl kapasite ve büyümeye yönelik aşağı yönlü risk uyarıları karşısında temkinli olmak gerekiyor. Bu potansiyel rüzgârlara karşı korunmak amacıyla, görece düşük maliyetli bir sigorta olarak uzun vadeli peso put opsiyonları alınmasını öneriyoruz. Bu türev girişlerinin zamanlaması açısından, Fed’in yaklaşan politika patikasıyla olan korelasyonun yakından izlenmesi kritik olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
