Banco Central do Brasil, Ağustos Copom toplantısında Selic faizini 25 baz puan indirerek %14,0’e çekti. Beklenen ve oybirliğiyle alınan bu karar, Mart ayından bu yana toplam 100 baz puanlık gevşemeyi uzatırken; eşlik eden metin daha kısa tutuldu ve açık bir ileriye dönük yönlendirmeden kaçınıldı. Bunun yerine, politika yapıcılar gevşeme döngüsünün genel kalibrasyonunun gelen veriler tarafından belirleneceğini söyledi.
Bu yılın ilerleyen dönemlerinde %13,75’e bir adet daha 25 baz puanlık indirim bekleniyor; bunu, kısa vadede iyileşen enflasyon dinamikleri ve ılımlılaşan büyüme destekliyor. Ancak sonrasında ek indirim alanı; 4Ç26’da enflasyonda olası yeniden hızlanma, orta vadeli enflasyon beklentilerinin kalıcı biçimde çıpasız seyretmesi, süregelen mali riskler ve yüksek yapısal faiz oranları nedeniyle kısıtlı. 2027 sonu Selic tahmini %11,50 (konsensüs: %12,0) olurken, risklerin Ekim seçimleri öncesinde daha yüksek bir politika faizi patikasına doğru eğik olduğu belirtiliyor.
Para Politikası Görünümü ve Piyasa Stratejileri
Banco Central do Brasil’in dün Selic’i 25 baz puan indirerek %14,0’e çekmesi, oldukça sınırlı bir gevşeme döngüsüne hazırlıklı olmamız gerektiği anlamına geliyor. Bu adım zaten piyasada fiyatlandığı için, türev işlemler tarafında kısa vadeli faiz indirimi bahislerinin peşinden koşulmamalı. Bunun yerine, fiyatlamanın yakında %13,75’te uzun bir “bekleme” dönemini yansıtacağı 2026 sonuna yönelik faiz vadeli işlemlerine (DI) odaklanılmasını öneriyoruz.
Brezilya’nın yıl ortası enflasyonu kalıcı biçimde %4,4 seviyesinde; bu da merkez bankasının temkinli kalması yönündeki baskıyı sürdürüyor. Tüketici fiyatlarının dördüncü çeyrekte yeniden yükselmesi beklendiğinden, ilave faiz indirimleri için alan son derece sınırlı. Getirilerde yükselişe karşı korunmak amacıyla daha uzun vadeli faiz swaplarında payer pozisyonları alınmasını tavsiye ediyoruz.
Kur Volatilitesi ve Seçim Riskleri
Brezilya Reali, ABD Doları karşısında hâlihazırda 5,60 seviyeleri civarında işlem görüyor; maliye politikası kaynaklı soru işaretleri ve yaklaşan Ekim seçimleri nedeniyle ciddi baskı altında. Tarihsel olarak, Brezilya’da seçim yılları belirgin kur dalgalanmalarını tetikliyor ve Real’in önceki aylarda çoğu zaman %5’in üzerinde değer kaybetmesine yol açıyor. Yaklaşan siyasi volatiliteye karşı korunmak için türev yatırımcıların USD/BRL call opsiyonlarını kullanmasını öneriyoruz.
Brezilya’nın yapısal bütçe açığı, küresel piyasaları endişelendirmeye ve enflasyon beklentilerini çıpasız tutmaya devam ediyor. Önümüzdeki haftalarda, keskin ve manşet odaklı fiyat hareketlerinden faydalanmak için BRL’de opsiyon straddle stratejileri öneriyoruz. Bu yaklaşım, belirli bir siyasi sonuca bahis yapmadan piyasa tedirginliğinden yararlanmayı mümkün kılar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
