BlackRock, blokzincir tabanlı iki para piyasası fonunu piyasaya sürdü: BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) ve BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV). Bu ürünler, düzenlemeye tabi para piyasası fonlarının likidite özelliklerini blokzincir altyapısıyla birleştirmeyi hedefliyor. BlackRock, ABD para piyasası fonlarının varlıklarının 8,4 trilyon doları aştığını, Cash Management Group’un ise nakit stratejilerinde yaklaşık 1,073 trilyon doları yönettiğini belirtti.
BSTBL, Ethereum üzerinde mevcut bir para piyasası fonunun tokenize edilmiş bir pay sınıfını oluşturuyor; ilgili mevzuat kapsamında onaylı cüzdanlar arasında transferlere izin veriliyor. BNY, transfer acentesi ve tokenizasyon sağlayıcısı olarak görev yapıyor. BRSRV ise yeni başlatılan, günlük temettü yeniden yatırıma ve çoklu blokzincir erişimine sahip tokenize bir para piyasası fonu; transfer acentesi ve tokenizasyon sağlayıcısı Securitize. Her iki fon da nakit, kısa vadeli ABD Hazine menkul kıymetleri ve ABD Hazine tahvilleriyle teminatlandırılmış gecelik ters repo işlemlerine yatırım yapıyor ve 2025’te yasalaşan GENIUS Act kapsamında izin verilen ABD ödeme stablecoin ihraççıları için rezerv varlık niteliği taşımaya uygun şekilde yapılandırılıyor. Lansman, BlackRock’ın Securitize ile 2024’te devreye aldığı BUIDL dahil tokenize gerçek dünya varlıkları (RWA) girişiminin üzerine inşa ediliyor.
Türev Piyasalarında Teminat Açısından Sonuçlar
BlackRock’ın yeni tokenize para piyasası fonları BSTBL ve BRSRV’nin, türev piyasalarda teminat yatırma dinamiklerini nasıl değiştirdiğine hemen bakmamız gerekiyor. Ethereum tabanlı bu tokenize paylar kullanılarak, teminatı marjin hesaplarında atıl bekletmek yerine getiri elde etmek mümkün hale geliyor. Tokenize Hazine piyasasının yakın zamanda 3,5 milyar doların üzerine sıçraması, derin likiditenin halihazırda oluştuğunu gösterdiği için bu, son derece büyük bir değişim.
Bu fonlar 2025’te imzalanan GENIUS Act ile uyumlu olacak şekilde tasarlandığından, bu tokenize varlıkların hem merkeziyetsiz hem de merkezi türev platformlarına hızla entegre olmasını bekliyoruz. Stablecoin ihraççılarının rezervlerini bu düzenlenmiş, getiri üreten araçlara kaydırmasıyla birlikte önümüzdeki haftalarda korunma (hedging) stratejilerimizi güncellemeye hazırlıklı olmalıyız. Bu kayma, likidite havuzlarını muhtemelen daha istikrarlı hale getirecek ve kripto türev piyasalarında sık gördüğümüz gecelik fonlama oynaklığını azaltacaktır.
Getiri Spreadleri, İşlem Stratejisi ve Sermaye Verimliliği
Geleneksel para piyasası faizleri ile sentetik stablecoin türevlerinde ima edilen getiriler arasındaki spreadleri de izlememiz gerekiyor. BRSRV, birden fazla blokzincirde günlük temettü yeniden yatırıma imkân tanıdığı için, akıllı yatırımcılar bu getirileri merkeziyetsiz borçlanma oranlarına karşı arbitrajlayabilir. BlackRock’ın 1,073 trilyon dolarlık dev nakit yönetimi ekosisteminin performansını yakından takip etmek, bu işlemleri zamanlamak için ihtiyaç duyacağımız makro veriyi sağlayacaktır.
Önümüzdeki birkaç hafta içinde, teminat portföylerimizi getiri üretmeyen stablecoin’lerden BUIDL ve yeni BSTBL gibi tokenize araçlara doğru aktif biçimde kaydırmalıyız. Tarihsel veriler, getiri üreten teminat kullanımının bir işlem masasının atıl marjin üzerindeki yıllık getirisini %5’e kadar artırabildiğini gösteriyor. Daha fazla kurumsal oyuncu bu dijital altyapıyı benimsedikçe, türevler alanında erken hareket edenler en yüksek sermaye verimliliği kazanımlarını elde edecektir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
