Çin, banka mevduatlarının çok sayıda kurum üzerinden yönlendirilmesi yerine, paylaşımlı bir dağıtık defter üzerinde ihraç edilen toptan merkez bankası dijital para birimini (CBDC) kullanan blokzincir tabanlı sınır ötesi ödeme platformu mBridge’i devreye almaya hazırlanıyor. Sistemin Çin, Hong Kong, Tayland ve BAE merkez bankaları tarafından desteklenmesi ve operasyonların Hong Kong merkezli bir kuruluş tarafından denetlenmesi planlanıyor. mBridge hâlihazırda yaklaşık 470 milyar ¥ tutarında işlemi gerçekleştirdi; ticari bankaların da merkez bankası gözetimi altında platforma erişimine izin verilebileceği belirtiliyor. Erişim ücretlerinin, SWIFT ve diğer uluslararası ödeme ağlarının uyguladığı ücretlerin yarısı düzeyinde olması bekleniyor.
SWIFT, küresel ölçekte baskın bir finansal mesajlaşma hizmeti olmayı sürdürüyor; ancak yaptırımlarda da kullanıldı. Buna, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin ardından ABD, Avrupa Birliği, Birleşik Krallık ve Kanada’nın seçili Rus bankalarının bağlantısını kesmeye yönelik ortak hamlesi de dahil. Çin ayrıca, aracıları azaltmak üzere tasarlanmış RMB odaklı bir alternatif olan Sınır Ötesi Bankalararası Ödeme Sistemi’ni (CIPS) işletiyor; ABD-İran geriliminin başlamasından bu yana kullanım arttı ve 100’den fazla ülke yuan işlemleri için CIPS’e erişti. mBridge, CIPS’i tamamlayıcı bir çözüm olarak konumlanıyor; dolar kullanmadan veya geleneksel muhabir bankacılık zincirlerine ihtiyaç duymadan, katılımcı dijital para birimleriyle doğrudan mutabakat (settlement) sağlamayı mümkün kılıyor.
Küresel Finans ve Döviz Piyasalarında Yapısal Değişimler
Çin’in mBridge platformu ve Sınır Ötesi Bankalararası Ödeme Sistemi’nin (CIPS) ABD dolarının hakimiyetini kademeli olarak aşındırmasıyla küresel finansta yapısal bir dönüşüme tanıklık ediyoruz. Suudi Arabistan gibi ağır topların mBridge dijital para projesine katılması ve CIPS işlem hacimlerinin hızla yükselmesiyle, dünyanın finansal “tesisatı” (altyapı akışları) kökten değişiyor. Türev işlem yatırımcıları olarak, önümüzdeki haftalarda artabilecek kur oynaklığına karşı majör itibari para paritelerinde kaldıraç düzeyimizi ayarlayarak hazırlık yapmalıyız.
ABD dolarının küresel döviz rezervlerindeki payının son yıllarda istikrarlı biçimde yaklaşık %58’e gerilemesi dikkate alındığında, dolar üzerinde ilave aşağı yönlü baskı bekliyoruz. Özellikle Çin renminbisi ve BAE dirhemi karşısında, uzun vadeli put opsiyonlarıyla short-USD pozisyonları oluşturmayı değerlendirmeliyiz. mBridge’in sınır ötesi işlem maliyetlerini %50’ye varan oranlarda düşürmesi, şirketlerin hazine akışlarının SWIFT ağından hızla uzaklaşmasını teşvik ederken, bu maruziyetin şimdiden hedge edilmesi kritik önem taşıyor.
Emtialar ve Gelişen Piyasa Türevleri Üzerindeki Etkiler
Doların değer kaybı riski ve alternatif ödeme hatlarının yükselişi, emtia türev stratejilerimizi de yeniden gözden geçirmemizi gerektiriyor. Tarihsel olarak dolar zayıfladığında, uluslararası alıcılar için fiyatlar görece ucuzladığından altın ve “sert” emtialar belirgin şekilde yükseliş eğilimi gösterir. Sistemik parasal geçiş dönemlerinde nihai korunma aracı işlevi gören altın vadeli işlemleri ve opsiyonlarında long pozisyonların artırılmasını öneriyoruz.
Ayrıca bu dijital ağa erken uyum sağlayan gelişen piyasalarda faiz swapları ve egemen borç (sovereign debt) türevlerini de hedeflemeliyiz. Bu ülkelerin, geleneksel muhabir bankacılık ağlarını baypas ederek ticareti doğrudan mutabakatla sonuçlandırmaları sayesinde likidite artışı ve sermaye girişleri görmesi muhtemel. Bu spesifik opsiyon ve vadeli işlem piyasalarında pozisyon büyüklükleri, erken hareket edenlere yönelik primleri yakalamak için önümüzdeki ay boyunca dikkatle kademeli şekilde artırılmalı.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
