ABD doları, temmuz ayı sonunda yaşadığı sert tökezlemenin ardından ağustosa daha zayıf bir zeminde girdi. Arka planda, Başkan Kevin Warsh liderliğindeki Fed’in piyasaları daha yüksek faizlere hazırlamaktan kaçınması yer alırken, 28–29 Temmuz FOMC toplantısı sonrasında dikkat kurumsal reformlara ve özellikle de ileriye dönük yönlendirmenin (forward guidance) azaltılmasına kaymış durumda.
Aynı zamanda USD/JPY’de koordine ABD-Japonya döviz müdahalesi baskıyı artırırken, Orta Doğu’da jeopolitik ortamın sakinleşmesi doların destek bulmasını zayıflattı. Faiz piyasalarında ABD Hazine getiri eğrisindeki dikleşme dolarda güçlenmeye dönüşmedi; aksine ABD para politikasının yönüne ilişkin güvenin azalmasıyla aynı hizaya geldi.
Dolar İçin Düşüş Beklentisi ve Türev Stratejileri
Temmuz sonundaki sert düşüşün ardından ABD Doları’nın ağustos boyunca güçlü bir aşağı yönlü baskıyla karşılaşmasını bekliyoruz. Türev işlem yapan yatırımcılar USD satım (put) opsiyonu almayı veya doları başlıca para birimleri karşısında açığa satmayı değerlendirmeli. Tarihsel olarak, Dolar Endeksi mevsimsel ağustos durgunluklarında kilit hareketli ortalamalarının altına indiğinde, düşüş momentumu birkaç hafta boyunca sürme eğiliminde olur.
Koordine ABD-Japonya döviz müdahalesi, USD/JPY’de kısa pozisyonu son derece cazip kılıyor. Bu ortak adım, Japonya’nın para birimini savunmak için yaklaşık 9,8 trilyon yen harcadığı 2024’teki devasa müdahaleleri hatırlatıyor ve merkez bankalarına karşı pozisyon almanın çoğu zaman kaybettiren bir strateji olduğunu gösteriyor. Ani volatiliteye karşı riski sınırlarken ilave aşağı yönü yakalamak için ayı (bear) put spread’lerinin kullanılmasını öneriyoruz.
Getiri Eğrisi ve Değişen Güvenli Liman Talebi
Fed Başkanı Kevin Warsh faiz artırımı yerine ileriye dönük yönlendirmeyi azaltmaya odaklandığından bu yana ABD Hazine getiri eğrisi belirgin biçimde dikleşti. 2 yıllık ve 10 yıllık getiriler arasındaki farkın açılmasından kazanç sağlayan getiri eğrisi dikleşme (steepener) işlemlerinin kurulmasını öneriyoruz. Bu pozisyon, piyasaların para politikasına yönelik güven kaybından yararlanır; tarihsel olarak bu tür bir kurgu uzun vadeli getirileri yukarı itme eğilimindedir.
Son olarak, Orta Doğu’daki daha sakin jeopolitik iklim, doların güvenli liman cazibesini törpülüyor. Gelişen ülke para birimleri veya emtiaya bağlı varlıklar üzerinde alım (call) opsiyonları gibi risk-on türev ürünlere sermaye kaydırılmasını tavsiye ediyoruz. Doların aleyhine hizalanan birden fazla dinamik varken, önümüzdeki haftalarda daha zayıf bir dolar senaryosuna pozisyon almak en rasyonel yol olarak öne çıkıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
