Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, Bloomberg’e göre Japon yetkililerin cuma günü ABD ile koordineli şekilde yen alım müdahalesi gerçekleştirdiğini söyledi ve Tokyo’nun Washington ile birlikte ilave döviz piyasası müdahaleleri yapmaya hazır olduğunu belirtti. Katayama, söz konusu adımın yende “aşırı ve düzensiz” olarak nitelediği hareketlere karşı koymayı amaçladığını söyledi ve Japonya’nın gelecekte Fed’in yabancı ve uluslararası repo (FIMA) imkânını kullanmayı planladığını ekledi. Ayrıca Japonya’nın ABD Hazine Bakanlığı’ndaki muhataplarıyla yakın temasını sürdürdüğünü, ancak cuma günkü adımın ötesinde müdahaleye ilişkin yorumlarını sınırlı tuttuğunu ifade etti.
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ise koordineli döviz operasyonunun Japon yenindeki düzensiz dalgalanmaları sınırlamaya yardımcı olduğunu söyledi ve Hazine’nin, Japonya Maliye Bakanlığı ve Japonya Merkez Bankası (BOJ) ile yakın iletişimi sürdürürken piyasaları dikkatle izlemeye devam edeceğini belirtti. Açıklamaların ardından işlemlerde yen güçlenirken, USD/JPY gün içinde %0,62 düşüşle 156,35’e geriledi. BOJ yaklaşık %2 enflasyonu hedefliyor; 2013’te Niceliksel ve Niteliksel Gevşeme (QQE) programını benimsedi, 2016’da negatif faiz ve 10 yıllık getiri kontrolünü ekledi, ardından ultra gevşek duruşundan uzaklaşırken Mart 2024’te faiz artırdı.
ABD-Japonya Müdahalesi Sonrası Türev İşlem Yapanlar İçin Çıkarımlar
Türev yatırımcılarına, ABD-Japonya ortak müdahalesi sonrasında USD/JPY’de artan oynaklığa ve aşağı yönlü bir trende hazırlıklı olmalarını öneriyoruz. USD/JPY’nin 156,35’e gerilemesiyle, uzun dolar pozisyonu taşımanın riski belirgin şekilde artmış durumda. Tarihsel olarak 1998’de birkaç gün içinde yende %10’un üzerinde harekete yol açanlar gibi koordineli müdahaleler, politika yapıcıların bu kur seviyelerini savunma konusunda yüksek kararlılık taşıdığına işaret eder.
Yendeki Hareketler İçin Stratejiler ve Risk Yönetimi
Ani düşüşlerden faydalanırken toplam aşağı yönlü riski sınırlamak için kısa vadeli USD/JPY put opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz. 2024 ortasındaki benzer müdahale dönemlerinde, bir aylık yen opsiyonlarında ima edilen volatilite %8’den %14’ün üzerine sıçrayarak opsiyon değerlerini belirgin şekilde yükseltmişti. Bu opsiyonları şimdi almak, dalgalı ve düzensiz piyasalarda “stop” olma riskine girmeden hızlı aşağı yönlü hareketleri yakalamayı sağlar.
Bariyer veya knock-out opsiyonları kullananlar için, üst koruyucu bariyerlerin 158,50’nin kayda değer ölçüde üzerinde belirlenmesini öneriyoruz. Japonya’nın Fed’in yabancı repo imkânını kullanmayı planlaması nedeniyle, yetkililer ani satışları gerçekleştirmek için büyük ölçekli dolar likiditesine anında erişebilecek. Kısa vadede 157,00’ye doğru olası bir toparlanmanın, merkez bankalarından gelecek agresif ve koordineli dirençle karşılaşması yüksek olasılık.
Faiz farklarının temel olarak hâlâ doları desteklediğini; dolayısıyla yenin toparlanmasının sarsıntılı olabileceğini de kabul etmek gerekiyor. Ancak ABD Hazine’si ile BOJ’un birleşik gücüne karşı pozisyon almak, tarihsel olarak kaybettiren bir işlem olmuştur. Önümüzdeki haftalarda kısa vadeli düşüş yönlü spread’lere odaklanılmasını ve uzun USD/JPY pozisyonlarından kaçınılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
