USD/CHF, Perşembe günkü sert satışın ardından ABD Doları’nın toparlanmakta zorlanmasıyla Cuma günü erken kazanımlarını geri verdi. Söz konusu satış, JPY’yi desteklemek amacıyla şüphelenilen Japon müdahalesini izledi. Parite gün içi 0,8128 zirvesini gördükten sonra 0,8086 civarında işlem gördü; gün içinde yaklaşık %0,45 artıda olsa da haftalık bazda düşüşe yönelmiş durumda. Reuters’ın haberine göre ABD Hazine Bakanlığı, Cuma günü yen piyasasına müdahale edebileceğini birkaç bankaya iletti ve olası ek adımlar için hazır olmaları çağrısında bulundu; bu durum, Greenback’in altı haftanın diplerinden toparlanma çabasını sınırladı. ABD Dolar Endeksi (DXY) 100,07 civarında seyretti; gün içi 100,45 zirvesinden gerilerken, Brown Brothers Harriman DXY için 96,00–100,00 bandını öngördü.
Fed, Çarşamba günü politika faizini beşinci toplantı üst üste %3,50–%3,75 aralığında sabit tuttu; üç politika yapıcı derhal 25 baz puanlık artışı destekledi. CME FedWatch Tool’a göre piyasalar Eylül ayında faiz artışı olasılığını yaklaşık %65 olarak fiyatlıyor. İsviçre tarafında ise dikkatler, yıllık enflasyonun Mayıs’taki %0,6’dan Haziran’da %0,5’e gerilemesinin ardından (SNB’nin fiyat istikrarı aralığının alt bandına yakın seyrederek) pazartesi açıklanacak Temmuz TÜFE verisine çevrildi; bu görünüm, %0 politika faizi beklentilerini güçlendiriyor.
USD/CHF ve USD Oynaklığı: Opsiyon ve Türev Stratejileri
ABD Dolar Endeksi’nin 100,07’ye gerilemesi ve büyük kurumların 96,00-100,00 bandına doğru düşüş öngörmesiyle, türev işlemcilerine USD yükselişlerinde kısa pozisyon tesis etmelerini öneriyoruz. Özellikle USD/CHF’de kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) put opsiyonları almak, paritenin 0,8128’deki son zirvesinden geri çekilmesi halinde güçlü getiri sağlayabilir. Tarihsel olarak DXY’nin 100 gibi kritik psikolojik seviyeleri kaybettiği dönemlerde, momentum değişimi takip eden haftalarda majör paritelerde %3-%5 arası hızlı düşüşleri tetikleyebiliyor.
ABD Hazine Bakanlığı’nın büyük bankalara yaptığı uyarıyla öne çıkan koordineli merkez bankası müdahalesi riski, USD çaprazları için ciddi bir kuyruk riski (tail risk) yaratıyor. Bu ani oynaklığı yönetmek için, türev işlemcilerine USD/JPY’de uzun straddle stratejilerini veya çapraz kur opsiyonlarını kullanmalarını tavsiye ediyoruz. Japonya’nın 60 milyar dolarlık tarihi yen alım operasyonları gibi geçmişteki büyük döviz müdahalelerinde ima edilen volatilite keskin şekilde yükselmiş; erken pozisyonlananlar için uzun volatilite opsiyon stratejileri oldukça kârlı hale gelmişti.
Faiz Oranı ve İsviçre Frangı Stratejileri
Piyasaların Eylül’de Fed faiz artırım ihtimalini %65 olarak fiyatladığı mevcut tabloda, faiz türevleri cazip bir risk-getiri profili sunuyor. Merkez bankasının “bekle-gör” duruşu ile 25 baz puanlık artıştan yana şahin muhalefet arasındaki ayrışmayı değerlendirmek için Eylül vadeli Secured Overnight Financing Rate (SOFR) vadeli kontratlarında işlem yapılmasını öneriyoruz. Önümüzdeki dönemde ekonomik veriler enflasyonda katılığın sürdüğüne işaret etmeye devam ederse, bu %65 olasılık hızla %85’e yükselebilir ve kısa vadeli Hazine tahvili getirilerini yukarı taşıyabilir.
İsviçre’de Temmuz enflasyon verisinin bu pazartesi açıklanacak olması nedeniyle, yatırımcıların İsviçre Frangı’nda olası hareketlere de hazırlıklı olması gerekiyor. İsviçre enflasyonu Haziran’da yalnızca %0,5’e gerilediği için, İsviçre Merkez Bankası’nın Frang’ın aşırı değerlenmesini önlemek adına politika faizini %0’da tutma olasılığı yüksek. SNB’nin güvercin duruşunun İsviçre para birimindeki ani yükselişleri sınırlaması beklenebileceğinden, prim geliri elde etmek amacıyla kısa vadeli CHF call opsiyonlarının satılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
