Tokyo’nun gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek TÜFE’si temmuzda yıllık bazda %2’ye yükselerek önceki %1,9 seviyesinden artış kaydetti; bu da temel fiyat baskılarında sınırlı bir hızlanmaya işaret ediyor. Yükseliş, göstergenin politika yapıcıların enflasyon ivmesini değerlendirirken yakından izlediği %2 seviyesi civarında kalmasını sağlıyor.
Başlık, bu Tokyo TÜFE serisinin ötesinde ek bir kırılım sunmuyor ve %1,9’luk okumanın hangi önceki referans aya ait olduğunu da belirtmiyor. Buna rağmen veri, gıda ve enerji etkilerinden arındırılmış fiyat artışının temmuzda, en son bildirilen hıza kıyasla bir miktar yükseldiğine işaret ediyor.
Yükselen Enflasyon ve Politika Değişimi Beklentileri
Tokyo’nun çekirdek-çekirdek enflasyonunun temmuzda %1,9’dan %2’ye yeniden yukarı yönelmesiyle, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) faiz artırması yönündeki baskı artıyor. Oynak taze gıda ve enerji fiyatlarını dışlayan bu kritik gösterge, yurt içi fiyat baskılarının Japon ekonomisinde giderek daha kalıcı hale geldiğini teyit ediyor. Bu değişimin, önümüzdeki aylarda politika faizinde artış olasılığını yükselttiğini ve sıfıra yakın faiz ortamından uzaklaşmaya işaret ettiğini düşünüyoruz.
FX, Sabit Getirili Piyasalar ve Hisselerde Piyasa Etkileri
Döviz piyasasında, türev işlem yapan yatırımcıların daha güçlü bir Japon Yeni’ne pozisyonlanmasını öneriyoruz. JPY alım (call) opsiyonları almak veya USD’ye karşı JPY vadeli işlemlerinde uzun pozisyon açmak şu aşamada oldukça cazip görünüyor. Tarihsel olarak Tokyo çekirdek enflasyonu %2 hedefinde veya üzerinde kaldığında, yatırımcılar Fed ile faiz farklarının daralmasını fiyatladıkça Yen’in değer kazanma eğiliminde olduğu görülüyor.
Sabit getirili türevlerde, Japon devlet tahvili (JGB) getirilerinde yükselişe hazırlıklı olmalıyız. Yatırımcılar bunu JGB vadeli işlemlerinde kısa pozisyon alarak veya 10 yıllık JGB’ler üzerine satım (put) opsiyonları satın alarak değerlendirebilir. Önceki sıkılaşma döngülerinde gördüğümüz üzere, enflasyon verisinin beklentileri aşması halinde 10 yıllık getiriler %1,0 eşiği gibi kritik direnç seviyelerinin üzerine hızla tırmanabiliyor.
Ayrıca, Yen’in güçlenmesinden olumsuz etkilenen ihracatçılar başta olmak üzere Japon hisselerine yönelik riskimizi de ayarlamalıyız. Nikkei 225 endeksi üzerine satım (put) opsiyonu almak, önümüzdeki haftalarda olası bir geri çekilmeye karşı güçlü bir korunma (hedge) imkânı sunuyor. Son düzeltmeler, Yen carry trade’inin hızlı çözülmesinin Tokyo’nun gösterge endeksinde sert satışları tetikleyebildiğini ortaya koydu.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
