USD/KRW, Güney Koreli yetkililerin Kospi oynaklığını sınırlamak amacıyla kaldıraçlı ETF’leri dizginlemeye yönelik adımlarının ardından %0,7 düşerek 1.444’e geriledi ve 27 Şubat’tan bu yana en düşük seviyesini gördü. Acil toplantının ardından Maliye Bakanlığı, kaldıraçlı ürünlere portföy maruziyetine üst sınır getirerek ve işlem maliyetlerini artırarak bireysel yatırımcı katılımını kısıtlamaya dönük planlarını açıkladı. Bu adımlar, temmuz ortasında duyurulan ve yeni kaldıraçlı ETF listelemelerinin askıya alınması ile mevcut ürünlerin alımı için asgari hesap bakiyesinin 10 milyon KRW’den 30 milyon KRW’ye yükseltilmesini içeren önlemlerin devamı niteliğinde.
Won ayrıca, Kore Merkez Bankası’nın (BoK) ilave politika sıkılaştırmasına gidebileceği beklentilerinden ve ihracat gelirlerinin ülkeye geri dönüş (repatriation) akımlarından destek buldu. BoK Başkanı Shin Hyun-sung, parlamentodaki bir komiteye enflasyonist baskıların artmasıyla daha sıkı para politikasının gerekebileceğini söyledi. USD/KRW, yurtiçi hisselerde sert kayıplar görülmesine ve Maliye Bakanlığı’nın tek hisseye dayalı kaldıraçlı ETF’lerin son dönemdeki oynaklığı artırıp artırmadığına ilişkin siyasi inceleme altında olmasına rağmen, 1 Temmuz’dan bu yana %7,3 geriledi.
Kur ve Faiz Görünümü
Türev işlemler yapan yatırımcılara, önümüzdeki haftalarda USD/KRW paritesinde düşüşün sürmesine oynayacak şekilde kısa vadeli pozisyon almalarını; kısa vadeli vadeli işlem (short futures) veya KRW alım opsiyonu (call) satın alma yolunu değerlendirmelerini öneriyoruz. Parite yakın dönemde %7,3 düşüşle 1.444’e geriledi ve ihracat gelirlerinin yerel piyasaya geri akmasıyla bu aşağı yönlü momentumun devam etmesi yüksek olasılık. Güney Kore’nin son dış ticaret verileri, küresel teknoloji talebinin sürüklediği güçlü bir fazla gösterirken, Won için temel destek oldukça güçlü kalıyor.
Ayrıca yatırımcıların, BoK’dan ilave parasal sıkılaştırmayı fiyatlamak üzere faiz swaplarını izlemesini öneriyoruz. Başkan Shin Hyun-sung’un yapışkan enflasyona ilişkin şahin duruşu, merkez bankasının politika faizini daha da yükseltmeye hazır olduğuna işaret ediyor. Tarihsel olarak BoK enflasyonla mücadele için faiz artırdığında kısa vadeli tahvil getirileri sıçrama eğilimi gösteriyor; bu da faiz swaplarında “paid” pozisyonları daha kârlı hale getirebiliyor.
Hisse Türevleri ve Oynaklık
Hisse türevleri tarafında yatırımcılar, düzenleyicilerin bireysel kaldıraçlı ETF’leri agresif biçimde sınırlamasıyla Kospi oynaklığında gerilemeye hazırlıklı olmalı. Asgari giriş eşiğini 30 milyon Won’a yükselten yeni düzenlemenin, piyasadan spekülatif likiditeyi çekmesi muhtemel. Bu çerçevede Kospi opsiyonlarında ima edilen oynaklığın düşmesini bekliyoruz; bu da kısa oynaklık (short-volatility) stratejilerini şu aşamada daha cazip kılıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
