Fed Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) faizleri değiştirmeden bırakmasının ardından altın fiyatları toparlandı. Başkan Warsh, katı veri bağımlılığından uzaklaşırken bir enflasyon şokunu “görmezden gelmeye” istekli olunduğuna işaret etti. TD Securities, sonraki yeniden fiyatlamanın beklenen faiz artışlarını eylülden aralığa ötelediğini, ancak bu kaymanın metal için daha geniş çaptaki görünümü kayda değer ölçüde değiştirmediğini belirtti. Banka, ilave sıkılaşmaya yönelik kalıntı beklentilerin değerli metaller genelinde anlamlı bir yükselişi sınırlamasının muhtemel olduğunu vurguladı.
TD Securities’e göre ana kısıt pozisyonlanma olmaya devam ediyor. Kurum, yerleşik Emtia İşlem Danışmanı (CTA) kısa pozisyonlarının, sadece çok sınırlı bir “short kapanma” tetiklenmesi için bile ons başına 4.200 doların üzerine bir hareket gerektirdiğini; ons başına 4.300 dolar civarındaki seviyelerin ise kayda değer net uzun pozisyon üretebilecek senaryolarla ilişkilendirildiğini ifade etti. Firmanın fiyatlama simülasyonları bu bölgede asimetrik yukarı yönlü potansiyele işaret etse de, yükselişlerin CTA tetik seviyelerine ulaşmasının zor olduğunu öngörüyor.
Türev İşlem Yapanlar İçin Temkinli Yaklaşım
Türev piyasada işlem yapanlara, FOMC toplantısı sonrası altındaki son yükselişin peşinden koşmamaları ve temkinli kalmaları önerilir. Fed’in faizi sabit tutmasına karşın, faiz artışı beklentilerinin eylülden aralığa ötelenmesi orta vadeli görünümü değiştirmiyor. Sınırlı yukarı yönlü ivmeden faydalanmak için, kullanım fiyatı spotun üzerinde (out-of-the-money) alım opsiyonu satışı gibi, yukarı potansiyeli sınırlayan (capped-upside) opsiyon stratejilerinin tercih edilmesini öneriyoruz.
Pozisyonlanma, Makro Rüzgârlar ve Yatay Bant Beklentisi
Büyük algoritmik fonlar ve emtia işlem danışmanları (CTA) hâlihazırda çözülmesi zor, çok büyük kısa pozisyonlar taşıyor. Görüldüğü üzere altının, minimal short kapanmayı zorlamak için dahi ons başına 4.200 doların üzerine çıkması; bu oyuncuların net alıcıya dönmesi için ise ons başına 4.300 doların üzerine sıçraması gerekiyor. Fiyatların bu yüksek eşiklerin altında kalmasını beklediğimizden, şu aşamada güçlü bir kırılmaya oynama fikri fazla risk taşıyor.
Tarihsel olarak, faizlerin yüksek seyrettiği dönemlerde altın zorlanma eğiliminde; 2022 sonlarında yükselen getirilerin fiyatları ons başına 1.620 dolar civarına ittiği dönemde olduğu gibi. Son yıllarda merkez bankaları yıllık 1.000 tonun üzerinde altın alımıyla piyasayı desteklemiş olsa da, makro karşı rüzgârlar kalıcı yükselişleri sınırlamaya devam ediyor. Bu nedenle türev yatırımcılarının, önümüzdeki haftalarda altının 4.200 dolar direnç seviyesinin belirgin şekilde altında kalacağını varsayan yatay bant (range-bound) stratejilerine odaklanması uygun olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
