USD/JPY, Perşembe günü 162,90 civarında işlem gördü ve ABD Doları’nın, Fed’in politikayı sabit tutmasının ardından zayıflaması ve Japonya Merkez Bankası (BoJ) kararı öncesinde açıklanan yeni ABD verilerinin beklentilerin altında kalmasıyla %0,31 geriledi. ABD GSYH’si ikinci çeyrekte yıllıklandırılmış bazda %1,5 büyüdü; bu oran %2,1’lik beklentinin altında kalırken, ilk çeyrekteki %2,1 seviyesinin ardından geldi. BEA, yavaşlamayı kamu harcamalarındaki düşüşe ve yatırım ile ihracat büyümesindeki zayıflamaya bağlarken, daha güçlü tüketici harcamalarının bunu kısmen dengelediğini belirtti.
Enflasyon göstergeleri de geriledi. PCE Fiyat Endeksi haziranda aylık bazda %0,1 düştü; yıllık oran %4,1’den %3,7’ye indi. Çekirdek PCE ise beklentilere paralel şekilde yıllık bazda %3,4’ten %3,3’e geriledi. Fed, Çarşamba günü politika faizini %3,5–%3,75 aralığında sabit tuttu; üç üye ise derhal faiz artışı yönünde karşı oy kullandı. Buna karşın dolar, toplantı sonrasında aşağı yönlü seyrini sürdürdü. Odak Cuma günkü BoJ toplantısına kayıyor; faizlerin %1’de sabit kalması beklenirken piyasalar, güncellenen projeksiyonlar ile Başkan Kazuo Ueda’nın açıklamalarından bir sonraki adımın zamanlamasına (Ekim–Aralık aralığı) dair ipuçları arıyor.
Türev Pozisyonlanma ve Olay Riski
USD/JPY’nin 162,90 civarında seyrettiği ve ABD büyümesinin %1,5’e yavaşladığı ortamda, türev işlem yapanların önümüzdeki haftalarda paritede aşağı yönlü bir kaymaya hazırlanması gerektiğini düşünüyoruz. ABD çekirdek PCE enflasyonunun %3,3’e gerilemesi ve temkinli bir Fed görünümü, doların yukarı yönlü momentumunun zayıfladığına işaret ediyor. Daha geniş çaplı bir ABD Doları geri çekilmesine karşı korunmak için opsiyon piyasasının kullanılmasını öneriyoruz.
Yaklaşan BoJ kararı, özellikle Başkan Ueda’nın bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir faiz artışına işaret etmesi halinde, kritik bir oynaklık tetikleyicisi. Tarihsel olarak ABD–Japonya faiz farkı daralmaya başladığında USD/JPY’de hızlı çözülmeler görüldü; geçmişteki şahin yön değişimlerinde izlenen 1.000 piplik sert düşüşler buna örnek. Bu olası aşağı yönü değerlendirmek ve riski sıkı biçimde sınırlamak için USD/JPY’de kısa vadeli satım (put) opsiyonları alınmasını öneriyoruz.
Oynaklık Stratejileri ve Taktik Görünüm
USD/JPY opsiyonlarında ima edilen oynaklık, bu tür büyük merkez bankası toplantıları öncesinde genellikle sıçrar; yoğun şekilde fiyatlanan politika dönemlerinde bir haftalık vadelerde çoğu zaman %12’nin üzerine çıkar. Yüksek oynaklığın doğrudan opsiyon alımlarını pahalılaştırması nedeniyle prim maliyetini azaltmak için ayı put spread stratejisini tercih ediyoruz. Bu strateji, 158,00 destek seviyesine doğru bir düşüşten getiri elde etmeyi sağlarken BoJ’un beklenenden daha “sessiz” kalması durumunda sermayeyi korur.
Yavaşlayan ABD makro verileri, özellikle tüketici harcamaları ve yatırımlardaki gerileme, dolara yönelik negatif görüşümüzü güçlendiriyor. Fed’in artan siyasi baskı ve soğuyan ekonomi ile karşı karşıya olması nedeniyle, bundan sonra gelecek zayıf verilerin Hazine tahvili getirilerini aşağı çekmesi muhtemel. USD/JPY’de 164,00 seviyesine doğru görülebilecek geçici, refleks yükselişlerin; kısa pozisyon inşa etmek için son derece elverişli giriş noktaları olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
