Fed, üç FOMC üyesinin derhal 25 baz puanlık artış yönünde muhalefet şerhi koymasına rağmen faizi %3,50–%3,75 aralığında sabit bıraktı. Metinde ekonomik faaliyetin “sağlam bir hızda” genişlediği, işgücü piyasasının genel olarak istikrarlı seyrettiği belirtildi ve enflasyonun Fed’in %2 hedefinin üzerinde olduğu yinelendi. Ancak Başkan Kevin Warsh, eylüle yönelik bir yönlendirme vermek yerine görünümü veriye bağlı olarak çerçeveledi ve politika esnekliğini korudu.
Piyasalar, temmuzda pas geçilmesi halinde eylülde artış ihtimaline daha yakın duruyordu; ancak Warsh’ın açıklamaları sonrası bu beklentiler zayıfladı ve eylül kararı “yazı-tura” seviyesine yaklaştı. İlk tepkide, enflasyon ve büyümeye ilişkin şahin ifadelere rağmen 2 yıllık ABD tahvil getirileri gerilerken dolar zayıfladı. Dikkat daha sonra Dolar Endeksi’ne kaydı; 100,300 bir sonraki destek seviyesi olarak öne çıktı. Bu seviyenin altına net bir kırılma, düşüş senaryosunu güçlendirirken, daha güçlü enflasyon verileri sıkılaşma beklentilerini canlandırabilir ve doların yönünü değiştirebilir.
ABD Doları Görünümü ve Türev Yatırımcı Stratejileri
Dün Fed’in faizleri %3,50–%3,75 aralığında sabit tutma kararının ardından, türev işlem yapan yatırımcıların ABD dolarında kısa vadeli zayıflığa pozisyonlanması gerektiğini düşünüyoruz. Üç politika yapıcı derhal artış yönünde karşı oy kullansa da, Başkan Kevin Warsh’ın eylülde faiz artışına dair taahhütte bulunmaması piyasayı hazırlıksız yakaladı. Bu tereddüt, eylül artışına ilişkin ima edilen olasılığın %60’ın üzerinden adeta yazı-tura düzeyi olan %48’e gerilemesine yol açtı.
ABD Dolar Endeksi’ni (DXY) yakından izlemeliyiz; endeks şu sıralar 101,10 civarında seyrediyor ve belirgin bir aşağı yönlü momentum sergiliyor. Tarihsel olarak, Fed veriye bağlı bir duraklamaya geçtiğinde doların önemli psikolojik destek seviyelerini yeniden test etme eğilimi görülür; bu örnekte söz konusu seviye 100,300. 100,300’ün altına net bir kırılma görülmesi, muhtemelen ilave algoritmik satışları tetikler ve opsiyon ile vadeli işlemler piyasasında kısa pozisyonları hızlandırır.
Opsiyon yatırımcıları için, DXY üzerinde put opsiyonu almak veya daha güçlü G10 para birimleri karşısında USD’yi shortlamak gibi dolarda yakın vadeli düşüş yönlü stratejilere bakılmasını öneriyoruz. Dolar yatay bantta kalır ya da kademeli gerilerse, USD paritelerinde call spread’lerle prim satışı da oldukça kârlı olabilir. Bununla birlikte, yaklaşan enflasyon verileri bu eğilimi hızla tersine çevirebileceğinden çevik kalmak gerekiyor.
Volatilite Katalizörleri ve Sabit Getirili Enstrümanlara Etkiler
Fed, kontrolü yeniden ekonomik takvime bıraktı; bu da yaklaşan temmuz TÜFE ve tarım dışı istihdam verilerinin başlıca volatilite katalizörleri olacağı anlamına geliyor. Tarihsel olarak, 2023 sonlarındaki benzer Fed duraklamalarında çekirdek TÜFE’deki beklenmedik sıçramalar yatırımcıları hızla faiz artışlarını yeniden fiyatlamaya zorlamış ve tahvil getirilerinde sert dönüşlere neden olmuştu. Bu veri açıklamaları öncesinde ani piyasa salınımlarının ters tarafında kalmamak için pozisyon boyutlarının temkinli tutulmasını öneriyoruz.
Sabit getirili türev piyasasında, dünkü basın toplantısının hemen ardından gerileyen 2 yıllık ABD tahvil getirisini izlemeliyiz. Getiriler son desteklerin altına doğru düşüşünü sürdürürse, bu durum geniş piyasanın Fed’in daha uzun süre pas geçeceğine oynadığını teyit eder. Önümüzdeki haftalarda daha sabırlı bir Fed senaryosunu yansıtacak şekilde kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde pozisyon almak yüksek olasılıklı bir hamle gibi görünüyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
