Hırvatistan’ın sanayi üretici fiyatları yıllık bazda %5,7 arttı. Bugün ise bir dizi veri açıklaması bekleniyor: Hırvatistan’ın haziran perakende satışları 11:00 CET’te, Romanya’nın haziran işsizlik oranı 08:00 CET’te, Macaristan’ın haziran dış ticaret dengesi ve öncü 2Ç GSYH verisi 08:30 CET’te ve Çekya’nın öncü 2Ç GSYH verisi 09:00 CET’te. MENA (Ortadoğu-Kuzey Afrika) kaynaklı gerilim ve Hürmüz Boğazı çevresindeki aksaklıklarla bağlantılı şoka karşı dizel ve Euro95’in yılbaşından bu yana (YTD) ortalamalarından sapmaları, Çekya, Romanya ve Polonya’yı en kırılgan ülkeler olarak öne çıkarıyor. Bir mutabakat zaptının tansiyonu düşürmesinin ardından yakıt fiyatları bölge genelinde YTD ortalamalarına göre en düşük seviyelere inerken, temmuzdaki yeniden alevlenen gerilim her iki yakıtı da yeniden bu ortalamaların üzerine taşıdı. Bu durum dezenflasyon patikasını zorlaştırırken, özellikle Çekya ve Polonya’da politika beklentilerini daha şahin bir çizgiye taşıdı.
ABD’de Federal Rezerv politika faizini %3,50–%3,75 aralığında sabit bıraktı; ancak üç politika yapıcının 25 baz puanlık artışı desteklemesi nedeniyle oy dağılımı dikkat çekti. Fed, faaliyeti “sağlam” ve işgücü piyasasını “istikrarlı” olarak nitelendirirken, enflasyonun %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ettiğini yineledi ve baskının bir kısmını Ortadoğu gerilimlerine bağlı enerji kaynaklı arz şoklarıyla ilişkilendirdi. Şeffaflığa ve bilgi güncellemelerine ilişkin ayrı kurumsal açıklamalar da metne dahil edildi.
Yakıt Fiyatı Baskıları ve Bölgesel Politika Sonuçları
Yenilenen Ortadoğu gerilimlerinin dizel ve Euro95 yakıt fiyatlarını yeniden yılbaşından bu yana ortalamalarının üzerine ittiğini ve Orta ve Doğu Avrupa (CEE) genelinde dezenflasyonu sekteye uğrattığını görüyoruz. Bu ani enerji şoku, Polonya, Çekya ve Romanya’yı belirgin şekilde etkileyerek yılın başında görülen kısa süreli rahatlamayı tersine çeviriyor. Küresel Brent petrol fiyatı hâlihazırda varil başına 83 dolar civarında oynak seyrederken, türev yatırımcılarının uzun süreli bölgesel fiyat baskılarına hazırlıklı olması gerektiğini düşünüyoruz.
Bu yakıt baskılarına karşılık, Prag ve Varşova’daki merkez bankalarının önümüzdeki haftalarda daha şahin bir duruş benimsemesi muhtemel. Faiz trader’larının PLN ve CZK cinsinden payer swap’lara girerek “daha uzun süre daha yüksek faiz” senaryosuna pozisyon almasını öneriyoruz. Son yıllardaki enerji şoklarına ilişkin tarihsel eğilimler, yerel yakıt kaynaklı enflasyon yeniden yukarı kıpırdadığında CEE tahvil getirilerinin hızlı tepki verdiğini gösteriyor.
İşlem Stratejileri ve Ekonomik Veri Odağı
Ayrıca döviz türev işlemcilerine CEE paritelerinde, özellikle EUR/PLN ve EUR/CZK’de volatilite satın almalarını tavsiye ediyoruz. Fed’in politika faizini %3,50–%3,75 aralığında sabit tutma kararı güçlü bir şahin sinyal taşıdı; üç politika yapıcının faiz artışı yönünde oy kullanması bunu pekiştirdi. Şahin Fed duruşu ile bölgesel enflasyon risklerinin birleşimi, yakın vadede sert kur hareketlerini tetikleyebilir.
Son olarak, bugün Çekya ve Macaristan’dan gelecek öncü 2Ç GSYH verilerine ve Hırvatistan’daki %5,7’lik sanayi üretici fiyatı sıçramasına yakından bakmalıyız. Bu büyüme göstergeleri, söz konusu ekonomilerin daha sıkı para politikalarını taşıyacak kadar güçlü olup olmadığını ortaya koyacak. Örneğin Çekya’nın 2Ç GSYH’si bir önceki çeyrekteki ılımlı %0,2–%0,4 büyümenin üzerine çıkarsa, politika yapıcıların faizleri yüksek seviyelerde tutma konusunda daha fazla güven kazanmasını sağlayacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
