Fed, saat 18:00 GMT’de beşinci toplantı üst üste hedef aralığı %3,50–%3,75’te bıraktı. Kararın ardından USD/JPY 164,00’ın hemen altından 163,50 bölgesine gevşedi; sonrasında 163,00’ın biraz üzerini test ettikten sonra yeniden 163,50 civarında dengelendi ve günü %0,24 düşüşle sürdürdü. Karar 9’a 3 oyla geçti; üç üye çeyrek puanlık artıştan yana muhalefet şerhi koydu. Vadeli işlemler, toplantı öncesinde yaklaşık %36’lık “faiz artışı kuyruğu” fiyatlarken bu oran Temmuz ortasında yaklaşık %11 seviyesindeydi; açıklama sonrası bu prim geri verildi. ABD faizlerinde ayrışma görüldü: 2 yıllık tahvil faizi yaklaşık 4 baz puan gerilerken 30 yıllık faiz 9 baz puanın üzerinde yükseldi. Bu tablo Eylül’e ilişkin olasılıkları yaklaşık %80 civarında tutarken parite açısından daha dik bir getiri eğrisi dinamiğini güçlendirdi.
Japonya-ABD politika farkı yaklaşık 275 baz puanda kalmayı sürdürüyor; Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika faizi %1,00’da ve çekirdek/enflasyon eğilimi yaklaşık %2,8. Maliye Bakanlığı, Nisan sonu–Mayıs sonu arasında yen alımı için yaklaşık 11,7 trilyon yen harcadı. Spekülatif yen kısa pozisyonları Haziran sonu itibarıyla 150 bin kontratı aştı; uzun vadeli Japon devlet tahvili getirileri ise 30 ve 40 yıl vadelerde %4’ün üzerinde seyrediyor. Kamu borcu GSYH’nin %230’unu aşarken, petrol bu ay %20’nin üzerinde yükseldi; yen bazlı ithalat fiyatları Mayıs’ta yıllık %25,5 arttı. Perşembe günü ABD PCE verileri (çekirdek: aylık %0,2; yıllık %3,3; manşet: yıllık %3,7), 2Ç GSYH %2,1 ve işsizlik başvuruları 200 bin (önceki 187 bin) izlenecek. Ardından Tokyo TÜFE (taze gıda hariç) yıllık %1,7 (önceki %1,6) ve BoJ’un faizi %1,00’da sabit tutması bekleniyor; 03:00 GMT’de Outlook Report ve 06:30 GMT’de basın toplantısı takip edilecek. Teknik olarak 164,00’ın hemen altı ve ardından 165,00 direnç; 163,00 ve 162,00 destek olarak öne çıkarken 50 günlük EMA 161,50 civarında, 200 günlük EMA 158,00 civarında; günlük Stochastic RSI yaklaşık 56 seviyesinde.
Politika Ayrışması Ortamında USD/JPY İçin İşlem Stratejileri
Önümüzdeki haftalarda, özellikle 163,00 pivot seviyesi korunduğu sürece, türev ürün yatırımcılarının USD/JPY’de yükseliş (bullish) eğilimini muhafaza etmesi gerektiğini düşünüyoruz. Fed’in dün faizi sabit tutmasına karşın 9-3’lük oylama, Eylül’de faiz artışına işaret eden belirgin şahin bir alt ton barındırıyor. ABD-Japonya getiri farkı geniş kalmayı sürdürürken, toplantı sonrası yenin kısa süreli rahatlaması dolar lehine pozisyonlar için cazip bir alım fırsatı sunuyor.
Bu trendi değerlendirmek için, müdahale risklerinin yoğunlaştığı 164,00 ve 165,00 seviyelerini hedefleyen alım opsiyonlarının (call) kullanılmasını öneriyoruz. Spekülatif net yen kısa pozisyonları son dönemde 150.000 kontratı aşarak, 2024’teki tarihî yen çöküşlerinde görülen aşırı kötümserliğe benzer bir görünüm sundu; CFTC verilerinde net kısa pozisyonlar o dönemde yaklaşık 180.000 kontratta zirve yapmıştı. Bu kadar yoğun pozisyonlanma, olası ani bir müdahalenin yüksek oynaklık yaratacağı anlamına geliyor; bu nedenle spot taşıma yerine kısa vadeli opsiyonlar daha güvenli bir tercih olabilir.
Yen İçin Risk Yönetimi ve Piyasa Görünümü
Japonya’nın devlet tahvili piyasasına da bakmak gerekiyor; 30 ve 40 yıllık tahvil getirileri %4’ün üzerine sıçramış durumda. Tarihsel olarak Japonya’nın GSYH’nin %230’unu aşan yüksek borçluluk oranı, para birimini savunmayı son derece maliyetli kılıyor; zira yükselen yerel faizler bütçe açığını daha da zorlayabiliyor. Yen, daralan spread’lerle olan bağını zayıflatmış ve uzun vadeli ABD faizlerindeki yükselişe artık daha olumsuz tepki verir hale gelmişken, geçici geri çekilmelerde yen rallilerinin satış fırsatı olarak değerlendirilmesini öneriyoruz.
Ayrıca Hürmüz Boğazı’ndaki jeopolitik aksaklıkların etkisiyle bu ay petroldeki %20’lik sıçrama, yene baskıyı sürdürmeye aday. Japonya enerjisinin neredeyse tamamını ithal ettiğinden, yüksek petrol fiyatları yen üzerinde doğrudan bir “drenaj” etkisi yaratıyor ve ithalat fiyatlarını çift haneli oranlarda yukarı itiyor. Yen’deki değer kaybına karşı korunmak için enerji temalı türevler veya petrolle eşleştirilmiş çapraz kur stratejileriyle hedge edilmesini uygun görüyoruz.
Bugünkü Haziran PCE verisi ve yarınki BoJ kararı öncesinde yatırımcıların anlık fiyat dalgalanmalarına hazırlıklı olması gerekiyor. Tokyo çekirdek enflasyonu %1,7 ile yapışkan seyrini korurken, BoJ Başkanı Ueda’nın şahin bir patikaya işaret etmemesi USD/JPY’yi 164,00’ın üzerine hızla taşıyabilir. 165,00’a doğru bir kırılım senaryosuna göre pozisyonlanılmasını; aşağı yönlü riski yönetmek için de 163,00 desteğinin hemen altında sıkı zarar-kes (stop-loss) kullanılmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
