ABD Merkez Bankası (Fed), beklentilere paralel olarak politika faizini %3,75 seviyesinde sabit bıraktı. Bu karar, piyasaların enflasyon ve ekonomik aktivite görünümünü tarttığı bir dönemde para politikasını değişmeden tutuyor.
%3,75’lik seviye dışında ilave bir veri ya da politika ayrıntısı paylaşılmadı; duyuruda hamleyi bağlama oturtacak ek istatistikler de yer almadı.
Volatilite ve Türev Stratejilerine Etkisi
Fed’in gösterge faizi %3,75’te tutma kararı, piyasa beklentileriyle birebir örtüşerek yazın geri kalanına ilişkin kısa vadeli politika belirsizliğini ortadan kaldırdı. Türev işlemler yapan yatırımcılara, özellikle Hazine tahvili ve hisse senedi opsiyonlarında ima edilen volatilitedeki (implied volatility) yakın vadeli düşüşten yararlanmalarını öneriyoruz. Tarihsel olarak Fed’in beklentileri tam karşıladığı dönemlerde, Teminatlı Gecelik Finansman Oranı (SOFR) opsiyon piyasasında primlerin sıkıştığı görülür; bu da önümüzdeki haftalarda kısa volatilite (short-vol) stratejilerini oldukça cazip hale getirir.
Getiriler, Hisseler ve Döviz Piyasalarında Eğilimler
%3,75’teki bu istikrar, önceki yıllardaki %5,25-%5,50 zirvesinden kademeli gerilemenin devamı niteliğinde olup, son dönemde yaklaşık %2,4 civarında seyreden enflasyondaki normalleşme trendini yansıtıyor. Geçmiş döngüler, Fed öngörülebilir bir patika çizdiğinde hisse senetleri ile tahviller arasındaki korelasyonun değiştiğini ve büyük hisse endekslerinde takvim spread’lerini (calendar spreads) öne çıkardığını gösteriyor. Bu sakin dönemde, gelecek yılın başına doğru %3,25 düzeyindeki nötr faize kademeli gevşemenin sürebileceği beklentisiyle, ileri vadeli (back-month) SOFR vadeli işlemlerinde uzun pozisyonların oluşturulmasını öneriyoruz.
Getiri eğrisinin normalleşme sinyalleri vermesiyle birlikte, Hazine tahvili vadeli işlemleri üzerinden eğri dikleştirici (curve-steepener) işlemlerinin uygulanmasını; özellikle 2 yıllık kontratlarda alım, 10 yıllık kontratlarda satış yapılmasını tavsiye ediyoruz. 2019 gibi geçmiş gevşeme döngülerine ilişkin veriler, faiz patikası netleştiğinde kısa ve uzun vadeli getiriler arasındaki farkın (spread) belirgin biçimde genişleme eğiliminde olduğunu gösteriyor. Ayrıca döviz tarafında türev işlem yapanların, getiri farkları daralmaya başladıkça ABD Doları’nda zayıflamaya hazırlıklı olmaları; Euro ve Yen üzerinde alım opsiyonları (call) satın alarak pozisyon almaları önerilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
