TD Securities, İsviçre Frangı’nın (CHF) Şubat 2026 sonundaki İran şokundan bu yana sergilediği zayıf performansı, düşük getirili taşıma (carry) profiline ve altındaki hareketlere bağlıyor. CHF, bu dönemde SEK ile birlikte küresel ölçekte en kötü performans gösteren para birimleri arasında yer aldı; Mart’ın ilk yarısındaki kısa süreli “güvenli liman” alımı yerini daha geniş bir düşüş trendine bıraktı. İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) politika faizini sabit tutması ve 2026 vadesiz mevduat değişimlerinin “sınırlı” olarak tanımlanmasıyla TD, EUR/CHF gibi CHF çaprazlarını yönlendirmede makro faktörler ile küresel faiz patikalarının daha belirleyici hale geldiğini savunuyor.
Not, ilave bir itici güç olarak altına da işaret ediyor; TD’ye göre, EUR/CHF’nin yükselmesinde carry’nin yanı sıra zayıflayan külçenin de rolü var. TD, ECB’nin Eylül sonrasında faiz artışlarına ara vermesi halinde rallinin ivme kaybedebileceğini; CHF’te kalıcı zayıflık için ise altında ilave düşüşlerin bir koşul olduğunu belirtiyor. Eylül’de bir ECB artırımı daha ve ardından “bekle-gör” senaryosunda AB–İsviçre faiz farkının zirve yapması; altının ise yakın vadede 3.900 $/ons seviyesine geriledikten sonra toparlanması öngörülüyor. TD’nin 2026 yıl sonu tahmini EUR/CHF’nin 0,93 civarında kalacağı yönünde.
İsviçre Frangı Görünümü ve Temel Makro Sürücüler
Türev işlem yapanların, Şubat sonrası düşüşün ivme kaybetmeye başlamasıyla İsviçre Frangı’nda bir trend dönüşüne hazırlıklı olması gerektiğine inanıyoruz. Bu yılın başındaki jeopolitik şoktan bu yana Frank, düşük getirili carry dinamikleri nedeniyle majör para birimleri arasında en zayıflardan biri oldu. İsviçre Merkez Bankası politika faizini sabit tutarken, bundan sonra para biriminin seyrini küresel faiz kararları belirleyecek.
Altın fiyatlarının yakından izlenmesini öneriyoruz; zira altın, Frank’ın değerlemesi üzerinde güçlü bir etkiye sahip. Altın son dönemde büyük yükselişler kaydetmiş olsa da, yeni bir yükseliş trendine başlamadan önce ons başına 3.900 dolara doğru kısa vadeli bir geri çekilme bekliyoruz. Yatırımcılar bu geçici düşüşten, yakın vadeli altın satım (put) opsiyonları alarak faydalanabilir.
Kur ve Opsiyon Piyasaları için Taktik Stratejiler
Döviz opsiyonları piyasasında, paritede yaklaşan bir zirveye hazırlık amacıyla EUR/CHF satım (put) opsiyonları alınmasını öneriyoruz. Euro’daki gücün, Avrupa Merkez Bankası’nın Eylül sonrasında faiz artırımı döngüsüne ara vermesiyle sınırlanması bekleniyor. EUR/CHF’nin yıl sonuna kadar yeniden 0,93 seviyesine doğru geri çekileceğini öngörüyoruz.
Ayrıca kısa-CHF carry işlemlerinin kapatılmasını öneriyoruz; zira risk-getiri dengesi artık cazip değil. İsviçre’de vadesiz mevduatlarda sınırlı değişimler, yerel parasal faktörlerin istikrarlı olduğuna işaret ederken, para birimini küresel oynaklığa daha duyarlı bırakıyor. Küresel getirilerde ani bir düşüş, Frank’ta hızlı bir short squeeze’i tetikleyerek hazırlıksız yatırımcıları ters yakalayabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
